Plus de Bitcoins sont désormais détenus à perte qu’à profit, tandis que les achats au détail se poursuivent malgré la réduction de leurs avoirs par les baleines.
Alors que Bitcoin est tombé à son plus bas niveau en 21 mois, à 58 100 $, Santiment a déclaré que les données en chaîne montrent un écart croissant entre le comportement des grands détenteurs et celui des investisseurs particuliers.
Les portefeuilles détenant entre 10 et 10 000 BTC ont réduit leurs avoirs combinés de 0,37 % depuis le 15 juin, selon la mesure Supply Distribution de Santiment. Cela indique la poursuite des ventes par les baleines et les requins pendant le déclin du marché. D’un autre côté, les portefeuilles détenant moins de 0,01 BTC ont augmenté leurs avoirs de 0,51 % au cours de la même période, ce qui suggère que les petits investisseurs continuent d’acheter la baisse.
Signal de fond rare
Santiment a déclaré que cette divergence est révélatrice de la façon dont les commerçants de détail semblent convaincus que le marché est proche d’un plancher et « traitent la baisse comme une opportunité d’achat », tandis que les plus grandes parties prenantes restent à l’écart et « refusent de mordre pour l’instant ».
La société d’analyse a ajouté que Bitcoin et le marché plus large de la cryptographie pourraient avoir besoin de plus de temps pour établir un fond convaincant jusqu’à ce que les grands détenteurs reprennent l’accumulation.
Dans le même temps, une analyse distincte d'Ali Martinez a souligné que Bitcoin est entré dans une phase rare en chaîne qui n'est historiquement apparue qu'autour des creux majeurs du marché. L’analyste a constaté qu’environ 10,45 millions de BTC sont actuellement détenus à perte, tandis qu’environ 9,60 millions de BTC restent rentables. C’est la première fois dans le cycle de marché actuel que l’offre de Bitcoin en perte dépasse son offre en profit.
Martinez a déclaré que le croisement suggère que plus de la moitié de l’offre de BTC en circulation est désormais sous l’eau, ce qui signifie qu’une grande partie de la mousse spéculative a été éliminée du marché. En examinant les cycles historiques, il a déclaré que le même schéma ne s’est produit qu’à quelques reprises au cours des 15 dernières années.
Le premier croisement est apparu en septembre 2011, après quoi Bitcoin a atteint son plus bas en novembre de la même année avant de lancer un nouveau marché haussier. Un deuxième crossover est apparu en septembre 2014 et est resté en place jusqu'en octobre 2015, date à laquelle la prochaine expansion majeure a commencé.
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Le schéma s’est répété en novembre 2018 avant que l’actif cryptographique ne déclenche un nouveau marché haussier en mars 2019. Lors du krach boursier de mars 2020, le croisement n’a duré que 17 jours avant que les prix ne se redressent fortement en avril.
Martinez a expliqué que le premier croisement du cycle actuel a eu lieu en juin 2026 et reste actif. Bien que l’analyste ait reconnu que ces périodes duraient historiquement de quelques semaines à plusieurs mois, il a ajouté que la configuration actuelle place Bitcoin dans ce qu’il a décrit comme une zone d’accumulation à forte conviction.
Des macrocatalyseurs encore nécessaires
Au-delà des mesures en chaîne, l'analyste en chef de Bitget, Ryan Lee, estime que le marché a besoin d'un catalyseur plus puissant. Cela inclut de meilleures données macro, un rebond des afflux d’ETF Bitcoin, un refroidissement du risque géopolitique ou un positionnement institutionnel renouvelé. Dans une déclaration à CryptoPomme de terreLee a dit,
« Les prochains signaux majeurs seront les données sur l'inflation américaine et la façon dont elles remodèleront les attentes concernant la politique de la Fed. Nous pensons que la crypto restera très sensible à tout changement dans les perspectives de taux, car Bitcoin, Ethereum et altcoins se négocient toujours comme des actifs à risque sensibles à la liquidité. Si l'inflation reste stable, la Fed aura moins de marge de manœuvre pour réduire les taux et pourrait maintenir une position plus belliciste plus longtemps. Cela finira par faire pression sur les prix de la crypto en réduisant l'appétit pour le risque, en resserrant la liquidité et en rendant les actifs sans rendement moins attrayants. «
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