Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, a déclaré qu'il espérait que Strategy vendrait au moins 3 milliards de dollars de Bitcoin pour couvrir la plupart des obligations de trésorerie de l'entreprise au cours des deux prochaines années.
Dans un article publié samedi X, Pandl a fait valoir que cette décision pourrait restaurer la confiance du marché dans la structure du capital de l'entreprise.
Contrairement à ses espoirs, Pandl a déclaré qu'il s'attend à une augmentation de 50 points de base du taux de dividende sur les actions privilégiées de Strategy, STRC, ajoutant environ 100 millions de dollars d'obligations annuelles sur deux ans. Pandl a ajouté que ce scénario « n’aide probablement pas la confiance du marché ».
Strategy fait face à une obligation annuelle de dividendes privilégiés d’environ 1,2 milliard de dollars, principalement due à STRC.
STRC est l'action privilégiée phare de « crédit numérique » de Strategy, conçue pour se négocier à proximité de sa valeur nominale de 100 $, mais elle est en baisse depuis des semaines. Vendredi, il est tombé à 71,25 $, soit une réduction de 28,75 % par rapport au pair. L'action ordinaire MSTR de Strategy s'est à peine mieux comportée et a clôturé vendredi à 82,31 $, en baisse de 26,86 % tout au long de la semaine de négociation.
Pandl a déclaré qu'il s'attend à ce que Strategy augmente le taux de dividende de STRC, mais espère que la société vendra du Bitcoin à la place. Source : Zach Pandl
La réserve de trésorerie de la stratégie sous pression
Strategy est la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin cotée en bourse au monde, plaçant ses 847 363 BTC et ses décisions de financement sous le microscope de l'industrie.
Selon le dernier dépôt 8-K de Strategy auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, elle a acquis 520 Bitcoins pour 34,9 millions de dollars entre le 15 et le 21 juin.
La société d'analyse de blockchain CryptoQuant a fait valoir dans un rapport de mardi que la stratégie devrait suspendre les achats de Bitcoin et se concentrer sur la reconstitution de sa réserve de trésorerie, qui est en baisse de 38 % en 2026.
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Le dossier 8-K a également révélé que Strategy avait augmenté sa réserve en dollars américains de 300 millions de dollars pour la porter à 1,4 milliard de dollars. Cela laisse à l’entreprise environ 14 mois de couverture de dividendes, soit une forte baisse par rapport à ce qui était autrefois un coussin de sept ans.
Strategy a annoncé lundi qu'elle prévoyait de continuer à reconstituer ses réserves de liquidités pour soutenir la qualité de crédit de ses titres de « crédit numérique ».
Alternatives à une vente de Bitcoin
CryptoQuant a ajouté que la société n'a aucune obligation de vendre du Bitcoin pour soutenir le prix du STRC, car elle peut déployer d'autres méthodes pour défendre ses actions, comme augmenter le rendement actuel du dividende de 11,5 %.
Le défenseur du Bitcoin, Samson Mow, a fait valoir dans un article du lundi X que le STRC dispose d'un « mécanisme d'auto-réparation » intégré. Une fois que l'action tombe en dessous de son prix de référence de 100 $, Strategy arrête l'émission de nouvelles actions ATM, coupant ainsi l'offre de nouvelles actions.
Dans le même temps, un prix plus bas augmente mécaniquement le rendement pour les nouveaux acheteurs par rapport à ce qu'ils ont payé, ce qui, selon Mow, devrait attirer une nouvelle demande et ramener le prix vers la parité au fil du temps.
Source: Samson Mow
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