Les Stablecoins pourraient rendre les emprunts plus coûteux. C’est l’avertissement du chef de la Banque des règlements internationaux, Pablo Hernández de Cos, le 28 août, alors que les banques se lancent dans la monnaie numérique.
Ces actifs numériques deviennent une classe d’actifs délicate pour les banques. Parce que cela détruit presque leur modèle économique et les oblige à introduire de nouveaux produits.
Le marché du stablecoin détient désormais environ 304 milliards de dollars, dont environ 183 milliards de dollars en Tether et 74 milliards de dollars en USDC. Les chercheurs de la Réserve fédérale décrivent ces jetons comme des concurrents potentiels des comptes de transaction traditionnels.
Arthur Firstov, directeur commercial chez Mercuryo, a expliqué à BeInCrypto pourquoi c'est important.
« Les Stablecoins ont cessé d'être un produit cryptographique et sont devenus un produit de paiement. Pendant des années, les banques ont pu le qualifier d' »infrastructure cryptographique » – c'est une ligne beaucoup plus difficile à maintenir lorsque les stablecoins sont utilisés pour les paiements, la trésorerie, les règlements transfrontaliers, les cartes, les paiements des commerçants et les règlements institutionnels. À ce stade, ils sont en concurrence directe avec l'un des produits les plus précieux d'une banque : le compte de transaction. «
Les banques réagissent. Une enquête de la Réserve fédérale réalisée en septembre 2025 a révélé qu'environ la moitié des personnes interrogées donnaient la priorité à la croissance dans au moins un domaine de pièces stables ou d'actifs numériques au cours des trois années suivantes.
Qu'arrive-t-il au dépôt ?
Le JPM Coin de JP Morgan représente un dépôt bancaire sur une blockchain. Le CoinVertible de la Société Générale-FORGE est un stablecoin réglementé par le MiCA et adossé à des garanties séparées. Une technologie similaire comporte des promesses différentes pour les clients.
Nitin Gaur, responsable des institutions chez Nethermind, explique cette distinction.
« La question intéressante n'est plus de savoir si une banque peut émettre, mais est devenue ce qu'une banque émet. Un dépôt symbolique et un stablecoin émis par une banque sont deux passifs différents avec un caractère juridique différent, un traitement du capital différent, un statut d'assurance différent et des propriétés de règlement différentes. «
Un dépôt symbolique reste un financement bancaire. En vertu de la loi américaine GENIUS Act, les pièces stables de paiement nécessitent au moins un soutien individuel avec des réserves éligibles, telles que des espèces ou des bons du Trésor à court terme. Le Trésor a proposé des règles de mise en œuvre le 17 août.
Gaur décrit ce que cela peut signifier pour le bilan d'une banque.
« Un stablecoin émis dans le cadre d'une voie GENIUS n'est pas un dépôt. Il s'agit d'un instrument de paiement adossé à des réserves séparées sur lesquelles l'émetteur ne peut pas prêter. Lorsqu'un trésorier transfère cent millions d'un dépôt à vue vers la propre monnaie de la banque, la banque a converti une source de financement en un pool de réserves correspondant et non prêtable. « dit Gaur.
L’effet plus large dépend de la destination des réserves. L’argent déposé dans les banques peut toujours fournir un financement, même s’il peut être plus concentré et plus rapide à quitter.
Adrian Wall, directeur général de la Digital Sovereignty Alliance, identifie le risque.
« Si l'adoption du stablecoin finit par détourner le financement des dépôts bancaires plutôt que de recycler ces fonds dans le système bancaire, les banques pourraient être confrontées à des coûts de financement plus élevés et potentiellement à une capacité moindre d'accorder du crédit. »
Paiements en dehors des heures d'ouverture des banques
Les clients ont déjà des raisons d'utiliser ces produits. En juillet, Citi a signalé un paiement en dollars de Londres vers la Thaïlande au cours d'un week-end férié aux États-Unis, en utilisant son service de dépôt symbolique ainsi qu'une compensation 24 heures sur 24.
Western Union a lancé l'USDPT en mai, et Anchorage Digital Bank a émis le stablecoin sur Solana.
Les modèles se développent à différentes échelles. JP Morgan rapporte environ 7 milliards de dollars d'activité quotidienne sur les produits Kinexys. CoinVertible a déclaré un encours de 156,6 millions d'euros de jetons en euros et de 12,55 millions de dollars de jetons en dollars au 31 août.
Ces chiffres mesurent respectivement le volume des transactions et l’offre en circulation, ils ne peuvent donc pas déterminer quel modèle est gagnant.
37 banques, une pièce
À mesure que de plus en plus de banques entrent, des pièces distinctes pourraient laisser l'argent dispersé dans des pools plus petits, les utilisateurs devant échanger le jeton d'une banque contre un autre. La connexion de la technologie ne garantit pas une conversion à sa valeur nominale en cas de tension sur le marché.
La société européenne Qivalis a rassemblé 37 banques dans 15 pays autour d'un projet de monnaie stable en euro. Il vise un lancement au second semestre 2026, sous réserve d’autorisation réglementaire.
Ernesto Olmedo Pereira, responsable de la stratégie et de la DeFi chez Qivalis, affirme que le partage de la monnaie est délibéré.
« Si chaque banque lance son propre jeton, vous obtenez des dizaines de pools minces et incompatibles au lieu d'un instrument en euros profond et liquide. Qivalis, une société indépendante soutenue par 37 banques, existe précisément parce que les banques derrière elle ont décidé de construire ensemble un train euro partagé et interopérable plutôt que de rivaliser avec 37 sociétés distinctes. «
Les banques pourraient alors rivaliser grâce aux services liés à cet argent, tels que les opérations de change et les prêts aux entreprises. La pièce partagée permettrait d'effectuer des paiements entre eux.
Le lancement de Qivalis permettra de tester si cette coopération peut attirer des activités régulières au-delà de ses banques fondatrices.
Les clients ont besoin d’argent qu’ils peuvent utiliser dans le cadre de leurs relations bancaires. Les banques devront démontrer que les services vendus autour de ces paiements justifient tout coût plus élevé de financement de leurs prêts.
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