Selon une analyse, Marathon Digital Holdings sera l’une des trois sociétés minières de Bitcoin financièrement viables après la réduction de moitié. L’entreprise américaine a un grand avantage sur ses concurrents, à savoir la capacité d’acquérir d’autres entreprises dans un secteur à moindre valeur.
Selon le rapport Marathon Digital : l’acquisition est la clé du jeu (« Marathon Digital : L’acquisition est le nom du jeu »), publié sur Seeking Alpha, Les deux autres mineurs qui continueront à générer des bénéfices après la réduction de moitié sont Cleanspark (CLSK) et Iris Energy (IREN).
Les trois sociétés Ils ont deux caractéristiques clés pour survivre à la réduction de moitié, ce qui réduira de moitié l’émission de bitcoin (BTC). Le premier est une expansion plus rapide que le réseau Bitcoin, ce qui leur permet d’avoir une longueur d’avance sur les autres mineurs ; et le deuxième est la rentabilité.
Cependant, Ce qui est unique à propos de MARA, c’est qu’elle est la candidate privilégiée pour se consolider dans le secteur par le biais d’acquisitions agressives.. Cette société possède « le plus grand trésor de guerre (plus de 15 000 bitcoins) parmi ses concurrents », la capacité de lever des capitaux à une bonne valorisation et des opérations minières durables de Bitcoin pour se concentrer sur l’expansion et l’acquisition plutôt que sur la survie.
En fait, c’est ce que MARA a déjà commencé à faire, dit-on. Dans une série d’opérations, MARA a déjà « racheté » une partie de la Hutte 8 (HUT). Plus précisément, Marathon a payé 13,5 millions de dollars pour reprendre deux installations minières Hut 8.
Marathon et son minage de Bitcoin
Le coût total d’exploitation minière par bitcoin de Marathon s’élève à 39 000 dollars et devrait atteindre 78 000 dollars après la prochaine réduction de moitié du bitcoin, prévue pour avril 2024. De plus, La capacité minière de l’entreprise devrait atteindre 35 EH/s et 50 EH/s d’ici 2024 et 2025.ce qui représenterait environ 4,3% et 4,15% du réseau total et lui permettrait de générer environ 7 000 et 6 800 bitcoins par an d’ici fin 2024 et 2025 respectivement.
À ce sujet, il convient de préciser que Marathon connaît une « crise du hashrate » en 2024, avec une baisse de 70 % de cet indicateur, comme indiqué dans CriptoNoticias. Au-delà d’une panne de courant chez l’un de ses hôtes de services, on ne sait pas pourquoi tant de mineurs Marathon sont en panne depuis janvier.
Après avoir examiné les chiffres miniers, l’analyse évalue la valeur des opérations de MARA dans différents scénarios. Au prix du Bitcoin de 160 000 USD et selon les projections pour 2024 (35 EH/s), l’opération MARA pourrait être valorisée à 3,15 milliards USD en utilisant un multiple de 5x les bénéfices, plus 2,9 milliards USD de valeur comptable ajustée, soit un total de 6 USD. valorisation en milliards.
De même, avec un prix Bitcoin de 162 000 $ et des projections pour 2025 (50 EH/s), la valorisation serait de 3,2 milliards de dollars plus 2,86 milliards de dollars, atteignant là encore une valorisation totale de 6 milliards de dollars.
Analyse des actions MARA
Les raisons pour lesquelles les investisseurs font confiance à Marathon sont doubles, dit le rapport. D’une part, ses réserves en bitcoin (BTC), qui s’élèvent à 15 741 BTC au moment de la rédaction de cette note ; D’autre part, il s’agit de la plus grande entreprise publique parmi celles dédiées au minage de Bitcoin.
Cependant, Ces deux qualités « sont déjà incluses » dans le prix des actions MARA. De même, ses réserves de Bitcoin sont également incluses dans cette valorisation, qui s’élève à 6,1 milliards de dollars, soit « 3,6 fois sa valeur comptable ajustée ». En d’autres termes, l’action MARA se négocie en tenant compte de ces facteurs haussiers.
Si MARA peut étayer sa valorisation actuelle par une rentabilité, le fait qu’il soit négocié à un PBR (ratio cours/valeur comptable) plus élevé ne serait pas un problème, selon l’analyse citée. Cependant, « le marché a déjà intégré un prix du Bitcoin d’environ 160 000 dollars, un chiffre qui ne devrait pas être atteint au cours des 4 prochaines années, compte tenu du cycle de réduction de moitié du Bitcoin ». En résumé, Le marché a déjà intégré ces attentes et aucun gain supplémentaire n’est attendu dans ce scénario.
Sur la capitalisation boursière de 6,1 milliards de dollars, 1,67 milliard de dollars est adossé à la valeur liquidative (valeur comptable), tandis que les 4,43 milliards de dollars restants sont considérés comme un « déficit » qui devrait être soutenu par la rentabilité future de l’entreprise. Ceci suggère que Il existe un écart important entre la valorisation actuelle de MARA et sa capacité perçue à générer des bénéfices.
En conclusion, l’analyse indique que, sur la base du prix moyen projeté du Bitcoin entre avril 2024 et avril 2025, qui est de 66 000 $, Marathon Digital Holdings (MARA) ne devrait atteindre que le seuil de rentabilité ou seuil de rentabilité. Cela implique que la société ne générerait pas de bénéfices nets sur cette période et, par conséquent, sa valorisation pourrait se limiter à sa valeur comptable.
L’analyse exprime donc des réserves quant à la recommandation d’achat d’actions MARA. Bien qu’il soit possible que MARA prenne de la valeur avec Bitcoin, cela est considéré comme risqué.car toute baisse significative du prix du bitcoin pourrait entraîner des pertes importantes.