Là Banque centrale européenne? Elle est en bonne position en termes de politique monétaire, du moins selon les données dont dispose la banque centrale. Le membre du conseil d'administration parle Emmanuel Moulinqui se dit satisfait du travail accompli à ce jour. Sans aucun – nous le répétons pour éviter tout malentendu – orientation prospective. Une nouvelle façon, si l'on veut, d'aborder le banque centralequi trouve également du soutien aux États-Unis, avec Kévin Warsh qui ne semble pas très intéressé à donner des aperçus des prochaines étapes.
Nous ne faisons pas de forward guidance et donc je ne vous dirai pas ce que nous ferons en juillet. Ce qui est vrai en revanche, c'est que la chute très rapide des prix du pétrole nous rassure et nous place en meilleure position sur les taux.
C'est le commentaire qu'il a rapporté Bloombergtandis que Moulin intervenait aux Rencontres Economiques d'Aix-en-Provence. Lueur d'optimisme ? L'Europe, peut-être plus que États-Unisil en aurait besoin.
Dovish fait demi-tour ?
Il est trop tôt pour parler. La dernière réunion de BCE car les décisions de politique monétaire imposaient une hausse des taux, un randonnée qui manquait depuis un certain temps et qui était dicté par la croissance significative de l'inflation, pour laquelle l'inflation doit également être sacrifiée maigre croissance de la zone euro.
Mais la situation a rapidement changé : la paix est revenue, ou plutôt un cessez-le-feu, entre l'Iran et les États-Unis, et les prix du pétrole ont rapidement chuté. L'une des principales préoccupations de la BCE n'est donc plus là, même si la prudence est de mise.
Une note de couleur : cette prudence est probablement aussi due aux erreurs commises lors de la vague inflationniste de la période COVID. A cette occasion, le gouverneur de la BCE Christine Lagarde (comme ses homologues du monde entier) n’a pas tardé à rassurer les marchés sur le fait que les hausses de prix étaient temporaires. Elles ont été si temporaires que, plus de cinq ans après ces événements, il est encore difficile de revenir sur l'objectif.
Les données sur l’inflation sont bonnes
Les dernières données sur l’inflation sont encourageantes. En fait, un déclin ce à quoi peu s’attendaient et en tout cas nettement en deçà des attentes.
Comme nous l'avons écrit lors de la publication des données, il s'agit de bon matériel pour la plupart dovesh parmi les électeurs de la BCE. Si l'inflation descendsi huile descendsi le risque de transmission est limité, pourquoi prêter attention aux politiques monétaires bellicisteque l'économie européenne, entre autres, n'est pas en mesure de supporter ?
La réaction du marché est arrivée cette semaine déjà. Les indices européens ont réagi positivement, anticipant probablement au moins en partie une amélioration des conditions monétaires.
Les mots de Moulin devrait probablement être pris en compte dans ce domaine conjoncture et en cela contexte. Et même si l’optimisme pourrait être déplacé à moyen et long terme. Mais pour l’instant, c’est une source d’espoir.
Voir l’article original en italien
