Bitcoin se rapproche d’un niveau qui compte bien plus que le prix global. Les analystes s'intéressent à une zone qui représente le véritable prix moyen du marché (TMMP), ou le prix d'acquisition moyen en chaîne des investisseurs non miniers.
Selon CryptoQuant, ce niveau est devenu une ligne de fracture psychologique et structurelle. Il teste si la conviction est suffisamment forte pour absorber l’offre ou si elle commence à se fissurer.
Bitcoin se négocie au « prix de la croyance » alors que 81 500 $ testent la conviction du marché
Les indicateurs en chaîne signalent un stress de milieu de cycle, la résistance technique continue de plafonner la hausse et les analystes sont désormais ouvertement divisés. Le résultat est une impasse fragile entre :
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- Les détenteurs à long terme défendant la base de coûts et
- Les vendeurs sont de plus en plus disposés à sortir au seuil de rentabilité.
Dans ce contexte, TMMP apparaît comme la ligne dans le sable de Bitcoin. TMMP est plus qu'un indicateur technique. Il sert d’ancrage psychologique collectif, marquant le prix moyen auquel les détenteurs sont initialement entrés sur le marché.
Lorsque Bitcoin se négocie à ce niveau, les investisseurs doivent choisir entre conserver dans un contexte d’incertitude ou vendre à un seuil de rentabilité. Ce point de décision intensifie la pression du marché et prépare souvent le terrain pour le prochain mouvement majeur.
L'analyste de CryptoQuant, Moreno, souligne 81 500 $ comme TMMP, le prix auquel la plupart des capitaux réels sont entrés sur le marché.
Historiquement, les échanges de Bitcoin au-dessus de ce niveau ont encouragé les achats en baisse et l’accumulation. Cependant, sa perte transforme souvent la même zone en résistance, les investisseurs cherchant à sortir à proximité de leur entrée moyenne. Cette dynamique se joue à nouveau.
« Lorsque le BTC se négocie au-dessus de ce niveau, les investisseurs sont généralement à l'aise… Lorsque le prix le perd, ce même niveau se transforme souvent en résistance, car les personnes qui ont acheté près du coût moyen profitent des rallyes pour sortir », a expliqué Moreno.
Le test actuel, proche de 81 500 $, place les investisseurs à un point de décision : conserver malgré l'incertitude ou vendre au seuil de rentabilité.
Les cycles précédents démontrent l’impact décisif que peut avoir cette zone. Au cours du marché haussier de 2020-2021, TMMP a servi de support à plusieurs reprises. En 2022, il a marqué une résistance alors que la confiance s’érodait. Le rôle qu’il jouera ensuite pourrait déterminer l’orientation à court terme de Bitcoin.
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Le ratio AVIV signale un stress de conviction silencieux
Le ratio AVIV, une mesure en chaîne qui compare la valorisation active du marché à la valorisation réalisée, avec un accent spécifique sur la rentabilité des investisseurs, ajoute une couche comportementale au tableau. Contrairement aux indicateurs de dynamique, AVIV reflète un sentiment fondé sur les gains réalisés.
Actuellement, l’AVIV se comprime vers la fourchette de 0,8 à 0,9, un niveau historiquement associé aux transitions de milieu de cycle, périodes pendant lesquelles les marchés ne s’effondrent pas, mais ne parviennent pas non plus à suivre une tendance décisive.
« Si Bitcoin se maintient au-dessus du TMMP (81 500 $) tandis qu'AVIV se stabilise (0,8-0,9), cela suggère que les investisseurs absorbent l'offre et défendent leur base de coûts. Si le prix perd TMMP et que l'AVIV continue de se comprimer, cela signifie que la rentabilité s'estompe et que la confiance s'affaiblit », a ajouté l'analyste de CryptoQuant.
De tels environnements exercent souvent une pression sur les mains les plus faibles, non pas à travers des baisses brutales, mais à travers une stagnation prolongée.
À mesure que les profits non réalisés s’érodent, la conviction est mise à l’épreuve en silence, ouvrant la voie soit à une nouvelle accumulation, soit à une recherche plus approfondie de la demande.
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La résistance technique renforce la paralysie du marché alors que la peur macroéconomique approfondit le débat
Jusqu’à présent, l’évolution des prix du Bitcoin n’a apporté que peu de soulagement. Bitcoin n'a pas réussi à plusieurs reprises à dépasser son ouverture annuelle, renforçant l'hésitation des traders dynamiques et des participants techniques.
L’incapacité à retrouver ce niveau a renforcé la perception selon laquelle le potentiel de hausse reste plafonné pour l’instant.
Cette impasse technique reflète une division idéologique plus large du marché. Les détenteurs vétérans, dont beaucoup sont encore façonnés par le pic de 2021 et la baisse de 70 % qui a suivi, semblent de plus en plus sensibles aux signaux techniques et aux modèles basés sur les cycles.
« Pourquoi Bitcoin ne pompe-t-il pas ? Parce que 50 % vendent (les OG traumatisés d'ici 2021, les investisseurs techniques regardant le RSI, les fans du cycle de 4 ans s'attendent à un ours de 2 ans après la réduction de moitié) tandis que les 50 % restants achètent (investisseurs fondamentaux, TradFi, banques). Bataille épique… jusqu'à ce que les vendeurs soient à court de munitions », a écrit l'analyste PlanB.
En revanche, les acteurs financiers institutionnels et traditionnels semblent moins préoccupés par les cycles à court terme. Leur accumulation régulière a contribué à absorber l’offre, mais pas encore suffisamment pour sortir le marché de sa fourchette.
Ajoutant à l'incertitude, l'analyste macroéconomique Luke Gromen a récemment révélé qu'il avait vendu la majorité de sa position Bitcoin à près de 95 000 $. Gromen a évoqué des pannes techniques à long terme et des préoccupations systémiques.
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Sa décision, partagée via Swan Bitcoin's Pas de deuxième choix podcast, a intensifié les récits baissiers à un moment où la rentabilité des investisseurs est déjà sous pression.
Gromen a souligné l'affaiblissement de la dynamique à long terme, l'incapacité du Bitcoin à atteindre de nouveaux sommets par rapport à l'or et les inquiétudes concernant la fragilité plus large du marché à l'horizon 2026.
Alors que les hôtes de Swan ont repoussé ses conclusions, la vente elle-même a trouvé un écho auprès des investisseurs, qui voient leur conviction faiblir à l'approche d'un support clé.
Les sorties très médiatisées ont tendance à avoir un poids psychologique démesuré, en particulier pendant les périodes de compression des prix, et les signaux en chaîne suggèrent une baisse de la rentabilité.
La croyance tiendra-t-elle le coup ?
Bitcoin se trouve désormais à un carrefour défini moins par le battage médiatique que par la détermination. Si le prix reste supérieur à 81 500 $ alors que le ratio AVIV se stabilise, cela indiquerait que les investisseurs sont toujours prêts à défendre leur base de coûts. Ce serait une condition préalable à la poursuite de la tendance.
Toutefois, un échec pourrait coûter cher. Un mouvement décisif en dessous du TMMP, accompagné d’une compression AVIV supplémentaire, signalerait que la croyance seule ne suffit plus. Une telle action forcerait le marché à rechercher la demande à des niveaux inférieurs.