En Allemagne, n'importe quel adulte peut perdre toute sa fortune en une minute, sous la réglementation de l'État bien sûr. Comment cela fonctionne-t-il ? C'est très simple : il place tout son capital dans un produit dérivé à effet de levier, comme un certificat turbo knock-out, avec un effet de levier maximal. Si le prix de l'actif sous-jacent évolue même légèrement dans la direction opposée, tout disparaît. La protection stricte des consommateurs, telle que nous la pratiquons généralement en Allemagne, avec une surveillance financière particulièrement stricte, ne voit apparemment pas la nécessité d'agir sur ces produits financiers.
Ceux qui ne s'intéressent pas aux casinos financiers peuvent également tout miser dans un vrai casino. Exploité et agréé par l'État ou l'État fédéral concerné. Mais les joueurs de loterie, comme Eurojackpot ou 6aus49, et même les chasseurs de cartes à gratter peuvent compter sur la bénédiction de l'État.
Mais attention, s'il s'agit d'investir de l'argent dans le Bitcoin ou dans le capital-risque. En matière de cryptomonnaies, les défenseurs des consommateurs se considèrent comme directement responsables et les autorités comme la BaFin ont tendance à émettre des avertissements. Comment cela s'articule-t-il ?
Le gouvernement se soucie-t-il réellement de la protection des consommateurs ?
Chaque adulte devrait pouvoir décider librement où investir son capital. Il est donc parfaitement légitime que l’État autorise les certificats à effet de levier et les cartes à gratter.
Ce qui est moins compréhensible, en revanche, c’est que l’État prive les petits investisseurs d’un nombre important de possibilités d’investissement. De nombreux fonds, notamment les fonds d’investissement alternatifs (FIA) et les obligations, sont réservés exclusivement aux investisseurs professionnels ou institutionnels.
Les petits investisseurs se retrouvent souvent les mains vides, notamment en matière de financement par capital-risque ou de financement de projets de construction. Très peu d'émetteurs prennent la peine d'établir des prospectus de titres coûteux, pourtant nécessaires pour que les petits investisseurs puissent également investir. De nombreuses opportunités d'investissement substantielles et prometteuses sont donc réservées uniquement aux investisseurs très fortunés, aux investisseurs en capital-risque et en capital-investissement et à d'autres formes de gestionnaires d'actifs.
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Protection des riches
On peut se demander qui l’État protège réellement avec sa politique de protection des consommateurs. Comment l’État peut-il d’un côté autoriser les plateformes de trading CFD ou les certificats turbo knock-out avec un effet de levier à trois chiffres et, dans le même temps, réserver les émissions durables et à long terme d’investissements fondamentalement terre-à-terre à une petite élite ?
Cela peut donner l'impression que la protection des consommateurs dans le secteur financier protège en premier lieu les consommateurs et les entreprises très fortunés. Non pas contre les risques, mais contre le petit investisseur moyen. Après tout, personne n'aime se voir retirer les meilleurs éléments de son portefeuille.
Protection des consommateurs : un cadeau pour les banques ?
Les acteurs étatiques ne sont pas les seuls concernés par ce problème, mais aussi les banques. En effet, elles sont intéressées par les commissions. Un contrat de retraite Riester douteux ou un fonds DAX à gestion active, dont la valeur est complètement surévaluée à l’ère des ETF, sont facilement vendus aux petits investisseurs.
En ce qui concerne le Bitcoin et les crypto-monnaies, la plupart des banques manquent d’offres qui leur permettent de gagner de l’argent. Lorsque leurs clients investissent dans le Bitcoin, cela s’accompagne généralement d’une sortie de fonds.
C'est pourquoi nous avons souvent entendu des avertissements de la part des banques et des caisses d'épargne à propos des crypto-monnaies. Ici aussi, la question se pose : s'agit-il vraiment de protéger les consommateurs ou de protéger ses propres revenus de commissions ?
La tokenisation ne change pas la donne
La tokenisation, notamment sous la forme de Security Token Offerings (STO), promet une démocratisation du secteur financier. La représentation numérique doit rendre les émissions plus rentables et plus facilement accessibles aux petits investisseurs. En théorie, cela devrait également permettre aux petits investisseurs de bénéficier d'investissements tels que des fonds de capital-risque ou de capital-investissement.
Aussi importants que soient les avantages de la tokenisation dans la pratique, ils ne changent rien à la réalité réglementaire, à la prétendue protection des consommateurs. Même une émission tokenisée, qu’il s’agisse d’un financement de start-up, d’un fonds de capital-risque ou d’un projet de construction, doit suivre les mêmes règles de protection des investisseurs qu’une émission documentée.
Il n’est donc pas surprenant que la démocratisation espérée par la tokenisation n’ait pas eu lieu. Il faut cependant être juste et admettre que ce n’est pas seulement la faute des régulateurs financiers, c’est-à-dire de la protection des consommateurs allemande. De nombreux émetteurs n’ont tout simplement pas le temps de s’occuper des petits investisseurs qui n’investissent alors que quelques centaines d’euros.
La responsabilité personnelle au lieu du paternalisme
Une régulation financière libérale est importante. En fin de compte, c’est le marché qui doit décider quelles offres ou quels produits financiers sont demandés. Mais l’État ne doit en aucun cas imposer des restrictions d’accès inutilement élevées à des opportunités d’investissement essentielles, comme nous l’avons déjà mentionné.
Il serait donc souhaitable que l’État ou la BaFin assouplissent les conditions d’accès à certains investissements afin que les petits investisseurs puissent également bénéficier de rendements supérieurs à la moyenne. Cela s’applique en particulier au domaine du financement par capital-risque, voir STO et fonds de capital-risque (tokenisés).
Les autorités et les associations de protection des consommateurs devraient également s’abstenir de mettre en garde contre le Bitcoin et les crypto-monnaies. Il n’existe pas non plus de tels avertissements pour les actions, les fonds ou les obligations. Ou bien les autorités ont-elles émis des avertissements dans l’affaire Wirecard ? Le faire maintenant avec les crypto-monnaies est tout simplement présomptueux.
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