Points clés à retenir
- Standard Chartered affirme que sa prévision de 100 000 $ en bitcoins est peut-être trop basse.
- Le Bitcoin a grimpé à 79 500 dollars le 21 août, son plus haut niveau depuis mai.
- Les entrées de Bitcoin ETF ont atteint environ 1,92 milliard de dollars sur cinq sessions.
Des liquidations record remodèlent les perspectives de Bitcoin
La forte reprise de Bitcoin a soulevé la possibilité que les prévisions de fin d'année de 100 000 $ de Geoffrey Kendrick pourraient s'avérer trop conservatrices, a écrit l'analyste de Standard Chartered dans une étude fournie directement le 21 août. Kendrick est responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques à la Standard Chartered Bank. Il a déclaré que la hausse des prix avait contraint les traders à clôturer leurs positions baissières tout en encourageant une demande renouvelée de la part des investisseurs à long terme.
L'ampleur du renversement a conduit Kendrick à décrire la semaine comme le plus grand événement de liquidation à découvert de Bitcoin dans les archives disponibles. Le graphique de Coinglass sur 90 jours ci-joint montre que les liquidations à découvert de BTC ont approché 1,44 milliard de dollars lors du rallye du 19 au 21 août, le plus grand total quotidien affiché au cours de cette fenêtre. Kendrick a noté que les données de Coinglass remontant à juin 2021 le classaient comme le plus grand événement de liquidation à découvert de BTC dans l'ensemble de données.
Le responsable de la recherche sur les actifs numériques de Standard Chartered a associé les liquidations record à un risque de hausse croissant pour son objectif de fin d'année, déclarant :
« Pour la première fois cette année, il y a désormais un risque que ma prévision de fin d'année (de 100 000 USD) soit trop basse. »
Ce risque à la hausse reflète en partie la façon dont les fermetures forcées de positions peuvent accélérer un marché déjà en hausse. Des liquidations courtes se produisent lorsque les bourses ferment automatiquement les positions baissières à effet de levier après que la hausse des prix ait réduit leur marge en dessous des exigences de maintien. Ces achats forcés peuvent amplifier une avancée en ajoutant de la demande à un marché déjà en hausse. Une cascade de liquidation peut se développer lorsqu’une vague d’achats forcés pousse Bitcoin vers un autre groupe de niveaux de liquidation, déclenchant davantage de fermetures et d’autres achats.
Les afflux d’ETF ajoutent une demande au-delà de la compression à découvert
La demande institutionnelle s’est également renforcée alors que les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant américains sur le bitcoin ont renoué avec les entrées nettes pendant le rallye. Kendrick a estimé que les fonds avaient collecté environ 1,5 milliard de dollars au début du 21 août. Les données mises à jour de l'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont montré 1,61 milliard de dollars au cours des quatre premières séances de bourse de la semaine. La session finale a ajouté environ 307,5 millions de dollars le 21 août, portant le total sur cinq jours à environ 1,92 milliard de dollars.
La séance la plus forte de la période a eu lieu le 20 août, lorsque les fonds ont attiré 606,29 millions de dollars. L'IBIT de Blackrock représentait 502,99 millions de dollars, soit environ 83 % du total quotidien. Le 19 août a apporté 517,19 millions de dollars après des gains plus modestes les 17 et 18 août.
Les ETF Spot Bitcoin détiennent le Bitcoin via des structures de fonds réglementées, permettant aux investisseurs d'obtenir une exposition aux prix via des comptes de courtage sans posséder ou sécuriser l'actif directement. Les créations et les rachats d’actions relient la demande de fonds aux achats et ventes de bitcoins sous-jacents. Des entrées de capitaux soutenues peuvent nécessiter que les fonds ou leurs participants autorisés acquièrent du bitcoin, tandis que les rachats peuvent générer des ventes.
L’analyste de Standard Chartered a décrit le bitcoin comme un « bien Giffen » pour les investisseurs à long terme, expliquant que « les gens veulent acheter plus lorsque les prix augmentent ». Il a lié cette tendance à de nouveaux afflux d'ETF et s'attend à ce que la hausse des prix attire davantage d'attention et de capitaux sur l'actif.
Qu'est-ce qui a déclenché l'exécution de trois jours de Bitcoin
La reprise s'est accélérée après que le Département du Trésor américain a étendu ses rachats prévus de titres d'État à plus long terme, pour soutenir la liquidité. L'annonce du Trésor du 19 août a doublé le montant maximum des achats, passant de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération, à partir du 9 septembre et jusqu'au 4 novembre.
Le président Donald Trump a fourni un deuxième catalyseur le 19 août, réunissant des dirigeants de crypto, des leaders des marchés financiers et des régulateurs fédéraux lors d'un événement crypto à la Maison Blanche. Brian Armstrong, directeur général de l'échange cryptographique Coinbase (Nasdaq : COIN), a exhorté les sénateurs présents à la réunion à faire progresser la loi CLARITY. Le président a fait pression directement sur les législateurs, déclarant à l’assemblée : « Nous avons besoin que le Congrès franchisse la prochaine étape en adoptant la loi CLARITY. » Bitcoin a franchi 70 000 $ le même jour et a grimpé à 71 834 $, son premier mouvement au-dessus de ce niveau depuis début juin.
Kendrick a qualifié cette intervention de favorable au récit de réserve de valeur du bitcoin, arguant que l'actif permet aux investisseurs de détenir de la richesse en dehors du contrôle central. Le Bitcoin a atteint 79 500 dollars le 21 août, son plus haut niveau depuis mai, tandis que les traders pariant contre lui ont perdu 3 milliards de dollars en une seule fenêtre de 24 heures, le plus grand effacement du côté court depuis 2021.
Le chiffre de 1,44 milliard de dollars du graphique couvre uniquement les positions en bitcoins plutôt que le marché plus large des dérivés cryptographiques. Les liquidations à court terme sur les marchés de la cryptographie ont dépassé 1,22 milliard de dollars sur une fenêtre distincte de 24 heures, et les données de Coinglass citées le 21 août évaluent les liquidations à découvert de Bitcoin à 764 millions de dollars sur 24 heures.
Ce dont Bitcoin a besoin pour atteindre 126 000 $
Bitcoin a établi son record le 6 octobre 2025 et n’est pas revenu à ce niveau depuis. L'analyse de Kendrick a conclu :
« Une fois que les investisseurs auront compris à quelle vitesse les prix peuvent accélérer vers le haut, et que nous aurons dépassé la date du 6 octobre (12 mois après le plus haut historique), un dépassement vers le plus haut historique (126 000 USD) avant la fin de l'année pourrait être possible. »
Au-delà du dépassement potentiel des prix, Kendrick a également souligné l’intérêt ouvert à terme relativement faible, qui mesure l’encours des contrats dérivés. Les marchés de la cryptographie étaient à la traîne par rapport au thème d'investissement dans l'intelligence artificielle plus tôt dans l'année, laissant la place à une participation renouvelée à mesure que les prix augmentent, a-t-il déclaré. Un intérêt ouvert plus élevé indiquerait une plus grande activité sur les produits dérivés mais n’établirait pas une direction de prix.
Standard Chartered a abaissé son objectif de fin d'année à 100 000 dollars contre 150 000 dollars en février, une réduction que Kendrick a liée à la faiblesse macroéconomique et aux ventes de fonds attendues. Il écrivait alors que les détenteurs d’ETF étaient « pour l’instant plus susceptibles de vendre que d’acheter en cas de baisse », à l’opposé du modèle d’achat qu’il décrit maintenant. Le chemin à plus long terme de la banque porte le bitcoin de 100 000 dollars cette année à 500 000 dollars d'ici 2030, avec l'éther à 40 000 dollars sur le même horizon.