Hyperliquid a introduit une mise à niveau préliminaire du réseau de test HIP-3 qui permet aux équipes de déploiement indépendantes de contrôler l'accès aux marchés à terme perpétuels via des listes autorisées en chaîne gérées par le déployeur.
Résumé
- Les déployeurs HIP-3 peuvent choisir de restreindre ou non l'accès à leurs marchés exploités de manière indépendante.
- Les listes autorisées en chaîne peuvent être gérées par les déployeurs ou les sous-déployeurs nommés par eux.
- Les marchés HIP-3 existants resteront inchangés car la fonction d'autorisation est facultative.
- Les négociations séparées impliquant Hyperliquid Labs, Payward et Bitnomial restent soumises à l'autorisation de la CFTC.
Le cofondateur d'Hyperliquid, Jeffrey Yan, a déclaré dans une proposition de testnet que les déployeurs pourront créer des marchés autorisés et gérer leurs listes de participants sans confier les décisions d'accès à l'équipe de développement principale d'Hyperliquid.
Hyperliquid HIP-3 ajoute des listes autorisées facultatives en chaîne
Dans le cadre de la conception préliminaire, un déployeur peut maintenir une liste en chaîne des participants approuvés ou nommer un sous-déployeur pour gérer l'accès. Les opérateurs de marché qui n'ont pas besoin d'autorisation peuvent continuer à utiliser la structure HIP-3 existante sans modifier le fonctionnement de leurs marchés.
Hyperliquid a rendu la première version disponible sur le testnet, où les développeurs peuvent examiner la conception avant toute version de production. Yan a déclaré que les spécifications restent préliminaires, permettant à l'équipe d'ajuster le système après avoir reçu des commentaires techniques.
HIP-3 permet déjà à des équipes externes de déployer des marchés à terme perpétuels sur HyperCore sans demander l'approbation des principaux développeurs d'Hyperliquide. Chaque déployeur sélectionne les actifs proposés sur son marché et contrôle plusieurs conditions de fonctionnement, notamment les entrées Oracle, les limites d'effet de levier et les frais.
La responsabilité incombe également à l'équipe de déploiement. Les opérateurs indépendants gèrent leurs marchés, supervisent le règlement et résolvent les problèmes liés aux produits qu'ils répertorient, tandis qu'Hyperliquid fournit la blockchain et l'infrastructure de négociation sous-jacentes.
L'ajout d'autorisations étend les outils disponibles aux mêmes opérateurs plutôt que de transférer le contrôle du marché à Hyperliquide. Une équipe pourrait utiliser une liste verte lorsque son modèle économique, ses obligations légales ou ses politiques internes l'obligent à limiter la participation, tandis qu'un autre déployeur pourrait maintenir son marché ouvert dans le cadre actuel.
La conception sépare également la gouvernance des infrastructures de l’accès au niveau du marché. Hyperliquid maintiendrait le réseau sous-jacent, mais chaque équipe participante déciderait si elle souhaite activer une liste verte et qui est qualifié pour participer à son déploiement.
Les déployeurs indépendants conservent la responsabilité opérationnelle
HIP-3 a été conçu pour prendre en charge les marchés lancés par des tiers au lieu de limiter la création de produits à la propre équipe d'Hyperliquid. Les déployeurs peuvent lister les contrats perpétuels liés aux actifs cryptographiques et autres marchés de référence, à condition de gérer les tâches techniques et opérationnelles attachées à leurs produits.
Un contrat à terme perpétuel n’a pas de date d’expiration fixe. Les paiements de financement récurrents aident à maintenir son prix proche de l'actif référencé, tandis que les traders peuvent maintenir une position tant qu'ils satisfont aux exigences de marge applicables.
Grâce à HIP-3, des équipes indépendantes peuvent déterminer la manière dont ces contrats sont structurés. La sélection Oracle affecte le prix de référence utilisé par le marché, les règles de levier déterminent le degré d'exposition que les traders peuvent prendre et les paramètres de frais déterminent ce que les participants paient pour les transactions.
Les déploiements autorisés ajouteraient le contrôle des participants à cette liste de contrôles. Hyperliquid n'a pas indiqué que tous les opérateurs HIP-3 devaient utiliser cette fonctionnalité, et la version testnet ne modifie pas automatiquement les marchés existants.
Une telle séparation est conforme à la description qu'Hyperliquid se présente comme un fournisseur d'infrastructure neutre plutôt que comme l'opérateur de chaque marché construit sur ses systèmes. Les déployeurs restent responsables des produits qu’ils introduisent et des règles d’accès qu’ils choisissent d’appliquer.
Le contrôle opérationnel peut également laisser les équipes de déploiement responsables de défaillances liées à leur propre configuration de marché. La qualité d'Oracle, les paramètres d'effet de levier, les procédures de règlement et la gestion des accès relèvent de l'opérateur plutôt que du groupe de développement central d'Hyperliquide selon la structure décrite par Yan.
Au cours de la phase testnet, les développeurs participants peuvent évaluer la façon dont les listes autorisées interagissent avec les comptes de trading, les autorisations de marché et les rôles de sous-déployeur. Hyperliquid n'a pas annoncé de date pour déplacer la fonctionnalité sur le réseau principal, et les commentaires pourraient modifier les spécifications finales.
Les marchés autorisés pourraient prendre en charge les contrôles de conformité
Les listes autorisées en chaîne fournissent une méthode technique pour restreindre la participation, mais la proposition n'indique pas que son activation rend un déploiement conforme à une juridiction particulière. Les obligations légales dépendent des actifs, des clients, de l'opérateur et des pays concernés, tandis qu'une liste verte contrôle uniquement quels comptes blockchain peuvent entrer sur un marché.
Pour les opérateurs orientés vers les États-Unis, l'accès aux produits dérivés est généralement lié aux règles de la Commodity Futures Trading Commission et aux licences détenues par la plateforme, l'organisme de compensation et l'intermédiaire. Le logiciel d'autorisation en soi ne remplace pas les exigences d'enregistrement, de protection des clients, de reporting ou de surveillance du marché imposées par le régulateur.
En juillet, l'Hyperliquid Policy Center et Phantom ont demandé des règles adaptées pour les systèmes de trading décentralisés. Comme l'a rapporté crypto.news, les groupes ont fait valoir que les développeurs de logiciels et les fournisseurs de portefeuilles non dépositaires ne devraient pas automatiquement être soumis aux mêmes obligations d'enregistrement que les intermédiaires financiers traditionnels qui contrôlent les actifs des clients.
Un dépôt du 26 août de l'Hyperliquid Policy Center et du commerce[XYZ] plus tard, il a proposé des perpétuels énergétiques liés au brut West Texas Intermediate, au brut Brent et au gaz naturel Henry Hub. Le dossier disait commerce[XYZ] exploitait des marchés tiers perpétuels sur Hyperliquide depuis octobre 2025 et enregistrait plus de 500 milliards de dollars de volume cumulé sur plusieurs classes d'actifs.
Selon le dossier, tout opérateur américain réglementé devrait toujours se conformer aux règles de la CFTC couvrant la protection des clients, l'intégrité du marché et la tenue des registres. Les groupes ont également proposé des limites de levier spécifiques aux actifs, des informations de financement en langage clair et des contrôles traitant de la fiabilité des indices de référence et des risques de manipulation.
La CFTC n'a pas approuvé les produits énergétiques demandés. Son examen couvre la fiabilité des prix, la surveillance, les limites de position, la marge, la compensation et les effets possibles de la négociation continue de produits dérivés sur les marchés physiques des matières premières.
Les plans à terme perpétuels américains nécessitent une autorisation réglementaire
Des discussions séparées impliquant Hyperliquid Labs et la société mère de Kraken, Payward, pourraient placer une sélection de contrats à terme perpétuels cryptographiques sur Bitnomial, une bourse américaine réglementée de produits dérivés. Payward a présenté la structure proposée à la CFTC, selon le rapport fourni, mais aucune autorisation n'a été confirmée.
Dans le cadre de l'accord discuté, les clients Bitnomial éligibles pourraient négocier des contrats à terme sélectionnés liés à la cryptographie à l'aide de la technologie Hyperliquide. Bitnomial fournirait le lieu réglementé, tandis que les rôles techniques et opérationnels proposés dépendraient de la structure finale acceptée par les sociétés et la CFTC.
Payward possède déjà Bitnomial, qui détient des licences américaines d'échange, de chambre de compensation et de courtage. Kraken a lancé des contrats perpétuels réglementés pour les clients américains éligibles via Bitnomial en juin, permettant aux utilisateurs de gérer les contrats au comptant, sur marge, à terme conventionnels et perpétuels à partir d'un compte Kraken Pro.
L'accord Hyperliquide proposé concerne des contrats sélectionnés utilisant sa technologie et reste distinct des produits Bitnomial existants de Kraken. Tout lancement dépendrait de l'évaluation par la CFTC des contrats, de la structure du marché et des garanties présentées par Payward.
Un différend juridique distinct pourrait également affecter la manière dont ces produits parviennent aux clients américains. CME Group a contesté le traitement réservé par la CFTC aux contrats perpétuels, arguant qu'ils devraient être régis comme des swaps en vertu de la loi Dodd-Frank plutôt que répertoriés comme des contrats à terme ordinaires.
Le différend sur la classification perpétuelle a commencé après que la CFTC a autorisé le contrat perpétuel Bitcoin de Kalshi en mai. La position de CME placerait les produits dans un cadre réglementaire différent, tandis que la CFTC a fait valoir que la loi fédérale n'exige pas qu'un contrat à terme comporte une date d'expiration fixe.
La proposition de Payward impliquant la technologie Hyperliquide reste devant la CFTC, sans date de lancement confirmée, sans liste de contrats approuvée ou sans conditions d'éligibilité finales pour les clients Bitnomial.