La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publié de nouvelles directives selon lesquelles les actifs tokenisés sont d'abord des titres et ensuite des actifs cryptographiques. L’autorité précise que ce qui se passe sur une blockchain ne change pas les règles juridiques.
Dans une déclaration commune, trois divisions de la SEC ont déclaré que les actions, obligations et autres instruments sont toujours soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières, même s'ils sont symboliques. Les orientations soulignent que la manière dont la propriété est enregistrée, que ce soit dans une base de données traditionnelle ou sur un réseau cryptographique, n’affecte pas les obligations d’enregistrement et de divulgation.
Ce que la SEC entend par titres tokenisés
La SEC définit un titre tokenisé comme un titre ordinaire dont la propriété est partiellement ou totalement enregistrée sur une blockchain. Les directives expliquent que le jeton est simplement un nouveau format permettant de suivre la propriété de l'actif sous-jacent et ne représente pas un nouveau type de produit.
De plus, les responsables ont décrit deux options principales pour la tokenisation. Les modèles tiers dépendent de sociétés externes qui convertissent les titres existants en jetons numériques ; Les modèles sponsorisés par l'émetteur dépendent de la société qui crée ou sponsorise le formulaire tokenisé.
Sauf exemption spécifique, la SEC rappelle aux entreprises que les titres tokenisés doivent être enregistrés selon les mêmes règles que les offres traditionnelles. En fonction de leurs activités commerciales, les sociétés qui cotent ou négocient des actions ou des obligations symboliques peuvent être tenues de s'inscrire en tant que courtiers ou d'utiliser des systèmes de négociation alternatifs.
En ce qui concerne la tokenisation par des tiers, les lignes directrices font la distinction entre les structures de conservation et les structures synthétiques. Les jetons de garde représentent des créances sur des titres réellement détenus, tandis que les jetons synthétiques reproduisent la valeur d'un titre par le biais de contrats et peuvent être soumis à une surveillance plus stricte.
Pourquoi les directives en matière de crypto-monnaie et de finance sont importantes
La décision de la SEC intervient à un moment où la valeur marchande des actifs symboliques du monde réel atteint des dizaines de milliards de dollars. Les principales institutions financières testent la tokenisation pour accélérer les règlements, améliorer la transparence et réduire les coûts de back-office tout en respectant les réglementations en vigueur sur les valeurs mobilières.
Les experts juridiques affirment que les nouvelles directives confirment un message simple des régulateurs, à savoir que « la tokenisation ne change rien sur le plan juridique ». Mais ils soulignent également que les marchés et la technologie pourraient avoir besoin de nouvelles règles à l'avenir, car le cadre actuel n'est pas conçu pour des plateformes de négociation entièrement en chaîne.
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