La liquidité du marché du bitcoin durcit alors que les crypto-monnaies continuent de se consolider après une forte correction depuis son pic de février supérieur à 102 000 $.
Les données sur la chaîne de Glassnode montrent que les billets de capital ont considérablement ralenti, avec une détérioration des conditions de liquidité sur les marchés spot et à terme.
Les billets en échange – une mesure clé de l'activité du marché – ont chuté de plus de 54% depuis son pic du cycle, reflétant une participation des investisseurs plus faible, a écrit Glassnode dans un rapport mardi.
Dans le même temps, l'intérêt ouvert dans les contrats à terme sur Bitcoin a diminué de 35%, passant de 57 000 millions de dollars sur le marché historique du marché à 37 000 millions de dollars, ce qui indique une réduction de l'effet de levier et de l'activité spéculative.
L'actif a chuté de 23% depuis son maximum historique du 20 janvier environ 109 000 $ et 15% supplémentaires au cours des 30 derniers jours à 82 800 $, comme le montre les données de Coingcko.
Un facteur important qui contribue à la crise des liquidités semble être le désengagement de la stratégie de trace et de transport dans laquelle les opérateurs arbitgent la prime de prix de Bitcoin dans les contrats à terme sur CME par rapport aux prix au comptant.
Un autre facteur que les analystes soulignent est le changement de sentiment à propos des développements macroéconomiques à l'étranger, à un tour des réactions instinctives au début du mois aux tarifs du président Donald Trump.
« En l'absence de nouveaux titres sur les tarifs, la géopolitique est revenue au premier plan », a écrit mardi la firme des actifs numériques basés à Singapour, QCP Capital, dans une note.
« Les attaques renouvelées d'Israël à Gaza après une trêve temporaire ont conduit de l'or au-dessus de 3 000 $, tandis que Bitcoin continue de montrer une corrélation négative », a-t-il déclaré.
Le marché passant à un mode d'aversion à risque, les acteurs institutionnels réduisent ces positions, ce qui conduit à des sorties ETF et à une pression à la baisse plus élevée sur le prix au comptant Bitcoin.
Le marché des options reflète également une préférence croissante pour la protection vers le bas, avec des options de vente qui transportent des primes de volatilité implicites supérieures aux appels équivalents.
Pendant ce temps, les détenteurs à court terme subissent des pertes substantielles non réalisées, ce qui conduit certains à capituler.
Malgré la vente généralisée, les détenteurs à long terme restent principalement inactifs, a déclaré Glassnode, ce qui suggère qu'une conviction à long terme dans la proposition de valeur de Bitcoin reste intacte.
Le rapport Glassnode indique que cette cohorte maintient toujours une partie importante de la richesse du réseau, une tendance atypique pour ce stade tardif du cycle.
Le bitcoin fait maintenant face à un équilibre délicat: avec la diminution de la liquidité et la disparition de l'activité spéculative, la volatilité pourrait être maintenue à court terme.
Si un nouveau capital revient pour soutenir les prix plus élevés, il reste une question clé tandis que les opérateurs évaluent les conditions macroéconomiques et l'environnement de risque plus large.
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