Open USD (OUSD) a été lancé mardi avec plus de 140 entreprises bailleur de fonds, soulevant une question pointue pour quiconque gagne un rendement sur USD Coin (USDC) via Aave.
Le nouveau jeton permet aux entreprises de créer et d'échanger gratuitement et d'acheminer ses revenus de réserve vers des partenaires. Ce modèle vise Circle, mais ses effets pourraient atteindre les marchés financiers décentralisés (DeFi) où l'USDC gagne sa place.
Comment l'USDC gagne du rendement sur Aave
Les prêteurs qui fournissent de l’USDC à Aave ne paient pas d’intérêts à Circle. Ils gagnent de l’argent grâce aux emprunteurs qui paient pour retirer l’USDC du pool.
Aave lie ces taux à l'utilisation, la part de l'USDC fourni que les emprunteurs ont souscrite. Une fois que l’utilisation dépasse son point optimal, les taux d’offre grimpent rapidement pour attirer les dépôts.
Cela fait que la demande d’emprunt est le chiffre qui compte. Les fournisseurs de l'USDC sur le principal marché Ethereum d'Aave gagnent environ 3,4 %, selon les données de DefiLlama, bien que le taux fluctue en fonction de la demande.
Le même marché a payé un chiffre moyen et a parfois grimpé de près de 18 % en 2024.
La loi fédérale pousse en premier lieu les épargnants à utiliser la chaîne. La loi GENIUS, signée en juillet 2025, interdit aux émetteurs de stablecoins de payer des intérêts à leurs détenteurs.
Cette limite de rendement stable des pièces laisse les établissements de prêt comme Aave comme la principale voie vers un retour. Aave a depuis ouvert un marché de prêts institutionnels pour les actifs symboliques.
Pourquoi l’USD ouvert pourrait faire pression sur ces rendements
L’Open USD cible le côté demande. Ses bailleurs de fonds incluent Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase et BlackRock, les réseaux qui acheminent une grande partie des paiements commerciaux dans le monde.
Le design leur donne une raison de changer. Les partenaires conservent la plupart des intérêts gagnés par Open USD sur ses réserves. Ces revenus ont généré 99 % des revenus de Circle en 2024, selon son dossier.
Coinbase est le test le plus clair. Circle lui a versé 908 millions de dollars en 2024 pour distribuer l'USDC. La bourse conserve également chaque dollar de revenu de réserve sur les soldes qui y sont détenus.
Désormais, Coinbase soutient le rival et son accord Circle devrait être renouvelé en août.
Stripe est allé plus loin et a lié sa plateforme au jeton.
« Open USD sera le stablecoin par défaut pour les entreprises fonctionnant sur Stripe », a déclaré Will Gaybrick, président de la technologie et des affaires chez Stripe, dans l'annonce.
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Le poids de Stripe n'est pas théorique. Zach Abrams, qui dirige désormais Open Standard, a cofondé Bridge, la société de stablecoin Stripe achetée début 2025.
Si ces entreprises acheminent les flux de règlement via l’Open USD, la demande qui reposait autrefois sur l’USDC pourrait diminuer. La baisse des emprunts de l’USDC sur Aave signifie une utilisation moindre, ce qui fait baisser les rendements de l’offre.
Circle a renforcé son avance alors que la croissance des transferts d'entreprises de l'USDC a dépassé Tether (USDT). Beaucoup de ces mêmes rails soutiennent désormais le rival. Le problème est le timing, car Open USD n’est pas entièrement en ligne et aucun marché Aave ne le répertorie encore.
La défense de Circle et ce que les utilisateurs de DeFi devraient surveiller
Circle affirme que son exemple est difficile à copier. Le directeur général Jeremy Allaire affirme que l'ampleur et la liquidité, construites au fil des ans, protègent l'USDC.
« Les réseaux Stablecoin sont des entreprises de plate-forme et d'effet de réseau qui sont établies sur une longue période, tendent vers des structures de marché où le gagnant prend le plus et ressemblent à d'autres marchés de services publics de plate-forme Internet », a écrit Allaire dans un article.
L'USDC détient toujours d'importantes liquidités de change et des licences aux États-Unis et en Europe. Il a conservé sa position réglementaire européenne même si l'USDT se retire de la région. Son offre s'élève à près de 73 milliards de dollars, derrière l'USDT à environ 184 milliards de dollars.
L’histoire donne également à Circle un sujet de discussion. Visa, Mastercard et Stripe ont déjà soutenu le projet Libra de Facebook en 2019, puis ont renoncé quelques mois plus tard alors que les régulateurs se sont opposés.
Les dommages immédiats les plus importants ont touché les actions de Circle, et non l'USDC. Circle Internet Group (CRCL) a chuté d'environ 17 % mardi et d'environ 40 % au cours du mois dernier.
Sa suppression des cinq principaux indices Russell Growth a en même temps ajouté une vente basée sur des règles.
Pour les utilisateurs de DeFi, les étapes à court terme sont pratiques. Ils peuvent suivre l'utilisation et les tarifs d'Aave sur des tableaux de bord en direct. La répartition des dépôts entre les protocoles et les chaînes peut réduire le risque sur un seul site.
De nouvelles stratégies de rendement en chaîne pourraient également émerger à mesure que l’Open USD sera déployé.
Les mois à venir testeront une question. L'Open USD peut-il attirer suffisamment de demande de l'USDC pour faire évoluer les taux d'Aave, ou l'avance de Circle tiendra-t-elle ?
L'article pourrait-il ouvrir l'USD à l'écrasement des rendements USDC d'Aave ? Voici ce que les utilisateurs de DeFi doivent savoir apparaît en premier sur BeInCrypto.
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