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Le marché des changes s'est réveillé ce mercredi avec un dollar affaibli, qui a prolongé ses pertes après avoir reculé d'un plus haut de deux semaines. Le déclencheur a été des données d’inflation plus faibles que prévu aux États-Unis, qui ont réduit les paris sur une hausse des taux à court terme par la Réserve fédérale, alors même que la hausse du pétrole maintient les risques inflationnistes.
Face au yen, le billet vert s'échangeait à 162,08, en baisse de 0,1%. L'euro et la livre sterling ont chacun progressé de 0,1% à 1,1433 $ et 1,3401 $ respectivement. Le dollar néo-zélandais est resté stable à 0,5819, proche de son plus haut niveau depuis un mois, tandis que le dollar australien s'est maintenu à 0,6983.
L'indice du dollar, qui mesure la monnaie par rapport à un panier de six paires, s'est établi à 100,81, juste en dessous de la clôture précédente. Lors de la séance précédente, il avait chuté de 0,35%, sa plus forte baisse depuis près de deux semaines, s'éloignant du plus haut niveau depuis le 2 juillet.
L'inflation change le scénario de la Fed
L'indice des prix à la consommation aux États-Unis a ralenti plus que prévu en juin, à 3,5 % sur un an. En termes mensuels, l'indicateur général a baissé de 0,4%, sa première baisse depuis avril 2020, portée par la baisse des prix de l'énergie.
La réaction du marché obligataire a été immédiate : les rendements du Trésor à deux ans ont chuté de 9 points de base par rapport à leur plus haut de 16 mois. Selon les contrats à terme sur fonds fédéraux négociés sur le groupe CME, la probabilité d'une hausse en juillet a été réduite de moitié, à 16 %.
« Cette surprise baissière considérable donne à la Fed plus de marge pour rester en pause plus longtemps », a déclaré Sim Moh Siong, stratège en devises chez OCBC, qui a rappelé que les responsables de la banque centrale avaient indiqué que la décision de juillet dépendrait précisément de cette lecture de l'inflation.
L'analyste a ajouté que, même s'il s'attend à une appréciation modérée du dollar vers la fin de l'année, la dynamique haussière à court terme pourrait rester limitée sans de nouveaux catalyseurs.
La guerre et le pétrole maintiennent la tension
Cet optimisme a toutefois été partiellement éclipsé par le président de la Fed, Kevin Warsh, qui a déclaré devant la commission des services financiers de la Chambre des représentants que la banque centrale n'avait « aucune tolérance » face à une inflation constamment élevée et s'est engagé à faire son travail même si elle était contestée par le président Donald Trump.
À cela s’ajoute le front géopolitique. L’escalade du conflit avec l’Iran a ramené le pétrole à son plus haut niveau depuis un mois après que Trump a réimposé un blocus naval sur tous les ports iraniens et que l’armée américaine a lancé une nouvelle série d’attaques visant à dégrader les capacités iraniennes contre la navigation commerciale dans le détroit d’Ormuz.
« Un mois de données d'inflation plus faibles que prévu ne fermera pas la porte à des hausses de taux », a prévenu Samara Hammoud, économiste à la CBA, qui a noté que le marché s'intéresse désormais aux données de prix à la production publiées le même jour. Pour les traders Forex, la pause de juillet semble assurée ; le reste de l'année, pas tellement.
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