Les prévisions du marché de la cryptographie de 21Shares se sont révélées nettement plus optimistes que la réalité : la société d'investissement a admis dans le rapport sur l'état du marché qu'un certain nombre d'attentes concernant les actifs numériques pour 2026 n'avaient pas été confirmées.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Que fait 21Shares ?
21Shares est une société d'investissement qui travaille avec des actifs numériques et des produits cryptographiques négociés en bourse. Parmi les principaux domaines figurent les ETP de crypto-monnaie, les produits d'échange au comptant et les ETF Bitcoin, grâce auxquels les investisseurs ont accès au marché de la cryptographie sans acheter directement de pièces.
21Shares s'attendait à ce que le marché entre dans la phase finale du cycle habituel de quatre ans du Bitcoin. Ce modèle s’appuie sur la dynamique passée : après la réduction de moitié, lorsque la récompense des mineurs est divisée par deux, le prix du Bitcoin atteint généralement un sommet, puis diminue fortement et atteint un plancher local.
Cette fois, le scénario s’est avéré plus doux que lors des périodes baissières précédentes. Les chiffres clés du cycle actuel ressemblent à ceci :
- Période : après le maximum historique d’octobre 2025 ; prix maximum : 126 198 $ ; prix après chute : environ 60 000 $ ; baisse : 52%.
La chute du Bitcoin s’est avérée plus faible que les effondrements précédents
21Shares a noté que la baisse d'environ 50 % semble modérée par rapport aux cycles précédents :
- Cycle actuel : baisse d’environ 50 % ; facteur de soutien : afflux de capitaux de grands investisseurs vers des fonds négociés en bourse au comptant Bitcoin.
- Cycles passés : baisse de plus de 80 %.
Essentiellement, la part du Bitcoin dans les portefeuilles des grandes entreprises traditionnelles augmente, ce qui contribue à empêcher le marché de s’effondrer davantage. Mais ici aussi, les attentes n’ont pas coïncidé avec la dynamique réelle : l’afflux de fonds dans les ETF Bitcoin en 2026 a été inférieur aux 400 milliards de dollars prévus.
Le calcul du marché des produits d'échange au comptant de crypto-monnaie ne s'est pas non plus concrétisé :
- D’ici le début de l’année, 21Shares s’attendait à 250 milliards de dollars d’actifs dans ces instruments.
- Fin 2025, le chiffre réel était d’environ 172 milliards de dollars.
- En mai, le total des actifs sous gestion des ETP cryptographiques mondiaux était tombé à environ 140 milliards de dollars.
Depuis le début de l'année, ce segment a chuté d'environ 15 %. Dans le même temps, les ETP Bitcoin, selon 21Shares, représentaient environ 110 milliards de dollars.
Les Stablecoins ne sont pas plus proches d’une capitalisation de 1 000 milliards de dollars
Un autre scénario non réalisé concernait les stablecoins. 21Shares s'attend à ce que sa capitalisation boursière totale atteigne 1 000 milliards de dollars d'ici la fin de l'année, grâce à une plus grande certitude dans la réglementation des crypto-monnaies.
Il y avait plusieurs raisons à ces attentes :
- En juillet 2025, les États-Unis ont adopté le GENIUS Act, qui fixe les règles d’émission des stablecoins.
- À cette époque, le règlement MiCA régissant le marché des actifs numériques était déjà en vigueur dans l’Union européenne.
Le tableau réel des pièces stables est nettement plus modeste que les prévisions de 21Shares :
- Prévisions de 21Shares pour la capitalisation totale en stablecoin : 1 000 milliards de dollars.
- Offre totale réelle : environ 320 milliards de dollars américains.
- Il existe 14 émetteurs agréés et environ 20 pièces stables qui répondent aux exigences réglementaires.
DeFi est ralenti par les piratages et la perte de confiance
Les prévisions pour la finance décentralisée ne se sont pas non plus réalisées :
- Prévisions 21Shares pour 2026 : fonds bloqués sur le marché DeFi supérieurs à 300 milliards de dollars.
- Chiffre réel actuellement : environ 140 milliards de dollars.
Les analystes attribuent l’écart entre les attentes et la réalité à plusieurs facteurs :
- Le nombre d’attaques de pirates informatiques a augmenté.
- Depuis le début de l'année, 50 incidents impliquant le vol de fonds provenant de projets DeFi ont été enregistrés.
- Le total des dégâts a dépassé 840 millions de dollars.
- Le volume des fonds volés était 70 % plus élevé qu'à la même période l'année dernière.
Les attaques notables en 2026 incluent :
- Kelp, l'un des plus grands protocoles de reconstitution des liquidités de l'écosystème EigenLayer, a été piraté : en avril, les attaquants ont retiré 293 millions de dollars du projet.
Les développeurs ont lié cette attaque à TraderTraitor, une division du groupe de hackers nord-coréen Lazarus. Dans ce contexte de tels incidents, les services financiers décentralisés sont confrontés non seulement à des pertes directes, mais également à des pressions sur la confiance des investisseurs.
Quels facteurs déterminent le marché de la cryptographie ?
La hausse ou la baisse du Bitcoin et des autres crypto-monnaies ne dépend pas d’une seule date, mais d’une combinaison de facteurs : l’offre et la demande, les réductions de moitié, les entrées ou sorties d’argent via les ETF et ETP, la réglementation, la macroéconomie, la politique de la Fed, l’actualité, les changements technologiques et le niveau de confiance après les piratages.
Les attentes pour 2025 dans l'évaluation de 21Shares étaient construites autour de trois thèmes : le cycle post-réduction de moitié du Bitcoin, la montée en puissance des ETP cryptographiques au comptant et la réglementation accrue des pièces stables après GENIUS et MiCA.
Les ETF affectent directement l’équilibre entre l’offre et la demande : lorsque l’argent entre dans les fonds, les gestionnaires doivent acheter ou conserver l’actif sous-jacent ; lorsque les investisseurs quittent les fonds, la pression sur les prix peut augmenter.
La macroéconomie et la Fed influencent l’appétit pour le risque : des taux élevés et des politiques restrictives ont tendance à réduire l’intérêt pour les actifs volatils, tandis que les attentes d’assouplissement peuvent soutenir la demande.
Pourquoi les prévisions de crypto-monnaie échouent souvent
Les prévisions sur les cryptomonnaies doivent être considérées comme des scénarios plutôt que comme des promesses de prix : le marché évolue rapidement en raison de la volatilité, de la réglementation, des flux de capitaux et des risques technologiques.
L'analyse technique, l'analyse fondamentale, les indicateurs en chaîne, l'évaluation des flux dans les ETF et ETP, la modélisation de scénarios et les modèles d'apprentissage automatique sont utilisés pour prédire les prix. Mais ces méthodes montrent des scénarios probables, et non des dates exactes de croissance ou de déclin.
À l’horizon 2050, ces estimations deviennent encore plus conditionnelles : le prix à long terme du Bitcoin et des autres crypto-monnaies dépendra de la demande massive, de la réglementation, du développement des infrastructures et de la concurrence entre les projets.
Les principaux risques pour un investisseur sont une forte volatilité, une baisse de liquidité, des changements réglementaires, des attaques de pirates informatiques, des erreurs dans les contrats intelligents et une perte de confiance. Les produits 21Shares ajoutent à cela les risques des instruments négociés en bourse eux-mêmes : le prix d'un ETP ou d'un ETF dépend des actifs cryptographiques sous-jacents, de la demande des investisseurs institutionnels, des frais, de la liquidité et de l'infrastructure du marché.
Pour 21Shares, le milieu de l'année a été un moment de révision des attentes : le marché des crypto-monnaies continue de se développer, mais les taux de croissance du Bitcoin, des stablecoins et de la DeFi ont été sensiblement inférieurs aux estimations précédentes.
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