VanEck note que 8 de ses 12 indicateurs de capitulation sont activés, une lecture qui coïncide historiquement avec le creux du marché suite à une baisse prolongée du Bitcoin.
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Le Correction de Bitcoin pourrait toucher à sa fin. Selon une analyse du gestionnaire d'actifs VanEck, 8 des 12 indicateurs de capitulation que la société surveille sont déjà activés, une lecture qui a historiquement coïncidé avec les moments où le marché atteint son plus bas après un déclin prolongé.
La capitulation décrit la phase au cours de laquelle les investisseurs, épuisés par les pertes, vendent en masse et épuisés. Paradoxalement, ce point de pessimisme maximum marque généralement le point où le prix cesse de baisser et commence à se stabiliser. Le fait que la plupart des indicateurs de VanEck vont dans cette direction suggère que la pire période du repli pourrait être derrière nous.
Ce que VanEck mesure dans la correction Bitcoin
Le cadre du gestionnaire combine une douzaine de signaux allant du comportement en chaîne à l'état du marché des produits dérivés et au sentiment des participants. Lorsque la plupart de ces indicateurs sont activés en même temps, la firme interprète que la pression vendeuse atteint sa limite et qu'une bonne partie des mains faibles ont déjà quitté l'actif.
Parmi les variables généralement incluses dans ce type de modèles figurent les pertes subies par les détenteurs à court terme, la baisse de l'activité spéculative, la baisse de l'intérêt ouvert sur les contrats à terme et l'effondrement de l'appétit d'achat. Huit sur douze ne garantit pas un rebond immédiat, mais décrit un marché qui a été nettoyé d'une grande partie de ses excès.
La lecture de VanEck s'ajoute à d'autres signaux pointant dans la même direction. Des données récentes montrent que les achats de Bitcoin sont tombés aux niveaux de 2022, un creux qui, dans le passé, précédait les phases de reprise une fois que la demande avait atteint son point bas.
Pourquoi c'est important pour le marché
Le contexte n'est pas mineur. Bitcoin sort d'une période de faiblesse marquée par des sorties de capitaux, une moindre traction parmi les acheteurs de détail et une prudence généralisée après les hausses de l'année. Lorsque le marché est en mode défensif, tout signal d’épuisement des ventes gagne en pertinence car il peut anticiper un changement de tendance.
Il est conseillé de prendre ces indicateurs avec prudence. Les modèles de capitulation sont des outils probabilistes : ils décrivent les conditions qui accompagnent généralement les planchers de marché, et non un calendrier précis. L'histoire montre des épisodes où le prix a continué à baisser d'une jambe supplémentaire même après le déclenchement de la plupart des mesures, avant de trouver une base solide.
Pour les analystes, ce qui est pertinent, c’est l’accumulation de preuves. Un seul indicateur suffit rarement, mais lorsque huit sur douze coïncident, le poids de l’argument augmente. L'entreprise suggère que la partie la plus douloureuse de l'ajustement aurait déjà eu lieu, même si le rythme d'une éventuelle reprise dépendra de facteurs externes tels que la liquidité mondiale et la politique monétaire.
Un marché qui cherche une base
L’intérêt pour le Bitcoin en tant qu’actif de réserve se poursuit malgré la volatilité. La thèse sous-jacente – qui le décrit même comme une forme d'immobilier numérique pour préserver la valeur à long terme – coexiste avec des corrections périodiques qui font partie du comportement habituel de l'actif.
L’adoption institutionnelle offre également un contexte différent des cycles précédents. L'entrée de grands acteurs financiers dans le secteur de la garde, comme la récente décision de Citi d'offrir la garde de Bitcoin aux clients de Wall Street, laisse présager une infrastructure plus mature qui peut amortir une partie de la pression de vente dans les phases de tension.
Pour l'investisseur, le message de VanEck n'est pas une invitation à agir mais plutôt une lecture de l'état du marché : les conditions qui accompagnent habituellement un plancher commencent à s'aligner. La confirmation de ce signal dépendra de l’évolution de la demande et de l’environnement macroéconomique dans les semaines à venir, un domaine où les certitudes sont rares et où la patience reste la variable la plus précieuse.
L’issue de cette correction donnera le ton du marché pour la fin de l’année. Pour l’instant, les données suggèrent que le pessimisme a atteint des niveaux qui, dans le passé, précédaient le calme.
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