La récente chute du bitcoin sous les 60 000 USD a une nouvelle fois tiré l'alarme dans une partie du marché, au milieu de plusieurs mois marqués par des sorties de capitaux des ETF spot, des liquidations de positions à effet de levier et un environnement macroéconomique de plus en plus incertain. Même ainsi, alors que le prix reflétait la volatilité sur les écrans, certains des acheteurs les plus importants de l'écosystème semblaient évoluer dans la direction opposée.
John D'Agostino, responsable de la stratégie institutionnelle chez Coinbase, a noté dans une interview avec CNBC que les fonds souverains, les family offices et d'autres grands investisseurs profitent de la correction pour augmenter leur exposition au bitcoin. Comme expliquéceux qui ont étudié en profondeur la thèse d'investissement de l'actif ne voient pas les prix actuels comme un avertissementmais comme une opportunité d’accumuler à des niveaux bien inférieurs à ceux observés lors du marché haussier de 2025.
Je peux vous assurer que les family offices, les gouvernements et les fonds souverains qui s'efforcent d'acquérir cette classe d'actifs sont très heureux de pouvoir les acheter au rabais (…) Ils l'ont aimé à 125 000 $, ils l'ont aimé à 100 000 $ et ils l'aiment encore plus à 65 000 $.
-John D'Agostino.
Le Bitcoin a atteint 59 200 USD vendredi dernier, son plus bas niveau depuis octobre 2024, mais D'Agostino a insisté sur cette idée en soulignant que, malgré la baisse, le capital institutionnel continue de faire preuve d’une résistance notableavec continuité dans la construction des infrastructures, missions stratégiques et paris à long terme.
L'un des principaux arguments de Coinbase pour soutenir cette lecture, C’est le comportement des ETF spot Bitcoin aux États-Unis. Bien que ces fonds aient connu des sorties nettes pendant une grande partie de 2026, l’exposition totale reste élevée. Selon D'Agostino, les ETF concentrent encore environ 70 milliards de dollars d'actifs liés au bitcoin, un chiffre qu'il considère comme significatif pour un actif qui a subi une si forte correction.
De ce point de vue, Le déclin n’a pas provoqué une capitulation massive des investisseurs traditionnels. Même, a-t-il ajouté, la baisse de l’intérêt des détaillants a été plus modérée que ce à quoi on pourrait s’attendre face à une baisse de cette ampleur.
Cette lecture coïncide avec un rapport de Bernstein envoyé à ses clients. Ses analystes ont décrit la tendance baissière actuelle comme un « cycle ennuyeux » et ont soutenu que la thèse du Bitcoin en tant que réserve de valeur est toujours valable. L’idée sous-jacente est que le marché traverse une forte correctionmais pas nécessairement une rupture structurelle de l’intérêt pour l’actif.
Un autre sujet de préoccupation ces dernières semaines a été la possibilité de liquidations forcées par de grands détenteurs de bitcoins fortement endettés, ce qui pourrait amplifier la pression à la baisse. D'Agostino a minimisé ce risque. Comme il l'a expliqué, de nombreuses institutions utilisant l'effet de levier maintiennent un accès constant à de nouvelles sources de financementce qui leur permet de renforcer leurs positions en période de faiblesse sans avoir à vendre à la hâte. Selon lui, rien ne prouve que les principaux acteurs institutionnels soient excessivement endettés.
Le point précédent devient pertinent en raison du suivi que la Stratégie a reçuL'entreprise de Michael Saylor, dont le modèle d'accumulation de bitcoins est soutenu en partie par la dette et d'autres instruments financiers. Loin de réduire son exposition, la société a racheté cette semaine 1 550 BTC pour environ 101 millions de dollars, comme l'explique CriptoNoticias, quelques jours après que la vente de 32 BTC ait été connue fin mai.
Au-delà du prix, D'Agostino estime également que Le marché entre dans une phase de plus grande maturité institutionnellel, quelque chose qui pourrait peser plus à long terme que la volatilité à court terme. A titre d’exemple, il a cité les avancées réglementaires à Washington. Cette semaine, plus de 200 entreprises et organisations du secteur des actifs numériques ont demandé au Sénat américain d'aller de l'avant avec un vote sur le Clarity Act, un projet visant à fournir un cadre réglementaire plus clair pour l'industrie. La proposition rejoint d’autres initiatives récentes liées aux pièces stables, à la conservation des actifs numériques et à la structure du marché, dans un contexte d’intérêt politique croissant pour l’intégration des crypto-monnaies dans des règles plus définies.
La grande question est de savoir si le déclin actuel marque une nouvelle étape d’accumulation ou bien cela reflète simplement l’optimisme à long terme des grands acteurs. Historiquement, les périodes de plus grand pessimisme ont coïncidé avec des achats par des investisseurs ayant des horizons plus longs. A cette occasion, les fonds souverains, les family offices et les entreprises qui continuent d’entrer pendant la baisse semblent soutenir cette logique. Pour l’instant, le message laissé par Coinbase est clair : la correction n’a pas affaibli la conviction institutionnelle, mais au contraire, pour beaucoup, elle a ouvert une fenêtre d’achat qu’ils attendaient.
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