Bernstein prédit une vague d'acquisitions à mesure que les marchés de prédiction se consolident

Selon Bernstein, les opérateurs du marché de prédiction sont de plus en plus propriétaires d'une plus grande partie de leur infrastructure de négociation, ouvrant la voie à une vague d'acquisitions sur les bourses de cryptographie, les paris sportifs, les maisons de courtage et les plates-formes de négociation.

Selon un rapport de recherche publié lundi par Bernstein, le secteur entre dans une période de consolidation opérationnelle alors que les plateformes destinées aux consommateurs regroupent les fonctions de distribution, de courtage, d'échange et de compensation sous un même toit au lieu de s'appuyer sur des prestataires extérieurs.

Les analystes ont écrit que « chaque plate-forme grand public importante a fusionné l’avant et l’arrière de la pile de marché de prédiction », arguant que les entreprises autrefois séparées entre le commerce financier, la cryptographie et les paris sportifs sont désormais en concurrence sur le même marché.

Les plateformes grand public prennent le contrôle des infrastructures commerciales

Les récents lancements de produits et acquisitions illustrent la tendance décrite par Bernstein. Robinhood achemine désormais les principaux contrats de pronostics de la Coupe du Monde de la FIFA via Rothera, la bourse qu'il possède conjointement avec Susquehanna, tandis que DraftKings a introduit DKeX et redirigé le volume des échanges hors de l'infrastructure fournie par CME et Crypto.com.

Coinbase a également étendu sa présence en acquérant The Clearing Company et en lançant ses propres contrats événementiels, une décision citée par Bernstein comme un autre exemple de plates-formes rassemblant toutes les parties du marché des prédictions.

Au lieu de payer des tiers pour des services d'exécution, de compensation ou d'échange, les sociétés qui possèdent l'ensemble de la plateforme de négociation peuvent conserver une plus grande part des frais générés par l'activité des clients. Bernstein a déclaré que les acquisitions pourraient donc devenir le moyen le plus rapide pour les plateformes d'obtenir des licences, d'atteindre de nouveaux utilisateurs ou d'ajouter l'infrastructure manquante plutôt que de développer ces capacités en interne.

En dehors du secteur de la cryptographie, les bourses financières traditionnelles ont également commencé à entrer sur le marché. La semaine dernière, Cboe Global Markets a présenté Cboe Predicts, lançant des contrats d'options binaires liés à l'indice Mini-S&P 500 (XSP). Cboe a déclaré que les produits fonctionnent comme des options de sécurité dans le cadre réglementaire américain existant pour les options cotées, permettant aux traders de prendre des positions oui ou non sur la fin de l'indice.

Les grandes entreprises technologiques explorent également l’espace. Meta aurait réuni une équipe pour développer Arena, une application de marché de prédiction qui devrait concurrencer des plateformes telles que Polymarket et Kalshi. Selon certaines informations, Arena s'appuiera sur un système basé sur des points similaire aux jeux vidéo au lieu de paris en argent réel.

Les différends réglementaires pourraient ralentir la conclusion d’accords

Même si Bernstein voit des incitations économiques à la consolidation, le cabinet prévient que la réglementation reste l'un des principaux obstacles aux transactions de plus grande envergure.

Le rapport indique que des combinaisons impliquant des échanges cryptographiques, des maisons de courtage, des paris sportifs et des sites de produits dérivés pourraient améliorer la rentabilité en réduisant la dépendance à l'égard des fournisseurs externes.

Dans le même temps, Bernstein a averti que de tels accords pourraient attirer un examen antitrust tout en intensifiant le débat sur la question de savoir si les contrats d'événements sportifs devraient être traités comme des dérivés financiers ou des produits de jeu.

Des désaccords en matière de réglementation apparaissent déjà aux États-Unis. Bernstein a noté que le Minnesota a promulgué ce que la Commodity Futures Trading Commission a décrit comme la première interdiction pure et simple des marchés de prédiction, tandis que l'Illinois a adopté une législation exigeant que les plateformes obtiennent une licence d'État avant de proposer des contrats pour des événements sportifs.

Kalshi a contesté les deux mesures, arguant que les échanges réglementés par la CFTC relèvent de la compétence exclusive de l'agence plutôt que de celle des autorités nationales des jeux de hasard.

Selon Bernstein, la logique commerciale derrière la consolidation reste intacte, mais bon nombre des acquisitions les plus importantes pourraient s'avérer difficiles à réaliser jusqu'à ce que les tribunaux et les régulateurs établissent où s'arrête la surveillance fédérale des produits dérivés et où commence la réglementation des jeux de hasard au niveau des États.