Points clés à retenir
- Les actions WULF ont chuté de 2,3 % mercredi à 18,96 $, couronnant une brutale séquence de quatre jours avec des pertes approchant les 19 % depuis le 9 juillet.
- La gouverneure de New York, Kathy Hochul, a imposé une interdiction de 12 mois sur les centres de données d'une capacité supérieure à 50 mégawatts.
- Les deux principales installations de TeraWulf, Lake Mariner et Cayuga, sont situées à New York, ce qui crée une apparente vulnérabilité.
- Cantor Fitzgerald et Rosenblatt considèrent le ralentissement économique comme un point d'entrée attrayant, maintenant les objectifs de prix à 37 et 30 dollars.
- Les analystes de Wall Street affirment que les dispositions d'application du moratoire ne s'appliquent pas aux opérations actuelles de TeraWulf à New York.
Les actions de TeraWulf ont traversé une période difficile. Le mineur de crypto-monnaie en transition vers les opérations des centres de données a glissé de 2,3 % pour clôturer à 18,96 $ mercredi, marquant le quatrième jour consécutif de pertes.
TeraWulf Inc., WULF
Depuis le 9 juillet, le titre a chuté de près de 19 %, tombant en dessous de sa moyenne mobile sur 50 jours d'environ 24,30 $. Cette baisse spectaculaire a effacé près de 2,06 milliards de dollars de valeur actionnariale en moins d’une semaine.
Le catalyseur de ce déclin est survenu mardi lorsque la gouverneure de l'État de New York, Kathy Hochul, a publié une directive exécutive interdisant pendant 12 mois la construction de centres de données dépassant 50 mégawatts dans tout l'État.
TeraWulf est confronté à une exposition accrue par rapport à ses pairs du secteur. L'usine Lake Mariner de la société et son projet de développement Cayuga en construction sont tous deux situés à l'intérieur des frontières de New York, ce qui semble placer l'entreprise directement dans la zone d'impact de la politique – du moins superficiellement.
Toutefois, les analystes de Wall Street ne sont pas convaincus que cette vente soit justifiée. Chris Brendler de Rosenblatt a maintenu mercredi sa recommandation d'achat et son objectif de prix de 30 $, suggérant un gain potentiel d'environ 58 % par rapport aux niveaux actuels.
« Même si WULF devrait être largement exonéré et que la majorité de son empreinte énergétique se situe désormais en dehors de New York, le titre a quand même été vendu », a noté Brendler. « Nous considérons cette évolution comme un risque majeur plutôt que structurel, dans la mesure où le mécanisme d'application n'atteint tout simplement pas la plateforme new-yorkaise existante de l'entreprise. »
Cantor Fitzgerald a partagé cette évaluation, qualifiant le déclin de fenêtre d'achat stratégique. La société d'investissement a maintenu sa recommandation de surpondération ainsi qu'un objectif de cours de 37 $.
Wall Street reste optimiste
La projection de 30 $ de Rosenblatt découle de l'application d'un multiple de 26 aux prévisions d'EBITDA ajusté de l'entreprise pour 2028. Compass Point affiche une confiance encore plus grande avec un objectif de 40 $. Needham a établi un objectif de 33 $, tandis que Bernstein SocGen affiche une note de surperformance avec un objectif de prix de 36 $.
L’optimisme collectif des analystes reste ferme malgré le cours des actions autour de 19 dollars.
TeraWulf n'a pas souffert seul pendant la récession. CoreWeave a baissé de 4% tandis que Nebius a chuté de 7,8% mardi. Riot Platforms, Cipher Digital et Hut 8 ont également subi une pression à la baisse, les trois noms s'échangeant à la baisse au cours des séances de mardi et de mercredi.
Le partenariat anthropique reste au cœur de la thèse de l’investissement
Au-delà des gros titres du moratoire, le principal discours d’investissement de TeraWulf reste intact. La société a récemment signé un accord de 20 ans avec Anthropic pour ses installations de Hawesville, dans le Kentucky, fournissant 401 mégawatts de capacité informatique évaluée à 19 milliards de dollars sur toute la durée du contrat.
Cet accord transformateur existe entièrement en dehors de la juridiction de New York, fournissant une justification convaincante à l’optimisme continu des analystes.
TeraWulf a en outre cédé sa participation de 50,1 % dans Abernathy pour environ 530 millions de dollars, garantissant ainsi une injection de capital de 450 millions de dollars représentant 168 mégawatts de capacité.
Alors que les actions ont reculé de 23 % ce mois-ci, le titre maintient un gain de 65 % depuis le début de l'année et a grimpé de 260 % au cours des douze derniers mois. Avec un coefficient bêta de 4,26, des fluctuations de prix importantes sont caractéristiques et, selon certains analystes, cette volatilité représente une opportunité plutôt qu'un risque.
Rosenblatt a confirmé sa note d'achat le mercredi 15 juillet, maintenant l'objectif de prix de 30 $ en place.
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