TLDR
- Kroger a révélé son intention d'acheter Giant Eagle dans le cadre d'une transaction évaluée à 1,65 milliard de dollars, comprenant 1,25 milliard de dollars en espèces et 400 millions de dollars en prise en charge de passif.
- L'acquisition génère environ 9 milliards de dollars de revenus annuels, 197 épiceries et 11 pharmacies indépendantes.
- Les actions de Kroger ont chuté de 2,12 % au cours de la séance de mercredi, s'ajoutant à une baisse de 12,11 % depuis le début de l'année.
- L'achèvement de la transaction est prévu en 2027, sous réserve de l'autorisation réglementaire.
- Les analystes de Wolfe Research ont qualifié cette acquisition de preuve que Kroger opère de manière « plus offensive », prévoyant une croissance des revenus d'environ 6 %.
Les actions de Kroger (KR) ont chuté de 2,12 % mercredi après l'annonce par l'exploitant de supermarchés de son intention d'acquérir la chaîne d'épicerie familiale Giant Eagle dans le cadre d'une transaction de 1,65 milliard de dollars.
La société Kroger, KR
La structure de la transaction comprend 1,25 milliard de dollars de contrepartie en espèces ainsi que 400 millions de dollars de prise en charge du passif. Le détaillant basé à Cincinnati a déclaré que l'achat ne pousserait pas sa dette totale nette à un multiple d'EBITDA ajusté au-delà de son corridor cible désigné de 2,3 à 2,5 fois.
Giant Eagle possède 197 épiceries et 11 pharmacies indépendantes dans le nord de l'Ohio, l'ouest de la Pennsylvanie, la Virginie occidentale, le Maryland et l'Indiana, des régions où Kroger maintient une position établie sur le marché.
La chaîne régionale génère environ 9 milliards de dollars de ventes annuelles, une contribution substantielle aux opérations de Kroger.
Greg Foran, président-directeur général de Kroger, a qualifié la transaction de « adéquation stratégique » évidente, soulignant les initiatives de fidélisation de la clientèle, les services pharmaceutiques et les offres de marques exclusives de Giant Eagle comme des atouts précieux.
À quoi ressemblent les chiffres
Greg Badishkanian, analyste chez Wolfe Research, a noté que l'achat s'aligne sur « l'ouverture accrue de l'équipe de direction de Kroger aux fusions et acquisitions » et permettra au détaillant de renforcer la concentration de ses magasins tout en s'étendant dans les territoires voisins.
L'analyse de Wolfe suggère que les marges EBIT de Giant Eagle se situent dans une fourchette de 2,0 à 2,5 %, comparable à celles d'Albertsons, et prévoit une contribution EBIT supplémentaire comprise entre 200 et 250 millions de dollars.
Alors que les ventes de Kroger devraient atteindre 151 milliards de dollars d'ici 2027, l'acquisition augmenterait le chiffre d'affaires total d'environ 6 %, le portant à environ 160 milliards de dollars. Badishkanian prévoit une modeste augmentation du BPA au cours de la deuxième année complète suivant la clôture de la transaction.
Les 197 emplacements supplémentaires élargiraient le portefeuille total de magasins de Kroger d'environ 7 % par rapport à son réseau existant de 2 739 magasins.
Quand la transaction est-elle conclue ?
Kroger prévoit de finaliser l'acquisition de Giant Eagle en 2027, dans l'attente de l'approbation réglementaire et des exigences de clôture habituelles.
Le détaillant en alimentation a indiqué que la transaction contribuerait positivement au BPA ajusté au cours de la deuxième année complète suivant la clôture, en excluant les dépenses de transaction ponctuelles et les coûts liés à l'intégration.
Pour rassurer les actionnaires, la société a réaffirmé son engagement à maintenir les distributions de dividendes et à poursuivre son initiative de rachat d'actions pour 2 milliards de dollars.
Le volume des échanges de mercredi a enregistré environ 1,86 million d'actions, soit un volume nettement inférieur au volume quotidien moyen sur trois mois de Kroger, d'environ 7,77 millions.
Les actions KR ont baissé de 12,11 % depuis le début de l'année et de 20,93 % au cours des douze derniers mois.
Le sentiment des analystes sur KR reflète un consensus d’achat modéré, comprenant six recommandations d’achat et sept notes de maintien émises au cours des trois derniers mois. L'objectif de prix moyen s'élève à 69,33 $, ce qui suggère une hausse potentielle d'environ 27,4 % par rapport aux niveaux actuels.
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