Le public sera autorisé à commenter la proposition pendant 60 jours après sa parution dans le Federal Register.
La Securities and Exchange Commission (SEC) a proposé le 18 août une nouvelle règle qui permettrait aux sociétés de cryptographie de lever des fonds grâce à deux exemptions à l'enregistrement standard des titres.
Le plan, appelé « Réglementation des actifs cryptographiques », fixe une voie plafonnée à 5 millions de dollars tous les quatre ans et une autre à 75 millions de dollars par an, ainsi qu'une sphère de sécurité qui pourrait retirer certains actifs cryptographiques de la définition légale d'un titre.
Deux voies pour lever des capitaux
Selon la proposition, la plus petite exemption est une offre unique d'une valeur pouvant atteindre 5 millions de dollars sur une période de quatre ans. Les émetteurs qui l'utiliseraient devraient fournir aux investisseurs des informations narratives sur l'offre, rédigées dans un langage simple plutôt que sous la forme dense typique d'une déclaration d'enregistrement complète, et les exigences restent assez informelles en comparaison.
L'exonération la plus importante s'élève à 75 millions de dollars par période de 12 mois, mais elle s'accompagne de plus de paperasse : états financiers et obligations de reporting continues aussi longtemps qu'une entreprise continue de lever des fonds dans le cadre de cette exemption.
Les règles comprennent également une sphère de sécurité conditionnelle supprimant certains actifs cryptographiques de la définition de « contrat d'investissement » trouvée à la fois dans le Securities Act de 1933 et dans le Securities Exchange Act de 1934.
Si un projet remplit les conditions, largement liées au fait que la direction ait terminé ou arrêté définitivement le travail promis aux investisseurs, le jeton ne comptera plus comme un contrat d'investissement et, par extension, comme une garantie. Le président Paul Atkins a déclaré que le changement s'appliquerait « une fois qu'un émetteur aura terminé ou définitivement arrêté tous les efforts de gestion essentiels », a-t-il promis.
« Le Congrès a conçu nos lois sur les valeurs mobilières pour amplifier – dans le cadre de garde-fous spécifiques – les opportunités permettant aux entrepreneurs d'innover et de créer de nouveaux produits », a ajouté Atkins. « L'avancement de ce cadre réglementaire est un élément clé de notre stratégie visant à faire progresser les règles de l'ère moderne et une autre étape de la Commission vers l'intégration de l'innovation sur les marchés des actifs cryptographiques pour les générations à venir. »
La règle prévient en outre les exigences d'enregistrement et de qualification des titres de l'État pour les offres faites dans le cadre de l'une ou l'autre exemption, ainsi que certaines ventes sur le marché secondaire.
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La toile de fond à Washington
La proposition s’appuie sur l’interprétation de la SEC de mars 2026 qui a expliqué pour la première fois comment la loi fédérale sur les valeurs mobilières s’applique à certains actifs et transactions cryptographiques. Il a également atterri un jour avant une réunion de la Maison Blanche prévue le 19 août, au cours de laquelle les dirigeants de Ripple, Coinbase, Chainlink, Paradigm, Kalshi et a16z devraient s'asseoir avec les régulateurs. CryptoPomme de terre avait signalé plus tôt.
Le président Donald Trump devrait être présent, et Atkins lui-même devrait également se présenter, selon les mises à jour de la journaliste Eleanor Terrett. Des rapports suggèrent que certains responsables financiers traditionnels pourraient également se joindre à l'événement, bien qu'il n'y ait aucune confirmation officielle d'une liste complète d'invités.
Cette réunion intervient alors que la loi CLARITY, le projet de loi plus large destiné à tracer une ligne entre l'autorité de la SEC et de la CFTC sur les actifs numériques, est bloquée au Sénat. Les législateurs sont partis pour leurs vacances d'août sans voter, et le chef de la majorité, John Thune, a déposé une demande de clôture pour un vote le 15 septembre.
Les différends non résolus sur les dispositions éthiques, les règles anti-blanchiment d'argent et les récompenses stables pour les clients ont ralenti les choses, les banques faisant pression contre l'idée de récompense parce qu'elle pourrait retirer les dépôts des systèmes traditionnels.
La SEC recueillera les commentaires publics sur la réglementation des actifs cryptographiques pendant 60 jours une fois la proposition publiée dans le Federal Register.
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