Le rebond du Bitcoin vers ses sommets de mai a ramené l'effet de levier sur le marché, rendant les produits dérivés de plus en plus importants pour la reprise.
Comme Bitcoin [BTC] Après avoir retesté 82 000 $, Binance Open Interest (OI) a bondi de près de 8 % en 24 heures et a brièvement dépassé les 10 milliards de dollars.
En d’autres termes, la hausse a été motivée par l’effet de levier par rapport à la seule demande au comptant.
Surtout, l'OI libellé en BTC a également grimpé à 125 830 BTC, confirmant que les traders ont ouvert de nouvelles positions plutôt que de simplement bénéficier de prix plus élevés.
En conséquence, cette augmentation spéculative de l'intérêt ouvert a propulsé la domination globale de Binance sur l'OI à 37,1 %, concentrant ainsi encore plus de levier sur une bourse, qui sera capable d'amplifier les mouvements de prix via des liquidations beaucoup plus rapidement.
Cependant, le BTC est tombé en dessous de 80 000 dollars après que l'OI de Binance se soit refroidi à 9,67 milliards de dollars. Il se peut donc qu’il y ait déjà eu une certaine réduction de l’endettement excessif.
Cette réinitialisation pourrait améliorer la structure du rallye en réduisant le risque de liquidation. Pourtant, la demande à terme ne peut pas à elle seule soutenir la reprise.
La force des achats au comptant combinée à des niveaux d’OI stables créerait une confirmation plus saine. À l’inverse, si la demande à terme augmente sans participation au comptant, alors Bitcoin pourrait être vulnérable à un autre renversement brutal.
Alors que l'effet de levier se refroidit déjà, le prochain soutien de Bitcoin pourrait provenir de mineurs montrant peu d'urgence à vendre dans le cadre de la reprise. L'indice de position des mineurs (MPI) est proche de la neutralité à -0,036.
Ce chiffre est bien inférieur au maximum de 2,0, généralement observé lors de transferts à grande échelle.
Notamment, l’indicateur a brièvement grimpé vers 2,8 en août avant de revenir rapidement à 1. Cela suggère que le pic de distribution n’a pas réussi à se transformer en pression soutenue.
Depuis, l’indicateur oscille autour de zéro. Cela montre simplement que les mineurs ne distribuent pas de manière agressive ni n’accumulent par le biais de transferts d’échange.
Pour Bitcoin, cela laisse une demande de plus en plus importante. Un IPM neutre et persistant soutiendrait la stabilisation, tandis qu'un autre mouvement soutenu au-dessus de 2,0 pourrait introduire une nouvelle offre et affaiblir les tentatives de reprise.
La corrélation Bitcoin-or approche son plus haut niveau depuis six ans
Avec la pression immédiate de l'offre atténuée, les relations de marché plus larges de Bitcoin évoluent également vers un profil plus défensif. Sa corrélation avec l’or à 90 jours a grimpé jusqu’à +0,50, faisant plus que doubler par rapport aux niveaux du début de 2026 et se rapprochant de son sommet de 2020.
Pendant ce temps, la corrélation du Nasdaq est tombée à +0,30, ce qui suggère que Bitcoin évolue moins étroitement avec l'appétit pour le risque lié à la technologie.
En fait, la divergence entre la corrélation des prix du Nasdaq et celle des prix de l’or a accru les rachats à long terme du Trésor, ravivant les inquiétudes concernant la liquidité et la dépréciation de la monnaie.
En tant que tel, les investisseurs commencent à traiter le Bitcoin de la même manière que l’or comme couverture monétaire. Cependant, la corrélation ne peut à elle seule établir une demande durable.
Par conséquent, une validation supplémentaire de cette tendance de couverture devra venir de la participation au marché au comptant pour que le récit soit vrai.
Pourtant, un maintien proche de +0,50 parallèlement à une amélioration des flux au comptant renforcerait le discours de couverture, tandis qu'un nouvel alignement du Nasdaq pourrait restaurer la sensibilité aux actifs risqués.
Résumé final
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