Le géant du marché des prédictions Kalshi se prépare à apporter aux actions américaines le même mécanisme qui a déplacé des milliards sur les marchés de la cryptographie depuis des années : je Futures perpétuelles Kalshi pourrait bientôt toucher des actions comme Tesla, Apple et Nvidia, avec la possibilité de les négocier 24 heures sur 24, sept jours sur sept. L'entreprise vise à obtenir le feu vert pour une soixantaine de contrats perpétuels liés aux actions et ETF américains, un projet qui relance la confrontation entre les régulateurs et les grands acteurs de Wall Street pour savoir qui devrait réellement superviser ce nouveau type d'instrument.
Points clés
- Kalshi vise à obtenir l'approbation pour environ 60 contrats à terme perpétuels liés aux actions et ETF américains.
- Les contrats proposés incluent Tesla, Apple et Nvidia, qui peuvent être négociés sans interruption.
- La CFTC a déjà approuvé le contrat perpétuel Bitcoin de Kalshi en mai 2026, mais a clairement indiqué que d'autres actifs nécessiteraient des examens au cas par cas.
- Citadel Securities demande que les contrats à terme perpétuels liés aux actions restent sous la juridiction de la SEC.
- Des questions subsistent concernant les délits d'initiés, les suspensions de marché et la coordination de la surveillance inter-marchés.
Le plan de Kalshi pour des contrats à terme perpétuels sur actions américaines 24h/24 et 7j/7
Kalshi souhaite répliquer le modèle qu'il a déjà réalisé dans le secteur crypto sur les actions américaines, en proposant Contrats perpétuels Kalshi sans date d'expiration, maintenu en adéquation avec le prix de l'actif sous-jacent grâce à des paiements périodiques entre les parties (ce qu'on appelle le financement). C'est le même système que les échanges cryptographiques utilisent depuis des années pour offrir un effet de levier et une liquidité continue.
Gamme de produits et actions cibles
Le plan comprend environ 60 contrats à terme perpétuels liés aux actions et ETF américains. Parmi les noms qui pourraient figurer sur la liste figurent Tesla, Pomme Et Nvidiatrois des valeurs les plus négociées et observées sur le marché américain. Il ne s’agirait donc pas de produits de niche, mais de contrats bâtis sur certaines des entreprises les plus capitalisées de Wall Street.
Négocier au-delà des heures traditionnelles
L'aspect le plus perturbateur concerne les horaires : les contrats à terme 24h/24 et 7j/7 sur les actions américaines proposés par Kalshi pourraient continuer à être négociés même la nuit et le week-end, lorsque le Nasdaq reste fermé. En pratique, un contrat perpétuel sur Tesla continuerait à générer un prix de marché même en dehors des séances boursières traditionnelles, offrant une forme de découverte ininterrompue des prix que le marché boursier réglementé aujourd’hui n’offre pas.
Le contexte réglementaire et les agréments
La route versApprobation des contrats à terme de Kalshi passe par la Commodity Futures Trading Commission, qui a jusqu’à présent adopté une approche prudente et différenciée basée sur la classe d’actifs.
La CFTC approuve le contrat perpétuel Bitcoin
La CFTC a donné son feu vert au contrat perpétuel Bitcoin de Kalshi en mai 2026, le classant comme contrat à terme régulier. Depuis lors, le produit aurait généré environ 44 milliards de dollars en volume notionnel, s'inscrivant dans un marché mondial perpétuel de 90 000 milliards de dollars en volume annuel en 2025, importé pour la première fois aux États-Unis. Cependant, le régulateur a précisé que le même système d'approbation ne s'applique pas automatiquement à tous les actifs.
Revues en cours pour les contrats d'actions
Cette semaine encore, la CFTC a également approuvé les premiers contrats à terme perpétuels non cryptographiques, ceux sur l'or et l'argent, après une demande présentée par Kalshi en juillet. C'est un signal important : il montre que le régulateur évalue au cas par cas, actif par actif, et que l'intérêt pour les matières premières est déjà concret, avec des contrats événementiels liés aux métaux et au pétrole ayant dépassé les 400 millions de dollars en volume en sept mois. Kalshi a également soumis des demandes de contrats sur le cuivre et les devises, en plus des contrats sur actions. Cette approche progressive de la CFTC suggère que le réglementation à terme perpétuelle sur les actions n'arrivera pas automatiquement, mais devra passer une évaluation spécifique sur les risques inhérents au marché boursier.
Préoccupations de l'industrie et débat sur la surveillance de la SEC
Tout le monde ne voit pas d’un bon oeil l’expansion de Kalshi. Certains acteurs majeurs de Wall Street considèrent ces produits comme une menace directe pour la structure du marché existante.
Position de Citadel Securities sur la compétence de la SEC
Citadel Securities a envoyé une lettre à la SEC et à la CFTC affirmant que les produits liés aux sociétés cotées en bourse devraient rester sous la surveillance de la SEC. Selon le teneur de marché, je bouge Futures perpétuelles Kalshi liés aux actions en dehors de ce périmètre risque de créer un marché parallèle, avec des systèmes de surveillance différents de ceux qui relient aujourd'hui les actions, les options et les marchés associés selon les règles de la SEC. Il ne s'agit pas d'un cas isolé de frictions entre Kalshi et les opérateurs traditionnels : le groupe CME a également déjà poursuivi la CFTC, affirmant que l'agence avait autorisé de manière inappropriée les contrats perpétuels, tandis que les actions CME et CBOE ont subi des baisses en bourse précisément en raison de la crainte que ces nouveaux instruments n'érodent leur modèle économique.
Risques de délit d’initié et de suspension des marchés
La question la plus délicate concerne toutefois l’intégrité du marché. Citadel met en garde contre le risque que ceux qui détiennent des informations privées sur une entreprise puissent négocier un contrat perpétuel alors que le marché boursier sous-jacent est fermé, exploitant un avantage informationnel que le marché boursier traditionnel ne serait pas en mesure de monétiser aussi facilement. De même, une suspension de la négociation d'un titre, décidée après la publication d'informations susceptibles d'évoluer sur le marché, ne peut pas automatiquement arrêter la négociation d'un titre. contrats à terme perpétuelsqui continuerait à commercer sans règles coordonnées avec le marché principal. Ce sont précisément ces scénarios – surveillance non synchronisée, suspensions mal alignées, coordination entre différents marchés – qui dominent le débat entre régulateurs et opérateurs.
Derrière les chiffres, le jeu en cours est avant tout une question d’architecture réglementaire : la question de savoir si les contrats à terme perpétuels sur actions individuelles pourront s’intégrer dans la structure de marché existante, ou s’ils finiront par générer un écosystème parallèle avec ses propres règles, dépendra des prochaines décisions de la CFTC et de la SEC.
FAQ
Quels sont les produits perpétuels prévus par Kalshi ?
Kalshi vise à obtenir l’approbation d’environ 60 contrats à terme perpétuels liés aux actions et ETF américains, notamment Tesla, Apple et Nvidia, qui se négocient 24 heures sur 24.
Quel régulateur a approuvé le contrat perpétuel Bitcoin de Kalshi et quand ?
La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a approuvé le contrat perpétuel Bitcoin de Kalshi en mai 2026.
Quelles sont les préoccupations réglementaires concernant les contrats à terme perpétuels liés aux actions ?
Les préoccupations portent notamment sur le régulateur qui devrait superviser ces contrats, le risque de délit d'initié pendant la clôture du marché, la coordination des suspensions de négociation et les difficultés de surveillance sur les différents marchés.
Pourquoi Citadel Securities souhaite-t-elle que les contrats à terme perpétuels liés aux actions restent sous la surveillance de la SEC ?
Citadel estime que ces produits devraient rester sous la juridiction de la SEC afin d'assurer une surveillance cohérente du marché et d'éviter la création d'un marché parallèle avec des règles différentes de celles appliquées aux actions et aux options.
Contenu créé avec l’aide de l’intelligence artificielle et de la révision éditoriale humaine.