Aujourd’hui, 30 juillet 2026, Ethereum fête ses 11 ans, âge auquel l’enfance commence à être abandonnée, mais où la maturité n’est pas encore atteinte. C’est une époque de croissance accélérée et de contradictions entre ce que vous voulez être et ce que vous devenez. Une part de la naïveté fondatrice est préservée, tandis que le corps, l'environnement et les obligations annoncent qu'il n'est plus possible de continuer à se comporter comme au début.
Le 30 juillet 2015, un petit groupe de personnes a assisté à la naissance du réseau Ethereum depuis un bureau de Kreuzberg, à Berlin. Lefteris Karapetsas, développeur du réseau, a désormais récupéré les photographies de ce jour et Vitalik Buterin les a partagées à l'occasion de l'anniversaire. Sur ces photos, il n’y a pas de banques, de gestionnaires d’actifs, de dépositaires réglementés, de fonds d’investissement, de sociétés cotées ou de représentants du gouvernement. Il y a les ordinateurs, les câbles et la conviction que le code pourrait mieux organiser certaines relations sociales que les institutions traditionnelles.
Ethereum est né, dans une large mesure, de cette conviction. En plus d’être une technologie, il s’agissait d’une critique pratique de l’organisation centralisée de la confiance. Les contrats intelligents promettaient de remplacer les décisions, les intermédiaires et les hiérarchies par des règles exécutées automatiquement. Le projet proposait une sorte de société programmable, dotée d'une infrastructure dans laquelle les accords pourraient être respectés sans dépendre de la volonté ultérieure de ceux qui les avaient signés.
Onze ans plus tard, Ethereum continue de se présenter comme l'ordinateur du monde. Mais l’expression n’a plus exactement le même sens. En 2015, l’expression résumait une ambition technique et politique. En 2026, il décrit une infrastructure économique sur laquelle s’articulent déjà entreprises, marchés et nouvelles formes de pouvoir.
Les balbutiements de la décentralisation
Les premières années d’Ethereum ont été celles d’une technologie qui pouvait encore se considérer comme une alternative. Le réseau a permis de créer des applications décentralisées, d'émettre des jetons et de déployer des organisations régies par un code. Comparé au système financier, qui répartissait ses fonctions entre banques, bourses, chambres de compensation, bureaux d’enregistrement, auditeurs et autorités publiques, Ethereum regroupait bon nombre de ces opérations dans le même espace technique.
La chaîne enregistrée, le contrat exécuté, le jeton représenté et la communauté a décidé. La nouveauté ne consistait pas seulement à faire les choses différemment. Il s’agissait de se demander qui devait avoir la capacité de les faire. La technologie blockchain est née liée à une conception distribuée du pouvoir monétaire, opposée à la concentration de ce pouvoir dans les banques centrales, les gouvernements et les entités financières.
Cependant, la décentralisation n’a pas fait disparaître le pouvoir ; il vient de changer de mains. Les développeurs ont commencé à influencer l'évolution du protocole, les grands détenteurs d'ETH ont acquis un poids économique, les bourses contrôlaient l'accès de millions d'utilisateurs et les plateformes de staking concentraient une bonne partie de la validation du réseau. Ethereum a découvert très tôt que distribuer le pouvoir ne signifiait pas l’éliminer. L’une des premières leçons de son histoire est que le code peut automatiser la confiance, mais il ne peut pas remplacer la politique.
Le premier traumatisme
Comme dans de nombreuses histoires, la croissance d’Ethereum a commencé par une crise. En 2016, l’attaque contre The DAO a remis en cause l’un des principes sur lesquels le réseau avait été construit : l’idée selon laquelle le code fait loi. L’attaque a démontré que le code peut également contenir des erreurs et que ces erreurs peuvent avoir des conséquences difficiles à accepter.
La communauté a alors dû prendre la décision de respecter ce qui s’était passé sur la blockchain ou de modifier l’historique du réseau pour restituer les fonds volés. Il a choisi d'intervenir. De cette décision sont nées deux chaînes différentes : Ethereum et Ethereum Classic.
Cet épisode nous a appris que derrière le code, il y a toujours des gens qui débattent, ne sont pas d’accord et prennent des décisions. Depuis lors, Ethereum vit avec ce paradoxe. Il est présenté comme un protocole neutre, mais il dépend d'acteurs capables de proposer des mises à jour, de convaincre la communauté et de coordonner les changements. Elle n’a pas de direction corporative, mais elle dispose de personnalités, d’organisations et de groupes ayant une capacité d’influence.
L’ère de l’expansion
Puis vint le boom des ICO. Ethereum est devenu la plateforme sur laquelle des milliers de projets ont lancé leurs propres jetons pour se financer. N’importe quelle entreprise pourrait lever des fonds auprès d’investisseurs du monde entier avec seulement quelques lignes de code. Cette fièvre a stimulé l’innovation, mais elle a aussi ouvert la porte à la spéculation et à de nombreuses fraudes. De nombreux investisseurs ont acheté des tokens sans vraiment connaître le projet qui se cache derrière.
Plus tard, la finance décentralisée a démontré que les contrats intelligents pouvaient organiser des systèmes d’échanges, de prêts et de garanties sans avoir besoin de reproduire l’intégralité de la structure bancaire traditionnelle. Les NFT ont étendu cette logique à l’art, au divertissement et à la culture numérique. Pendant un temps, Ethereum a semblé être à la fois une bourse, une banque, une galerie, une maison de vente aux enchères, un casino ou un laboratoire politique.
Cette pluralité a fait d’Ethereum un espace d’innovation extraordinaire. Cela le rendait également encombré, coûteux et difficile à utiliser. Le réseau commence à subir les conséquences de son propre succès. Plus il rassemblait d'activité, plus ses commissions devenaient élevées. L’ordinateur mondial a démontré qu’il pouvait héberger une économie, mais pas qu’il pouvait le faire à l’échelle mondiale. Le succès d'Ethereum a fini par devenir son plus grand défi, puisque le réseau ne pouvait pas croître au même rythme que l'utilisation qui en était faite.
La transformation la plus profonde a eu lieu en septembre 2022 avec The Merge. Ethereum a abandonné la preuve de travail, basée sur l'exploitation minière, et est passé à un système de preuve de participation soutenu par des validateurs qui déposent de l'ETH en garantie. La transition était préparée depuis des années et s'est réalisée sans perturbation du réseau.
Ce n’était pas une mise à jour ordinaire. Dans ce document, Ethereum a modifié le mécanisme central chargé de produire et de valider ses blocs tandis que des milliers d'applications et des millions d'utilisateurs ont continué à utiliser l'infrastructure. C'était comme remplacer un moteur d'avion pendant le vol.
L'opération a considérablement réduit la consommation énergétique du réseau, mais a également modifié la répartition de l'énergie au sein de l'écosystème. Les mineurs ont perdu leur rôle et les validateurs sont devenus le centre du système. La propriété des ETH a joué un rôle encore plus direct dans la sécurité et la gouvernance économique du réseau.
Le changement a résolu un problème, mais en a ouvert d’autres. Les plateformes de jalonnement et les grands opérateurs ont commencé à concentrer une partie importante des validateurs. Diverses études ont souligné que le système de preuve de participation augmente l’importance des grands fournisseurs de jalonnement.
L'évolutivité a conduit à une nouvelle transformation. Ethereum a cessé d’essayer de tout traiter directement et a progressivement adopté une architecture axée sur les réseaux de deuxième couche. Arbitrum, Optimism, Base, Linea, zkSync et d'autres systèmes ont déplacé certaines activités du réseau principal, regroupant les opérations et utilisant Ethereum comme couche de sécurité et de règlement.
Il en résulte une structure plus puissante, mais aussi plus fragmentée. Pour l’utilisateur, Ethereum n’est plus forcément un espace unique. Il s’agit d’un ensemble de différents réseaux, actifs et expériences partageant un fondement technologique. L’écosystème peut traiter davantage d’activités, mais nécessite de nouvelles intermédiations pour s’y orienter.
Autrement dit, Ethereum évolue en distribuant l’exécution, mais cette distribution génère de la complexité, des dépendances et de nouveaux centres de coordination.
Les recherches sur le développement des L2 entre 2021 et 2024 ont révélé que leur adoption avait contribué à réduire la congestion du réseau central avant la mise à niveau de Dencun, bien que l'impact ultérieur soit plus difficile à mesurer. L’évolutivité est donc un processus permanent de réorganisation.
De la contre-culture au marché financier
Le changement le plus important au cours des onze années d’Ethereum réside peut-être dans le type d’acteurs qui souhaitent l’utiliser. À ses origines, Ethereum cherchait à construire des alternatives aux institutions. Aujourd'hui, il tente de devenir une infrastructure pour ces mêmes institutions.
Les banques, les gestionnaires, les dépositaires et les sociétés de paiement ne considèrent plus la blockchain uniquement comme une menace externe. Ils l’étudient comme une technologie capable de réduire les délais de règlement, de représenter les actifs financiers, d’automatiser les garanties et de permettre à l’argent de circuler vingt-quatre heures sur vingt-quatre.
La tokenisation a commencé à sortir du territoire de la preuve de concept. Entre 2025 et 2026, les entreprises espagnoles et européennes ont progressé dans la construction d’infrastructures permettant d’émettre, d’enregistrer, de conserver et d’échanger des actifs numériques dans des cadres réglementés, comme cela a été documenté.
Ethereum occupe une position importante dans ce processus, mais la victoire n’est pas garantie. Les établissements peuvent utiliser leur technologie sans nécessairement utiliser leur réseau public. Ils peuvent développer des blockchains privées, des réseaux de consortium ou des infrastructures compatibles avec la machine virtuelle Ethereum. Ils peuvent tirer parti de leurs normes sans remettre le règlement final au protocole ouvert.
L’hégémonie d’Ethereum n’est pas non plus garantie. Le fait que des géants de la tokenisation comme Securitize aient choisi de déployer des actifs sur des réseaux concurrents comme Avalanche démontre que, dans la finance réglementée, la fidélité au protocole cède la place à l'efficacité opérationnelle.
L'adulte institutionnel
C’est dans ce contexte qu’Ethereum Institutional est né. L'organisation a clôturé un tour de financement dont le montant n'a pas été divulgué. Il est soutenu par les cofondateurs d'Ethereum, Joseph Lubin et Mihai Alisie, BitMine, SharpLink et plus d'une centaine d'entreprises et d'organisations industrielles liées à Ethereum. Son objectif est de renforcer les relations blockchain avec les banques, les gestionnaires d’actifs, les dépositaires, les fintech, les infrastructures de marché et les institutions souveraines.
L’initiative est un symptôme qui nécessite désormais des acteurs capables de traduire le langage du protocole dans le langage des institutions. Vous devez expliquer aux banques qui est responsable, comment la continuité est garantie, où se situent les risques et quel cadre juridique peut être appliqué aux opérations.
La nouvelle organisation n’entend pas gouverner Ethereum, mais le représenter dans certains espaces de pouvoir. Et c’est l’une des grandes transformations de ces onze années.
En 2015, l’absence d’autorité centrale était un constat idéologique. En 2026, cette même absence pourrait devenir un obstacle commercial. Un réseau sans président, conseil d’administration ou propriétaire est attrayant en tant qu’infrastructure neutre, mais difficile à interpréter pour les organisations habituées à identifier les responsables et les contreparties.
Ethereum Institutional tente de résoudre cette contradiction en créant une institution dont la fonction est de représenter une infrastructure qui ne veut pas être représentée par une seule institution.
Grandir, c’est s’organiser
Le principal changement est qu’Ethereum ne s’organise plus comme une communauté technologique mais commence également à s’organiser comme un écosystème institutionnel. La Fondation Ethereum reste dédiée au développement du protocole ; Ethereum Institutional rapproche le réseau des marchés financiers ; et des organisations comme Ethlabs s'efforcent de l'adapter aux besoins des grandes institutions. Plutôt que de concentrer le pouvoir, Ethereum crée un réseau d’organisations ayant différentes fonctions visant à consolider la blockchain en tant qu’infrastructure économique mondiale.
La photographie de Kreuzberg capture la naissance d'un réseau. Onze ans plus tard, ce réseau est devenu un écosystème où cohabitent promoteurs, entreprises, banques et institutions. Ethereum est né avec l’idée que le code pourrait remplacer les institutions. Aujourd'hui, il découvre qu'il doit aussi construire le sien.
A onze ans, elle a cessé d'être une promesse technologique pour devenir une infrastructure économique. C'est probablement le vrai sens de son adolescence.
Voir l’article original en espagnol
