Quelques jours d’évolution positive des prix ont suffi à modifier la structure du marché du Bitcoin et le sentiment des investisseurs. Après le grand short squeeze du 19 août, un événement qui a provoqué la plus forte liquidation baissière de l'histoire, les haussiers ont pris le contrôle et ont ramené Bitcoin à près de 80 000 $. A partir de là, le vrai jeu est joué pour revenir au marché haussier.
Dans son rapport hebdomadaire La semaine en chaîneLes analystes de Glassnode décrivent une situation très particulière pour Bitcoin: L’effet de levier baissier a été effacé et une solide demande institutionnelle étrangère est réapparue, ce qui soutient le rallye, tandis que la cryptomonnaie semble s’être découplée de la tendance des marchés boursiers. Tous les indicateurs montrent une intense accumulation en cours, mais il reste encore un mur fondamental à briser avant de pouvoir dire que nous avons atteint le bas du cycle.
Shorts exemptés du marché : forte contraction de l’effet de levier sur les futures Bitcoin
Le premier aspect analysé par Glassnode concerne l’évaporation des levier financier utilisé par les traders pendant la montée en puissance du Bitcoin. Contrairement à ce que l'on pourrait attendre, alors que les investisseurs institutionnels ont accru leur exposition aux options IBITles traders sur les marchés à terme $ BTC n’ont pas suivi le rallye en construisant de nouvelles positions longues.
Nous pouvons comprendre cela simplement en regardant contraction de l'intérêt ouvert (mesuré en $ BTC) lors de la flambée des prix de la semaine dernière. Depuis le 19 août, les prix des cryptomonnaies ont augmenté d’environ 23 %, tandis que l’OI a perdu 11%confirmant le fait que l'accélération haussière n'a fait que liquider i rusé qui avait tenté de vendre à découvert sur les plus bas, sans déboucher sur une participation ultérieure avec de nouveaux contrats à effet de levier.
Dans le même temps, le taux de financement est resté quasiment stable en territoire positif, sans aucun signe d'engorgement des positions, que ce soit du côté des haussiers ou des baissiers. C'est un signe positif car il indique que il y a encore de la place pour accroître l'exposition sans que le marché ne devienne surendetté, et que dans le même temps, les shorts n'ont pas réussi à reprendre le contrôle après la flambée des prix.
Les institutions recommencent à acheter du Bitcoin
Sans aucun doute, l'un des signaux les plus positifs détectés ces derniers jours a été le retour de la demande institutionnelle Américain. À la suite de craintes d'une dévaluation monétaire et le retour à la mode de la théorie du « commerce de dépréciation », de nombreux investisseurs sont revenus à l'achat d'or et de Bitcoin, avec une demande qui a même poussé Hong Kong à introduire de nouveaux produits réglementés avec une exposition mixte aux deux actifs avec une offre limitée.
Le ETF Bitcoin ils ont enregistré un semaine record absoluconduisant même l’indice Coinbase Premium à revoir certaines petites barres en vert après des mois de négociation en territoire négatif.
Cet optimisme se heurte à un climat beaucoup plus modeste à Wall Street. Bitcoin a considérablement réduit sa corrélation avec les actions américaines, enregistrant des rendements à deux chiffres tandis que le S&P 500 a perdu quelques points de pourcentage. Pendant ce temps, la crypto-monnaie a maintenu sa corrélation inverse avec le Indice du dollar (DXY), qui s’est considérablement refroidi ces derniers jours.
Ce signal est également positif : le rallye du Bitcoin n’est pas seulement le reflet de l’enthousiasme des investisseurs dans le secteur boursier, mais c’est un mouvement qui semble avoir une composante autonome.
Toutes les cohortes de titulaires se cumulent dans ces conditions
Quoi qu’il en soit, il n’y a pas que les institutionnels qui ont recommencé à accumuler du Bitcoin. Selon le Score d'accumulation de tendance de Glassnode, pondérés par la taille des adresses et calculés sur une moyenne de 30 jours, pratiquement toutes les cohortes de titulaires présentent des signes d'accumulation, plus ou moins marqués.
Tous les scores sont égaux ou supérieurs au seuil neutre de 0,5 point, ce qui indique qu'il existe actuellement une plus grande tendance à augmenter ses soldes plutôt qu'à les réduire. C'est un détail intéressant car il nous montre que la demande ne vient pas seulement des grands exploitantsmais aussi par des participants moyens/petits.
Cela dit, cela ne signifie pas que personne ne vend : la métrique observe un comportement global, ce qui n'exclut pas que certains participants individuels aient vendu leurs sats à d'autres. En particulier, Glassnode souligne comment les investisseurs ayant un solde compris entre 1 et 100 $ BTC maintiennent une approche plus neutre, quoique positive.
De plus, la cohorte avec des soldes compris entre 1 000 et 10 000 dollars a perdu environ 50 000 pièces de son groupe au 30 juin, tandis que la classe supérieure avec plus de 100 000 dollars a absorbé 59 000 pièces.
Le Cycle Composite indique la fin du marché baissier du Bitcoin
Selon le Cycle composite de Glassnode, qui est un indicateur propriétaire qui calcule la médiane de 45 métriques différentes, Bitcoin devrait être juste sorti du marché baissier. En fait, lors du dernier rallye, ce graphique est revenu à sa limite neutre de 40 points après avoir passé environ 7 mois dans les zones les plus faibles du cycle.
Nous tenons à souligner que dans tous les cycles précédents, chaque fois que cet indicateur passait d’un score inférieur à 20 pour revenir au-dessus de 40 points, Bitcoin poursuivait ensuite sa hausse, laissant le creux derrière lui. Si l’histoire se répétait cette fois-ci, nous pourrions dire que 57 800 $ était le plus bas du dernier marché baissier et que des prix plus élevés nous attendent désormais.
Il y a encore un mur à surmonter
Tous les chemins semblent mener au suivi de la demande, mais Bitcoin n’a pas encore démontré qu’il a véritablement inversé sa structure de prix. En particulier, pour garantir que ce mouvement ne s'avère pas être un piège à taureauxil est d’une importance fondamentale que la cryptomonnaie parvienne à se consolider au-dessus de certains niveaux, brisant ainsi certaines résistances clés.
Il sera notamment important de pouvoir défendre les 70 000 $, qui représentent le nouveau coût de chargement moyen de la cohorte STH, ainsi que le prix maximum de douleur lié à l'expiration des options Bitcoin sur Deribit le 25 septembre, actuellement le plus chargé de l'année pour les intérêts ouverts. En cas de rupture, la tendance pourrait encore rester haussière si elle se maintenait de la zone POC de 62 000-65 000 $où, tant en termes de volume que d’accumulation en chaîne, nous avons constaté une forte participation au marché.
Quoi qu'il en soit, le test décisif du retour de Bitcoin sur le marché haussier viendra avec le cassure ascendante de la zone 83 000-86 000 $où l'on retrouve actuellement la liquidation potentielle des derniers shorts survivants. De plus, les LTH ont acheté d’énormes quantités de pièces dans cette zone dans le passé, et les briser signifierait éliminer d’autres pressions de vente possibles. N'oublions pas qu'arriver dans cette zone signifierait établir un plus haut sur le graphique, brisant ainsi la tendance baissière.
Bref, Bitcoin doit encore faire sa dernière démonstration de force pour pouvoir confirmer le véritable renversement de tendance et laisser le marché baissier derrière lui. Pour l’instant, il est encore tôt pour faire des hypothèses, mais on peut néanmoins affirmer que les perspectives des marchés des cryptomonnaies se sont considérablement améliorées par rapport à il y a quelques jours seulement.