Le STRC de Strategy est en tête des principaux ETF malgré des échanges inférieurs à 100 $

L'action privilégiée STRC de Strategy est devenue la plus grande participation dans trois principaux ETF d'actions privilégiées aux États-Unis, qui détiennent collectivement 756 millions de dollars de titres, même si son prix reste environ 13 % inférieur à sa valeur nominale de 100 dollars.

Michael Saylor, co-fondateur et président exécutif de Strategy, a révélé que STRC dirige désormais les portefeuilles de l'ETF iShares Preferred and Income Securities (PFF) de BlackRock, de l'ETF d'actions privilégiées américaines (PFFA) de Virtus InfraCap et de l'ETF Preferred Securities ex Financials (PFXF) de VanEck. Dans un article du 24 juillet, Saylor a décrit ces placements comme une preuve que les produits de « crédit numérique » de Strategy entrent dans les portefeuilles institutionnels.

Les trois fonds offrent aux investisseurs une exposition indirecte au STRC aux côtés de titres privilégiés émis par des sociétés américaines établies. Selon les chiffres de Saylor, leur position STRC combinée a atteint 756 millions de dollars, faisant du titre le plus grand titre individuel de chaque portefeuille.

Bien que la demande d'ETF ait augmenté, le STRC a clôturé à 86,89 $ le 24 juillet, gagnant 2,29 % au cours de la séance avant de grimper à 87,14 $ après les heures d'ouverture, selon les données de marché présentées par Yahoo Finance. Son cours de clôture a laissé le titre 13,11 % en dessous du niveau de 100 $ que la stratégie avait prévu de suivre.

Le trading en dessous du pair est devenu une contrainte importante pour Strategy car la société utilise les ventes STRC pour collecter des fonds pour les achats de Bitcoin. La stratégie peut émettre des actions privilégiées supplémentaires proches ou supérieures à 100 $ et diriger le produit vers Bitcoin, mais vendre de nouvelles actions à un rabais important garantirait moins de capital par action et affaiblirait l'économie de la transaction.

La demande d’ETF a accru la propriété institutionnelle

Le PDG de la stratégie, Phong Le, a indiqué que la position STRC moyenne détenue par les institutions a grimpé de 105 % pour atteindre 3,5 millions de dollars entre mars et juillet. Sur la même période, la part de propriété des investisseurs particuliers est passée de 78% à 71%, selon les chiffres Le publiés sur X.

« Les institutions arrivent », a écrit Le.

Ses chiffres corrigent les rapports décrivant l'augmentation des participations institutionnelles moyennes à 10 %. Le message de Le a placé l'augmentation à 105%, indiquant que la position moyenne a plus que doublé au cours de la période de quatre mois.

La participation institutionnelle ne prouve pas que chaque acheteur s’attend à une augmentation du STRC ou du Bitcoin, selon le critique du Bitcoin Peter Schiff. En réponse à Le, Schiff a fait valoir que les investisseurs particuliers pourraient avoir vendu leurs positions à perte tandis que les investisseurs professionnels se lançaient dans des transactions destinées à tirer profit des différences entre les titres de Strategy.

Schiff a suggéré que certains fonds auraient pu acheter du STRC tout en vendant à découvert les actions ordinaires de Strategy, MSTR, dans le cadre d'une opération de spread. D'autres acheteurs peuvent avoir associé des positions longues STRC à une exposition courte au Bitcoin, a-t-il ajouté.

« Aucune de ces transactions n'est un pari haussier », a écrit Schiff dans sa réponse.

Strategy verse actuellement aux détenteurs de STRC un dividende annuel de 12 % en espèces, en deux versements chaque mois. La page d'information STRC de la société indique que la direction ajuste le taux de dividende mensuellement pour encourager l'action à se négocier autour de sa valeur nominale de 100 $ et réduire la volatilité des prix.

Le paiement élevé des actions privilégiées n'a pas encore clôturé la décote. La fourchette de 52 semaines du STRC s'étend de 71,25 $ à 100,42 $, tandis que son cours de clôture du 24 juillet est resté plus proche de l'extrémité inférieure de cette fourchette que du pair.

Le niveau de 100 $ contrôle le financement Bitcoin de Strategy

Le a directement lié la poursuite des émissions de STRC et des achats de Bitcoin à une reprise des actions privilégiées. Lors d'une interview en juillet, le PDG de Strategy a déclaré que la société recommencerait à émettre davantage de STRC une fois revenue au pair.

« Nous continuerons à construire cela. Et oui, lorsque Stretch reviendra au pair, nous en émettrons davantage. Nous achèterons plus de Bitcoin », a déclaré Le.

Dans le cadre de ce modèle de financement, un retour à 100 $ permettrait à Strategy de vendre de nouvelles actions STRC à des conditions plus favorables et d'utiliser le produit pour ajouter du Bitcoin. Jusqu'à la clôture de la réduction, les commentaires de Le indiquent que l'entreprise est moins incitée à étendre le programme.

Strategy a déjà démontré comment la pression sur ses titres privilégiés peut affecter sa trésorerie Bitcoin. Un dossier du 6 juillet a montré que la société avait vendu 3 588 BTC pour 216 millions de dollars afin de financer les dividendes sur ses titres de crédit numérique et de maintenir la liquidité. À la suite de la vente, Saylor a indiqué que Strategy détenait 843 775 BTC et avait augmenté ses réserves en dollars américains à 2,55 milliards de dollars.

Le 6 juillet également, Binance Stocks a ajouté STRC pour le trading au comptant, selon l'annonce de la bourse rapportée par crypto.news. La cotation fait suite à l'introduction des contrats à terme perpétuels liés au STRC et a offert aux utilisateurs de Binance un autre moyen d'échanger le titre préféré.

Binance a déclaré que les prêts de titres entièrement payés seraient disponibles une fois les transactions boursières terminées. Bien que la cotation ait ajouté un autre canal de distribution pour STRC, la décote continue du titre montre que l'accumulation d'ETF et l'accès supplémentaire au trading n'ont pas encore rétabli le niveau de 100 $ nécessaire pour redémarrer les achats de Bitcoin financés par des actions privilégiées de Strategy.