Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale Investments, estime que la tendance baissière du Bitcoin pourrait prendre fin si la Réserve fédérale cesse d'augmenter les taux d'intérêt et si la croissance économique américaine reste robuste.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Deux versions du mouvement ultérieur du Bitcoin
Zach Pandl a comparé deux approches pour évaluer le moment où Bitcoin pourrait sortir de son déclin prolongé. La première repose sur un cycle de quatre ans : au cours des périodes passées, la première cryptomonnaie atteignait généralement un plancher environ un an après le pic des prix et environ deux ans et demi après chaque réduction de moitié.
La deuxième version n’est pas liée au cycle du marché intérieur, mais à la macroéconomie.
Selon cette logique, le taux de change du Bitcoin dépend du taux de croissance économique et du niveau des taux d’intérêt marginaux aux États-Unis, fixés par la Réserve fédérale américaine.
Pourquoi le nouveau scénario bas est-il encore possible ?
Au cours des phases baissières passées, Bitcoin a perdu environ 80 % de sa valeur. Si l'on considère la situation actuelle à travers le prisme d'un cycle de quatre ans, le prix pourrait baisser et atteindre un minimum en septembre ou octobre, admet Pandl.
Bitcoin se négocie actuellement autour de 65 000 $, en baisse de 48 % par rapport à son sommet d'octobre de 126 198 $.
La macroéconomie pourrait constituer un tournant majeur
Pandl lui-même est plus enclin à la deuxième version.
Selon lui, le Bitcoin se comporte de plus en plus comme un actif de marché mature : il est soutenu par les investissements des grandes entreprises et son prix réagit aux mêmes signaux macroéconomiques que les principales classes d’actifs.
Ce point de vue est important pour les investisseurs : ce ne sont pas les émotions du marché à court terme, y compris le FOMO, qui priment, mais plutôt la politique des taux, la liquidité et la stabilité économique. D'un point de vue financier, cela ressemble à la façon dont le terme Actif (comptabilité) décrit une ressource dont la valeur est évaluée en fonction de sa capacité à stocker ou à générer des avantages économiques.
Selon Pandl, plusieurs conditions sont importantes pour un renversement :
- le marché a déjà partiellement pris en compte le risque d'un nouveau resserrement de la politique de la Fed ;
- La Fed arrête son cycle de hausse des taux ;
- l'économie américaine ne commence pas à faiblir fortement ;
- Dans ce contexte, Bitcoin pourrait former un creux et ne pas descendre en dessous des niveaux actuels.
Contexte du marché de la cryptographie
Pour le marché, cette différence est fondamentale : le déclin du Bitcoin dans ce modèle ne s’explique pas par des histoires individuelles de l’industrie de la crypto comme FTX (entreprise) ou BitMEX, mais par les conditions financières générales aux États-Unis.
Auparavant, Zach Pandl a mis en évidence cinq altcoins ayant un potentiel de croissance : Ethereum, SOL (Solana), LINK (Chainlink), SUI et AVAX (Avalanche). En mai, l’analyste doutait également que la menace potentielle d’attaques quantiques puisse affecter de manière significative le prix du Bitcoin.