Les actions de Strategy Inc. MSTR (anciennement MicroStrategy) ont augmenté de 2,7 % au cours de la séance de lundi après que la société a annoncé un vaste examen de sa gestion du capital.
Le plan vise à renforcer la liquidité, à soutenir ses titres privilégiés et à maintenir une exposition à long terme au Bitcoin.
Cette annonce intervient après une période de pression sur la valorisation de l'entreprise.
La capitalisation boursière de Strategy était tombée en dessous de la valeur de ses avoirs en Bitcoin, ce qui a fait chuter le rapport entre la capitalisation boursière et la valeur liquidative de Bitcoin (BTC NAV) en dessous de un.
Cette évolution a suscité des critiques de la part des acteurs du marché qui ont remis en question la durabilité du modèle de capital de l'entreprise.
Annonce d'un cadre de capital en cinq parties
Strategy a déclaré que le nouveau cadre représente un changement dans la façon dont elle gère sa structure de capital.
Le plan comprend un programme de rachat de titres privilégiés d'un milliard de dollars, un programme distinct de rachat d'actions ordinaires de classe A d'un milliard de dollars, un programme structuré de monétisation du Bitcoin, une politique de dividende révisée pour les actions privilégiées STRC et une politique formelle de réserve en USD.
Le PDG Phong Le a déclaré que la société « évoluait d’une émission de capital unidirectionnelle vers une gestion active du capital ».
Le fondateur Michael Saylor a déclaré que le cadre est « conçu pour renforcer la qualité du crédit et permettre à la société de réduire les paiements de dividendes attendus sur les actions privilégiées, le cas échéant ».
L'entreprise établit une politique de réserve
Strategy a indiqué que sa réserve en USD s'élevait à environ 2,55 milliards de dollars au 28 juin 2026.
Conformément à la politique approuvée par le conseil d'administration, ces fonds ne peuvent être utilisés que pour soutenir le paiement des dividendes sur les actions privilégiées et les intérêts sur la dette impayée.
La société a établi une réserve minimale obligatoire égale à 12 mois de dividendes annuels sur actions privilégiées et de frais d'intérêts, ce qui représente environ 1,76 milliard de dollars.
Combiné à une capacité de monétisation Bitcoin autorisée par le conseil d'administration de 1,25 milliard de dollars, Strategy a déclaré que la couverture totale des liquidités pour les dividendes des actions privilégiées atteint environ 3,80 milliards de dollars, soit environ 25,9 mois de couverture.
Dividendes levés et programmes de rachat introduits
Dans le cadre de ce cadre, Strategy a augmenté le taux de dividende de ses actions privilégiées perpétuelles extensibles (STRC) à taux variable de série A à 12 % par an.
Le taux plus élevé s’appliquera aux périodes bimensuelles dont les dates d’inscription sont à compter du 1er juillet 2026.
La société a indiqué que son objectif est que STRC se négocie à un niveau proche de sa valeur nominale de 100 $ au fil du temps.
Strategy a également mis en place un programme de rachat d'un milliard de dollars couvrant ses titres de crédit numériques, notamment STRC, STRF, STRD et STRK, STRC devant recevoir la priorité initiale.
Un programme distinct de rachat d'actions ordinaires de catégorie A d'un milliard de dollars a été annoncé ainsi que le rachat de titres privilégiés.
Le plan de monétisation du Bitcoin ajoute de la flexibilité au capital
Le conseil d’administration a également autorisé un programme structuré de monétisation du Bitcoin.
Dans le cadre du programme, Strategy pourra vendre du Bitcoin à trois fins approuvées.
Il s’agit notamment de générer jusqu’à 1,25 milliard de dollars pour soutenir la réserve en dollars américains, de financer les dividendes des actions privilégiées et les frais d’intérêts lorsque la direction détermine que la vente de Bitcoin est plus avantageuse que l’émission d’actions, et de financer le rachat de titres de crédit numériques ou d’actions ordinaires.
La société a déclaré que toute monétisation de Bitcoin en dehors de ces objectifs approuvés nécessiterait une autorisation supplémentaire du conseil d'administration.
Le directeur financier Andrew Kang a déclaré : « Bitcoin est une capitale. Ce programme donne à Strategy la flexibilité d'utiliser une partie de sa réserve BTC pour renforcer le crédit numérique, financer les paiements de dividendes et les frais d'intérêts, et financer des rachats relutifs lorsque la monétisation du BTC est plus avantageuse que l'émission d'actions ordinaires.
Les actions de Post Strategy (MSTR) augmentent après la première apparition du nouveau cadre de capital de crédit numérique sur Invezz