Les géants de la technologie comme Alphabet et Amazon se lancent dans une frénésie de crédit et se tournent vers les investisseurs obligataires du monde entier pour financer leurs ambitions en matière d’IA. Ils empruntent de l’argent en devises étrangères à un rythme que les stratèges du crédit considèrent comme sans précédent pour le secteur.
Alphabet et Amazon recherchent des financements à l'étranger
Alphabet, la société mère de Google, prépare sa première obligation en yens en plusieurs parties au Japon, selon les termes cités par Reuters. La vente pourrait rapporter des centaines de milliards de yens sur des durées allant de quelques années à plusieurs décennies. Des banques japonaises telles que Mizuho, ainsi que Bank of America et Morgan Stanley sont en train d'organiser l'opération.
En émettant en yens, Alphabet peut garantir des taux d'intérêt relativement bas sur l'un des marchés obligataires les plus profonds au monde. L’entreprise peut également couvrir certaines de ses dépenses à long terme en matière d’IA et de centre de données grâce à un financement à long terme. Les dirigeants ont déjà annoncé des dépenses en capital plus élevées cette année en ajoutant des clusters GPU et en mettant à niveau les régions cloud pour l'IA générative.
Amazon adopte une approche similaire en Europe. La société prépare sa première obligation en francs suisses, divisée en plusieurs tranches et destinée aux investisseurs suisses et continentaux, après son retour sur le marché du dollar américain fin 2025. Les recettes soutiendront les lourdes dépenses consacrées à l'infrastructure AWS et aux services d'IA qui y fonctionnent.
Pourquoi l’IA déclenche une vague d’endettement
L’exécution de modèles d’IA modernes nécessite extrêmement de capitaux. Les banques et les analystes estiment que les Big Tech pourraient dépenser entre 400 et plus de 700 milliards de dollars pour l’IA et l’infrastructure des centres de données rien que cette année, le total des investissements liés à l’IA pouvant atteindre 4 000 milliards de dollars d’ici 2030. Ces besoins commencent à dépasser même les importants flux de trésorerie d’entreprises comme Alphabet, Amazon, Microsoft et Meta, les obligeant à s’appuyer davantage sur les obligations pour combler le vide.
En 2025, des hyperscalers tels qu’Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft et Oracle ont collectivement émis environ 121 milliards de dollars de nouvelles obligations pour financer l’expansion de l’IA et des centres de données, selon une étude du marché du crédit. Reuters rapporte séparément que les plus grandes entreprises technologiques ont récemment levé près de 100 milliards de dollars sur les marchés obligataires pour des projets d'IA et de cloud computing – une rupture nette avec le modèle précédent consistant à s'appuyer principalement sur les réserves de liquidités. À mesure que les emprunts augmentent, les investisseurs utilisent de plus en plus d’outils tels que les swaps sur défaut de crédit et d’autres couvertures pour gérer leur exposition croissante aux obligations d’entreprises liées à l’IA.
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