Points clés à retenir
- Les actions de SanDisk ont chuté de 9,44 % au cours de la séance de mardi, alors même que Bank of America a publié un objectif de hausse de cours optimiste.
- Bank of America a relevé son objectif de prix SNDK de 2 100 $ à 2 500 $ tout en réitérant sa recommandation d'achat.
- Wamsi Mohan de BofA prévoit que les prix de vente moyens pourraient augmenter jusqu'à 35 %, tandis que la croissance du bit pourrait augmenter de 13 % de manière séquentielle.
- Le fabricant de mémoires a grimpé de 800 % en 2024 et de 4 755 % au cours de l'année écoulée, atteignant une capitalisation boursière de 323 milliards de dollars.
- Les préoccupations en matière de valorisation incluent un ratio cours/bénéfice à terme de 33 – dépassant à la fois Nvidia et Micron – ainsi que des indicateurs techniques troublants.
L'action SanDisk a connu une forte baisse mardi, cédant 9,44% de sa valeur au cours de la séance de bourse. La vente s'est produite paradoxalement le jour même où Bank of America Securities a annoncé une révision à la hausse de son objectif de cours, passant de 2 100 $ à 2 500 $.
Sandisk Corporation, SNDK
Wamsi Mohan, analyste actions chez Bank of America, a maintenu sa recommandation d'achat sur les actions. Sa thèse optimiste se concentre sur l’inadéquation persistante entre l’offre et la demande de mémoire flash NAND, une situation qui, selon lui, persistera jusqu’en 2027.
Les recherches de Mohan indiquent que les prix de vente moyens de SanDisk pourraient connaître des gains allant jusqu'à 35 %. De plus, il prévoit que la croissance du nombre de bits – représentant le volume total d’unités de mémoire livrées – augmentera de 13 % sur une base trimestrielle séquentielle.
En utilisant ces hypothèses comme base, Bank of America prévoit désormais que SanDisk publiera un chiffre d'affaires de 9,1 milliards de dollars pour le trimestre de juin ainsi qu'un bénéfice par action de 37,01 dollars. Ces projections dépassent les estimations consensuelles actuelles de Street, soit 8,35 milliards de dollars de revenus et 34,26 dollars de BPA.
Pour le trimestre suivant, le modèle de BofA prévoit que les revenus atteindront 11,5 milliards de dollars et que le BPA grimpera à 48,55 dollars.
Les accords de fourniture NAND pluriannuels améliorent la prévisibilité des bénéfices
Un élément essentiel qui soutient les perspectives optimistes de Mohan concerne l'accent stratégique de SanDisk sur la conclusion d'accords d'approvisionnement NAND à long terme, appelés NBM. Ces engagements pluriannuels garantissent des flux de revenus futurs et offrent une plus grande clarté aux investisseurs modélisant la rentabilité future.
Bank of America prévoit une adoption généralisée de ces accords contractuels parmi les fournisseurs d'infrastructures cloud et les entreprises clientes. La banque d'investissement a également souligné que ces accords visent à préserver les niveaux de marge brute dans les paramètres cibles établis par SanDisk.
Ce pivot stratégique a contribué de manière significative à la performance extraordinaire de SanDisk sur le marché. Le titre a grimpé de 800 % depuis le début de l'année et d'un étonnant 4 755 % au cours des douze derniers mois. Cette croissance explosive a transformé ce qui était au départ une spin-off de Western Digital en une entreprise évaluée à 323 milliards de dollars.
Le sentiment haussier s’étend au-delà de Bank of America. Mizuho Securities a augmenté son objectif de 1 825 $ à 2 200 $. Cantor Fitzgerald a fixé un objectif encore plus élevé à 2 900 $. Susquehanna Financial Group représente le cas haussier le plus agressif avec un objectif de prix de 3 250 $.
La note consensuelle de la communauté des analystes s'élève à Strong Buy – avec 14 notes d'achat, deux notes de conservation et aucune recommandation de vente au cours de la période de trois mois la plus récente. L'objectif de prix moyen de tous les analystes se situe à 1 979,38 $, ce qui suggère une baisse d'environ 3 % par rapport aux niveaux de négociation actuels.
Préoccupations croissantes concernant la valorisation et la dynamique du marché
Malgré l'enthousiasme généralisé des analystes, de multiples facteurs de risque méritent d'être pris en considération – et la forte baisse de mardi sert de rappel à la prudence.
Le multiple cours/bénéfice à terme de SanDisk a été multiplié par 33, dépassant Nvidia à 22 fois et Micron Technology à 18 fois. Cette prime de valorisation a commencé à attirer l’attention des acteurs du marché.
La dynamique de l’offre présente une autre préoccupation. Des prix élevés pour la mémoire pourraient inciter les fabricants concurrents, notamment Micron, Kingston Technology et Kioxia Holdings, à accélérer leur capacité de production, ce qui exercerait à terme une pression à la baisse sur les prix.
Du point de vue de l'analyse technique, le graphique hebdomadaire révèle une divergence baissière de l'indice de force relative. Le RSI a diminué alors même que le cours de l’action a continué de progresser – une formation qui précède fréquemment les corrections de prix.
L'action se négocie actuellement à 2 238 $, soit nettement au-dessus de sa moyenne mobile sur 50 jours de 1 458 $.
Voir l’article original en anglais
