Le métal précieux est tombé en dessous de sa moyenne mobile de 200 jours pour la première fois depuis octobre 2023. Il s'agit d'un signal technique fort pour le marché : la précédente tendance haussière s'est affaiblie et les investisseurs ont commencé à prendre des bénéfices après près de deux ans de croissance.
Dans ce contexte, Bitcoin a réalisé un léger gain relatif. Le ratio BTC/or a augmenté de 3 % du jour au lendemain pour atteindre 14,72 onces. Il ne s’agit pas d’un renversement de tendance, mais d’un détail important : la plus grande cryptomonnaie semble temporairement plus stable que le principal actif défensif.
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Le rallye des actifs défensifs s’est brisé
La hausse de l’or a été l’un des mouvements les plus forts de ces dernières années. Depuis l’automne 2023, le prix est passé de niveaux inférieurs à 2 000 $ à un sommet d’environ 5 600 $ l’once en janvier. Les investisseurs ont acheté le métal pour se protéger contre la dette, les dépenses budgétaires et la dépréciation des monnaies fiduciaires.
Le marché est désormais entré dans une autre phase. Après un recul en dessous de 4 300 $, le prix était inférieur à sa moyenne mobile sur 200 jours. Généralement, ce niveau est utilisé comme limite entre une croissance durable à long terme et un éventuel renversement.
La baisse par rapport au pic a dépassé 20 %. Formellement, il s’agit déjà d’une zone de marché baissier. Ce n’est pas un désastre pour l’or, mais c’est un signal important : l’histoire de la protection inconditionnelle du capital a cessé de fonctionner avec autant de confiance qu’au début de l’année.
Des données solides aux États-Unis modifient les attentes en matière de taux
Un nouveau coup dur est venu de la macroéconomie. Le rapport sur l'emploi aux États-Unis s'est révélé meilleur que prévu et le marché a de nouveau commencé à intégrer le risque d'un resserrement de la politique de la Fed.
Les participants envisagent désormais une hausse des taux de 25 points de base en décembre, selon CME FedWatch. Dans un tel scénario, la fourchette pourrait atteindre 3,75-4,00 %.
C'est une combinaison désagréable pour le métal. Il ne fournit pas de revenus d’intérêts, de sorte que lorsque les taux augmentent, une partie du capital est investie dans des obligations et des instruments en dollars. Plus la probabilité d’un resserrement est élevée, plus il est difficile de maintenir la prime accordée au statut de protection.
Le dollar a encore augmenté la pression
L'indice DXY est revenu au-dessus de 100. C'est un résultat négatif supplémentaire pour les matières premières, les métaux précieux et les crypto-monnaies.
Un dollar fort rend ces actifs plus chers pour les acheteurs étrangers. Dans le même temps, cela coïncide souvent avec des conditions financières plus strictes et une diminution des liquidités disponibles. Il s’agit généralement d’un mauvais contexte pour les instruments risqués.
BTC ne bénéficie pas non plus directement d’un dollar plus fort. Mais l’or s’est davantage affaibli cette fois-ci, de sorte que la situation relative de la cryptomonnaie s’est légèrement améliorée. Le marché ne tourne pas encore en faveur du Bitcoin, mais l’écart entre les deux histoires défensives s’est réduit.
L'argent est passé à l'épreuve
Il n’y avait pas que l’or qui figurait sur la ligne importante. L'argent est également proche de la moyenne mobile sur 200 jours et teste un support autour de 67 $ l'once.
Ce métal réagit généralement plus durement. Il présente une liquidité plus faible, une volatilité plus élevée et un lien plus fort avec la demande industrielle. Par conséquent, une cassure d’un niveau clé peut renforcer le signal de faiblesse dans l’ensemble du segment des métaux précieux.
Si l’argent se maintient, le marché a une chance de se stabiliser. Dans le cas contraire, les investisseurs pourraient commencer à réduire plus largement leurs positions dans les actifs défensifs après les solides gains enregistrés ces derniers mois.
BTC s’est légèrement renforcé face au métal
Le ratio Bitcoin/or indique combien d’onces un BTC peut acheter. Aujourd’hui, ce chiffre est passé à 14,72 onces, tandis que le prix du Bitcoin est remonté à 63 000 dollars.
Pour les acheteurs de cryptomonnaies, c’est un petit argument. Si le métal chute plus rapidement et que le BTC résiste mieux, le marché pourrait à nouveau en discuter comme un outil alternatif de protection du capital.
Mais l’ampleur de la reprise reste limitée. Ce chiffre reste environ 70 % inférieur au sommet de décembre 2024, où un bitcoin valait environ 41 onces. Autrement dit, BTC n’a pas encore retrouvé sa force antérieure par rapport à l’or, mais n’a récupéré qu’une partie de la baisse.
La tentative de restauration précédente a échoué
Le mois dernier, le ratio BTC/or approchait déjà de sa moyenne mobile de 200 jours, mais n'a pas réussi à se consolider au-dessus. Après cela, Bitcoin est tombé en dessous de 60 000 $.
La situation s'annonce désormais un peu meilleure : l'indicateur reste au-dessus des plus bas de février. Cela donne aux haussiers un modeste argument selon lequel la faiblesse relative ne s’aggrave pas.
Pour un signal plus fort, une cassure haussière est nécessaire. Si BTC revient à sa moyenne sur 200 jours par rapport à l’or et s’établit à la hausse, le marché recevra la confirmation que la crypto-monnaie regagne du terrain non seulement en dollars, mais également par rapport à l’actif refuge.
Le pari sur la dépréciation de la monnaie s’est affaibli
La hausse de l'or repose en grande partie sur l'idée que les monnaies fiduciaires perdraient leur pouvoir d'achat en raison de la dette, des dépenses et des politiques réglementaires laxistes. Dans cette logique, le métal apparaissait comme un actif défensif compréhensible.
Or, cette thèse se trouve confrontée à une réalité plus dure. Si l’économie américaine reste forte, la Fed ne sera peut-être pas pressée de réduire ses taux. De plus, le marché permet à nouveau une augmentation.
Pour Bitcoin, il s’agit d’un double contexte. Un dollar fort et l’attente d’une politique dure pèsent sur tous les risques. Mais la faiblesse de l’or donne à la cryptomonnaie une chance d’améliorer sa position relative si les investisseurs commencent à rechercher d’autres formes de protection.
Qu’est-ce que cela signifie pour Bitcoin ?
Jusqu’à présent, le signal est modéré. Une augmentation de 3% du ratio par rapport à l’or ne signifie pas que BTC a déjà gagné le débat sur le statut d’actif défensif. Mais cela montre que la pression sur le métal est devenue plus forte que sur la cryptomonnaie.
Le test principal est à venir. Si Bitcoin se maintient au-dessus de 60 000 $ et que l’or ne revient pas au-dessus de la moyenne mobile de 200 jours, les acheteurs de BTC auront plus d’arguments. Dans ce cas, le marché pourrait recommencer à comparer les deux actifs comme couvertures concurrentes contre la dépréciation monétaire.
Si le dollar continue de grimper et que la Fed resserre ses taux d’intérêt, l’amélioration pourrait rapidement disparaître. Les crypto-monnaies et les métaux seront alors sous pression.
Quelle est la prochaine étape ?
Les prochains jours montreront si la cassure de la moyenne de l'or sur 200 jours était le début d'une correction plus profonde ou un repli temporaire après un fort rallye. Un retour au-dessus de cette ligne réduira l'anxiété, et une consolidation en dessous augmentera les discussions sur un changement de tendance.
Pour Bitcoin, non seulement le prix en dollars est plus important, mais aussi la dynamique par rapport à l'or. Si le ratio continue d’augmenter, ce sera le premier signe d’une force relative. Pour l’instant, ce n’est qu’une chance, pas un renversement confirmé.
La conclusion principale est simple. L'or a perdu un support technique important après avoir chuté de plus de 20 % par rapport à son sommet. Bitcoin n’est pas encore devenu un gagnant clair, mais a eu l’occasion de faire preuve de stabilité dans un contexte de faiblesse du principal actif défensif.
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