Points clés à retenir
- Dan Ives de Wedbush a initié la couverture de SpaceX avec une note d'achat et un objectif de cours de 190 $, attribuant une valorisation de 2,5 billions de dollars à l'entreprise.
- Le modèle de somme des parties de l'entreprise attribue environ 1,8 billion de dollars aux opérations d'IA de SpaceX et environ 600 milliards de dollars à Starlink.
- Starship représente le plus grand créateur de valeur potentielle de l'entreprise et son plus grand facteur de risque, n'ayant effectué que 12 vols d'essai à ce jour.
- Les actions SPCX ont chuté d'environ 27 % par rapport à leur sommet post-introduction en bourse de 225,64 $, se négociant actuellement à près de 171 $.
- Malgré cette baisse, les actions se négocient à environ 115 fois le chiffre d'affaires sur douze mois, et les pertes nettes devraient s'accentuer cette année.
Les actions de SpaceX (SPCX) oscillent actuellement autour de 171 dollars, reflétant une baisse d'environ 27 % par rapport au sommet post-IPO de 225,64 dollars atteint le 16 juin, quelques jours seulement après les débuts publics de la société le 12 juin.
Space Exploration Technologies Corp., SPCX
Malgré ce retracement important, la couverture des analystes de Wall Street continue de s'étendre rapidement. Environ 12 analystes suivent actuellement SPCX, et ce chiffre devrait atteindre près de 50 dans les semaines à venir.
L'initiation la plus récente est arrivée mardi soir de la part de l'analyste de Wedbush, Dan Ives, qui a commencé la couverture avec une recommandation d'achat et fixé un objectif de prix de 190 $.
Ives arrive à une valorisation totale de l'entreprise de 2,5 billions de dollars pour SpaceX, en utilisant une méthodologie de somme des parties qui évalue séparément les opérations de lancement, la division Internet par satellite Starlink et les projets d'intelligence artificielle.
Son analyse attribue environ 66 milliards de dollars à l'activité de lancement. La division Starlink, qui a dépassé les 10 millions d'abonnés et atteint la rentabilité, a une valeur estimée à environ 600 milliards de dollars.
Le segment de l'IA représente la part du lion de la valorisation d'Ives, à 1,8 billion de dollars. Il prévoit que cette division générera plus de 80 milliards de dollars de revenus annuels d'ici 2028, avant même que les centres de données orbitaux ne deviennent opérationnels.
Starship : opportunité maximale, risque maximal
Ives ne mâche pas ses mots concernant le principal facteur de risque de l'entreprise. Starship, la fusée lourde de nouvelle génération de la société, promet de réduire les coûts de lancement orbital de 90 % par rapport au système Falcon 9.
Cette réduction spectaculaire des coûts constitue la base de pratiquement toutes les thèses haussières sur SpaceX : alimenter les satellites Starlink de nouvelle génération, permettre l'infrastructure informatique orbitale de l'IA et servir d'atterrisseur lunaire Artemis de la NASA. Cependant, le véhicule n'a réalisé avec succès que 12 missions d'essai, la 13ème étant attendue sous peu.
« Le véhicule est la plus grande source de valeur de la franchise autant que son plus grand risque », a écrit Ives.
Parmi les 12 analystes qui effectuent actuellement des recherches sur SPCX, sept maintiennent des notes équivalentes à l'achat. L'objectif de prix consensuel de tous les analystes s'élève à environ 240 $, soit nettement au-dessus des niveaux de négociation actuels.
La valorisation des primes persiste
Même après le récent recul, SpaceX affiche une capitalisation boursière comprise entre 2,16 et 2,3 billions de dollars. Cela équivaut à environ 115 fois son chiffre d’affaires de 18,7 milliards de dollars en 2025.
La croissance du chiffre d'affaires a atteint 33 % l'année dernière, avec une accélération possible en 2026 à mesure que de nouveaux partenariats d'IA se matérialisent, que la croissance du nombre d'abonnés Starlink se poursuit et que la demande de services de lancement augmente.
Cependant, l’entreprise a enregistré une perte nette d’environ 4,9 milliards de dollars en 2025, principalement imputable à la division IA. Compte tenu des investissements substantiels en matière d’infrastructures, les analystes s’attendent à ce que les pertes se creusent en 2026.
Ives s'est bâti une réputation pour ses prédictions audacieuses. Il maintient également une couverture de Tesla (TSLA) avec une note d'achat et un objectif de prix de 600 $, le meilleur de la rue.
Les actions SPCX ont progressé de 1,8 % lors de la séance de pré-commercialisation de mercredi à 173,95 $, tandis que les contrats à terme sur le S&P 500 et le Dow ont indiqué des ouvertures en baisse.
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