Bitcoin émet 8 signaux de fond, mais le rebond pourrait prendre des mois : VanEck

Bitcoin a déclenché huit des 12 signaux de capitulation de VanEck après avoir chuté de 49 % par rapport à son sommet, bien que les données historiques de l'entreprise n'aient montré aucun avantage en termes de rendement en six mois.

VanEck a déclaré dans son Bitcoin ChainCheck de la mi-août que les signaux actifs placent Bitcoin dans une période de forte tension sur le marché, mais son backtest ne prend pas en charge les attentes d'un rebond rapide.

Les indicateurs du gestionnaire d'actifs couvrent les pertes de prix, les finances des mineurs et la part des détenteurs de Bitcoin supportant des pertes latentes. Chaque mesure est conçue pour détecter les conditions apparues lorsque la pression à la vente a approché un niveau extrême au cours des cycles de marché précédents.

Les 12 indicateurs sont entrés dans leur zone de capitulation au moins une fois au cours des trois mois couverts par le rapport, selon VanEck. Huit restaient actifs lorsque la société a pris ses dernières lectures, suggérant que le marché pourrait être en retard dans la baisse actuelle sans confirmer que Bitcoin a atteint son plus bas final.

Les signaux de capitulation Bitcoin n’offrent aucun avantage sur six mois

Les résultats historiques de VanEck ont ​​montré que les périodes comportant huit à 12 signaux actifs ne produisaient pas de rendements inhabituellement élevés au cours des trois ou six mois suivants.

Lorsque ce nombre d’indicateurs a clignoté, Bitcoin a gagné en moyenne 12,8 % au cours des 90 jours suivants, selon le rapport. Son rendement moyen sur toutes les périodes comparables de 90 jours était plus élevé à 15,2 %.

L'extension de la période de détention à 180 jours a produit un résultat similaire. VanEck a calculé un gain moyen de 32 % après les clusters de capitulation, contre une moyenne de 36,3 % pour Bitcoin sur l'ensemble de son ensemble de données.

Seule la période de détention d'un an a généré des rendements supérieurs à la référence historique de Bitcoin, a indiqué la société. VanEck a averti que le résultat provenait de 115 jours d'observation qui se chevauchaient fortement, ce qui signifie que l'échantillon ne représentait qu'un nombre limité d'événements de marché distincts.

Le rapport traite donc les lectures comme un guide de la position du Bitcoin dans son cycle, plutôt que comme un outil permettant de trouver le fond exact. VanEck a également révélé qu'elle était exposée au Bitcoin, notamment par le biais de produits d'investissement gérés par la société.

Selon cette méthode, la plupart des signaux deviennent actifs lorsque leurs lectures se situent dans les 15 % les plus bas de leur propre historique enregistré. Les indicateurs dans lesquels une valeur élevée représente un stress sur le marché utilisent plutôt une valeur extrême supérieure.

La baisse des prix suit une règle distincte. VanEck active l’indicateur une fois que Bitcoin a chuté de plus de 35 % par rapport à son sommet, même si la baisse n’est pas extrême par rapport aux marchés baissiers précédents.

La chute de 49 % du Bitcoin par rapport à son record d'octobre 2025 a atteint le seuil fixé mais ne s'est classé que dans le 35e centile des prélèvements passés, selon le rapport. Appliquer le même test de centile utilisé pour les autres indicateurs « nous placerait à 7 sur 12 plutôt qu’à 8 sur 12 », a déclaré le cabinet.

Une baisse moins profonde du Bitcoin reste une hypothèse

Les précédents principaux marchés baissiers du Bitcoin ont produit des pertes de 94 %, 85 %, 84 % et 78 %, selon VanEck. La société s'attend à ce que le déclin actuel s'arrête plus tôt car le marché actuel comprend des produits négociés en bourse au comptant aux États-Unis, davantage de détenteurs institutionnels et moins de grandes entreprises non réglementées dont les faillites soudaines pourraient entraîner des ventes forcées.

VanEck a décrit un creux moins profond comme une attente ; cependant, plutôt qu’un résultat confirmé. Des crashs antérieurs se sont produits avant que les ETF Bitcoin au comptant américains ne créent une source de demande réglementée, tandis que le déclin de 2022 incluait également l’effondrement du prêteur de crypto Celsius et de l’échange FTX.

Le moment du ralentissement actuel ressemble davantage aux cycles antérieurs que son ampleur. VanEck a dénombré quatre marchés baissiers terminés depuis 2011 et a constaté que leurs baisses ont duré en moyenne 11 mois, du sommet au creux.

La suppression du cycle plus petit de 2011 a porté la moyenne à 12,7 mois, indique le rapport. Bitcoin est entré en août dans le dixième mois de sa chute par rapport au sommet d’octobre 2025, ce qui a conduit VanEck à placer une éventuelle période d’accumulation entre septembre et novembre sans sélectionner de date précise.

Le Bitcoin s'est échangé à près de 64 300 $ pendant la soirée asiatique du 19 août et est resté entre environ 62 300 $ et 66 500 $ depuis qu'il s'est remis de son plus bas du 30 juin, près de 58 500 $. Une récente révision des prix a révélé que BTC n'avait pas réussi à se maintenir au-dessus de 65 000 dollars, car une résistance proche de 65 400 dollars, la faiblesse de la demande au comptant et la hausse des rendements obligataires américains ont limité son rebond.

Dans le même temps, la volatilité réalisée sur 30 jours est tombée à 27,2 % en rythme annualisé, contre une moyenne à long terme d'environ 80 % pour Bitcoin, selon VanEck. Une faible volatilité s'est développée parallèlement à une participation réduite, la société plaçant le volume au comptant à 30 jours dans le 10e centile de son historique après une baisse de 27 %.

Une analyse de liquidité Bitcoin du 18 août a également identifié 63 200 $ comme prix médian réalisé qui avait soutenu BTC lors de tests répétés. Les analystes de Bitfinex ont désigné 67 176 $ comme le niveau qui permettrait aux acheteurs récents de réaliser un profit moyen, tandis qu'une perte de 63 200 $ pourrait exposer 57 803 $.

Le stress des mineurs s'est intensifié pendant la vente massive

Selon VanEck, les mineurs de Bitcoin ont absorbé une partie de la pression la plus forte du cycle actuel, car la baisse des prix et les faibles frais de transaction ont réduit les revenus générés par chaque unité de puissance de calcul.

Les revenus quotidiens du réseau minier ont chuté de 46 % par rapport à l'année précédente, selon le rapport. Les difficultés minières ont également chuté de 18,3 % par rapport à leur pic de novembre 2025, les opérateurs ayant éteint les machines qui ne pouvaient plus fonctionner de manière rentable.

VanEck a qualifié la baisse de difficulté de la plus forte depuis que la Chine a interdit l'exploitation minière nationale de Bitcoin en 2021. La réduction permet au réseau de s'adapter à la baisse de la puissance de calcul, mais elle indique également que certains mineurs ont été incapables de couvrir les coûts d'électricité et d'exploitation.

Crypto.news avait précédemment rapporté qu'un ensemble de données distinct plaçait la baisse de difficulté à 19,9 % fin juillet, ce qui en fait la troisième baisse la plus importante de l'ère du matériel minier spécialisé. Ce rapport révèle également que les sociétés minières cotées ont élargi leurs accords de centres de données d'intelligence artificielle, tandis que les revenus miniers Bitcoin restent sous pression.

Les résultats de VanEck ont ​​montré que le stress des mineurs s'est produit parallèlement à une baisse de l'offre détenue par les investisseurs à long terme. Les pièces intactes depuis plus d'un an ont diminué de 356 534 BTC sur 30 jours pour atteindre 11,84 millions de BTC, soit 59,1 % de l'offre en circulation.

Les six tranches d'âge à long terme ont enregistré des réductions, selon l'entreprise. Les portefeuilles détenant des pièces pendant un à deux ans ont représenté la plus forte baisse, soit environ 156 000 BTC, tandis que les soldes de plus de 10 ans ont chuté d'environ 4 000 BTC.

VanEck a déclaré que certains mouvements pourraient représenter des transferts entre portefeuilles privés pour des raisons de sécurité plutôt que des ventes. La société a ajouté que des entrées de change séparées par âge des pièces seraient nécessaires pour déterminer si les détenteurs plus âgés ont envoyé les actifs vers des plateformes de négociation.

Les fonds Bitcoin américains ont inversé une partie de leurs sorties

La demande pour les produits cotés aux États-Unis a évolué dans la direction opposée au cours de la période de mesure de 30 jours de VanEck. Les produits négociés en bourse au comptant Bitcoin ont reçu environ 663 millions de dollars, soit environ 10 400 BTC aux prix utilisés dans le rapport.

Les entrées de capitaux ont annulé une partie des quelque 2,4 milliards de dollars retirés au cours du mois précédent, selon VanEck. Les investisseurs américains peuvent accéder au marché via les produits, y compris l'ETF HODL de VanEck, sans détenir directement du Bitcoin.

La demande de fonds est restée inégale en dehors de la fenêtre de mesure du rapport. Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont perdu 389,7 millions de dollars au cours de la semaine se terminant le 14 août, selon les données de SoSoValue.

Plus tôt en août, les fonds avaient attiré 853,5 millions de dollars au cours de cinq sessions consécutives, comme indiqué le 8 août. Les données de Farside ont ensuite montré 297,5 millions de dollars d'entrées nettes le 17 août et 189,3 millions de dollars supplémentaires le 18 août, produisant un total combiné sur deux jours de 486,8 millions de dollars.