Grayscale qualifie Hyperliquid de « réussite révolutionnaire du secteur moderne des actifs numériques » et de l’une des plateformes de trading DeFi à la croissance la plus rapide. L’équipe de recherche affirme que la bourse à terme perpétuelle est devenue discrètement l’un des principaux acteurs du commerce mondial de dérivés cryptographiques.
La montée en puissance des hyperliquides dans le trading perpétuel
Hyperliquide, une plateforme qui propose exclusivement des contrats à terme perpétuels, a enregistré près de 2 900 milliards de dollars de volume de transactions perpétuelles en 2025, selon une nouvelle étude de Grayscale. L’intérêt ouvert sur la plateforme dépasse désormais les 7 milliards de dollars, ce qui en fait la troisième ou la quatrième plus grande plate-forme de négociation de crypto-monnaies perpétuelles au monde aux côtés de géants comme Binance et Bybit.
Grayscale note également qu’Hyperliquid s’est hissé au premier rang des actifs cryptographiques en termes de valeur marchande. Cette augmentation est due aux performances de son token HYPE.
Quoi qu'il en soit, l'analyse montre que la base d'utilisateurs d'Hyperliquid a considérablement augmenté au cours de la dernière année. Ils montrent également que l’activité sur la plateforme a augmenté sur la même période. Le volume quotidien des échanges atteignait parfois des dizaines de milliards de dollars. La valeur totale des fonds engagés s’est également élevée à plusieurs milliards.
Cette croissance a aidé les DEX perpétuels à conquérir une part plus importante du marché perpétuel global. Grayscale et d’autres chercheurs affirment que ce marché a désormais dépassé le volume des échanges au comptant.
Étant donné qu'Hyperliquid fonctionne comme une bourse en chaîne avec son propre réseau de validateurs, le rapport présente la société comme un exemple clé de la façon dont l'infrastructure DeFi entre directement en concurrence avec les bourses centralisées dans le domaine des produits dérivés. Dans le même temps, Grayscale souligne que la plateforme a atteint cette taille sans recourir au type de financement massif en capital-risque sur lequel comptaient de nombreux concurrents.
Volatilité, risque du validateur et code fermé
En plus des déclarations optimistes, Grayscale souligne également plusieurs facteurs de risque associés à l'hyperliquide. La société affirme que la volatilité annualisée de HYPE est environ « deux fois celle de Bitcoin », ce qui signifie que les fluctuations de prix du jeton peuvent être bien plus extrêmes que l'actif de référence du marché.
Grayscale note également que le pool de validateurs d'Hyperliquid est encore relativement concentré par rapport aux réseaux plus établis. En pratique, cette concentration pourrait signifier que la gouvernance et la création de blocs sont entre les mains de quelques acteurs – ce qui pourrait inquiéter les utilisateurs de DeFi en quête d’une plus grande sécurité en matière de décentralisation.
Enfin, le rapport note que le logiciel de base d'Hyperliquid n'est pas encore disponible en open source. Grayscale affirme que cette approche de source fermée réduit la transparence pour les auditeurs tiers et les examinateurs communautaires, même si le protocole gère des milliards de dollars en volume de transactions cumulé. En raison de ces facteurs, la société présente Hyperliquid à la fois comme un succès majeur et comme une étude de cas pour équilibrer la croissance rapide, la volatilité des jetons et la décentralisation dans la prochaine vague de plateformes de dérivés DeFi.
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