BTC a de nouveau été rejeté à plus de 81 000 $. Cette fois, cependant, il y a eu un catalyseur évident.
Le rallye du Bitcoin de moins de 65 000 $ à plus de 81 000 $ a connu son premier revers macroéconomique majeur après que le président de la Fed, Kevin Warsh, a livré un message belliciste à Jackson Hole vendredi. La plus grande question est désormais de savoir si des taux potentiellement plus élevés et des rendements en hausse des bons du Trésor peuvent faire dérailler l’impressionnante reprise du marché.
Bien que BTC soit resté relativement stable pendant le discours, il a perdu 3 000 dollars quelques heures après sa conclusion, tombant en dessous de 77 000 dollars pour la première fois en près d'une semaine. La liquidation s’est étendue à pratiquement tous les autres marchés financiers, y compris les actions, les métaux précieux et d’autres actifs sensibles au risque.
Alors, que s’est-il réellement passé ?
Warsh n'a pas dit directement que la Fed envisageait sérieusement d'augmenter les taux, mais il n'était pas obligé de le faire. Son message était très clair : l’inflation reste trop élevée, l’économie américaine est toujours forte et la Réserve fédérale ne peut pas simplement crier victoire. Son indicateur d'inflation PCE préféré s'élève actuellement à 3,7 % sur un an, tandis que son taux annualisé sur six mois est encore plus élevé à 4,1 %. Les deux restent bien au-dessus de l’objectif de la banque centrale.
Il a souligné que l'objectif d'inflation de 2 % de la Fed était « ferme et fixe » et a soutenu que la stabilité des prix ne se rétablirait pas d'elle-même sans des actions supplémentaires de la banque centrale.
Il a également rejeté certains des chiffres de l'inflation les plus prometteurs de cet été, y compris les chiffres de juin, affirmant qu'ils ne l'avaient pas convaincu, lui et ses collègues, que la tendance sous-jacente s'était améliorée de manière significative. Jusqu'à ce que la Fed assure que l'inflation évolue vers 2% « clairement et à une vitesse suffisante », les décideurs politiques continueront « d'avoir du travail à faire », a-t-il ajouté.
Les chances de hausse des taux augmentent, le BTC baisse
Les traders avaient attribué une probabilité d'un tiers à une hausse des taux en septembre avant le discours, mais ces probabilités ont bondi jusqu'à 60 % après sa conclusion, selon les prix du marché cités par Reuters. Les rendements du Trésor américain ont de nouveau grimpé, tandis que le dollar s'est fortement renforcé après sa baisse de la semaine dernière.
C’est essentiellement l’exact opposé de l’environnement macro qui a aidé BTC à exploser il y a 10 jours. C'est peut-être la raison pour laquelle l'actif est passé d'un sommet de plus de 80 000 $ à moins de 77 000 $ en quelques heures, entraînant avec lui la plupart des altcoins.
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Warsh a également souligné que les investissements des entreprises augmentaient d'environ 9 % par an, que l'indice S&P 500 augmentait de 20 %, tandis que le chômage restait autour de 4 % et que les conditions de crédit étaient relativement souples. En d’autres termes, l’économie ne donne pas actuellement à la banque centrale une raison évidente de tolérer une inflation élevée.
En général, des taux directeurs attendus plus élevés poussent les rendements du Trésor à la hausse, ce qui augmente le rendement que les investisseurs peuvent obtenir des actifs considérés comme beaucoup plus sûrs. Une Fed plus belliciste a également tendance à soutenir le dollar et à resserrer les conditions financières plus larges. L’histoire montre qu’un tel environnement n’est pas idéal pour le BTC et les altcoins plus spéculatifs.
Trésor et Fed
La récente intervention du secrétaire au Trésor Scott Bessent sur le marché obligataire, qui a contribué au rebond majeur de la BTC, a contribué à faire baisser les rendements à long terme, du moins à court terme. Warsh a toutefois rappelé aux investisseurs que le mandat de la Fed est très différent.
Le Trésor pourrait vouloir réduire les coûts d'emprunt et améliorer la liquidité du marché, mais la banque centrale du pays doit encore faire face à une inflation supérieure à son objectif.
Cela signifie que les marchés sont toujours divisés entre deux forces puissantes : le soutien du Trésor aux conditions financières et une Fed qui pourrait devoir maintenir une politique monétaire plus stricte que prévu par les investisseurs.
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