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La réglementation des actifs cryptographiques en Espagne n’est plus une promesse. Avec le règlement européen MiCA déjà en vigueur et une période transitoire qui expire le 1 juillet 2026les banques et les prestataires de services de crypto-actifs qui ne disposent pas d’autorisation doivent fermer leurs opérations sur ce marché. Ce n’est pas un avertissement : c’est le calendrier réglementaire qui est déjà en cours.
Qui a déjà un permis et qui n'en a pas
BBVA a été la première grande banque européenne à obtenir l'autorisation MiCA pour proposer le trading et la conservation d'actifs cryptographiques directement depuis son application, une étape qui a été franchie en mars 2025. CaixaBank, Openbank – appartenant au groupe Santander – et Cecabank ont suivi le même chemin, se positionnant comme des références en matière d'infrastructure bancaire pour les marchés financiers numériques.
Selon les données de la Commission nationale du marché des valeurs mobilières (CNMV), l'Espagne dispose actuellement 56 prestataires de services sur crypto-actifs agréés sous MiCAdont 44 sont autorisés à offrir la garde. Les autres ont jusqu'au 1er juillet pour obtenir la licence correspondante ou cesser leur activité.
Pourquoi la garde est la pièce maîtresse
MiCA établit que la conservation n'est pas simplement un service parmi d'autres au sein de l'offre de crypto-actifs : c'est le premier que toute entité doit résoudre. Sans une infrastructure de conservation répondant aux normes réglementaires, un fournisseur ne peut pas proposer de négociation, de tokenisation, de jalonnement ou de règlement d'actifs numériques.
Le règlement impose trois conditions fondamentales : la ségrégation patrimoniale des actifs en conservation, des mécanismes permettant de prévenir les conflits d'intérêts entre intermédiation et conservation et des garanties spécifiques protégeant les droits de propriété des clients en cas d'insolvabilité du prestataire. Cela transforme le dépôt en une décision d'architecture technique et réglementaire qui doit être prise avant qu'un produit n'atteigne l'utilisateur final.
La concurrence est déjà présente sur le marché
La position des banques espagnoles sur ce marché est plus complexe qu’il n’y paraît. Les entités agréées ne sont pas seulement en concurrence entre elles : elles sont également en concurrence avec 54 fournisseurs étrangers qui opèrent en Espagne grâce à un passeport européen, principalement d'Allemagne, des Pays-Bas et de France. Des bourses telles que Coinbase, Bitpanda ou Bitvavo peuvent désormais fournir des services de garde sur le marché espagnol avec une couverture réglementaire complète.
Cela signifie que la marge pour se positionner sur ce marché est limitée. Les concurrents sont déjà présents, l’environnement réglementaire est déjà formé et l’infrastructure que chaque entité construira d’ici juillet 2026 déterminera sa position dans les cinq prochaines années.
Ce qui change à partir du 1er juillet
La clôture de la période transitoire marquera le moment où le marché des actifs numériques en Espagne sera définitivement structuré. Les entités qui ont résolu la garde pourront se développer dans le trading, la tokenisation et la gestion d'actifs pour leurs clients. Ceux qui ne l’auront pas fait ne pourront plus opérer légalement sur ce segment.
L’horloge tourne déjà. Et en matière de régulation financière, ceux qui arrivent en retard ne récupèrent généralement pas le terrain perdu.
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