Points clés à retenir
- Coinbase Derivatives a déposé le formulaire 1-N et Coinbase Financial Markets a déposé le formulaire BD-N auprès de la SEC le 1er septembre.
- Les actions de la société ont bondi de 10 % à 192,70 $ suite à cette nouvelle, mais l'approbation du produit CFTC est encore nécessaire avant le lancement.
- Coinbase propose depuis le 20 mars 10x perps sur Apple, Nvidia et Tesla aux utilisateurs non américains, réglés en USDC.
Ce qui a été déposé
Les dossiers, datés du 1er septembre, couvrent deux branches réglementées. Coinbase Derivatives a déposé le formulaire 1-N pour s'inscrire en tant que bourse de contrats à terme sur titres, et Coinbase Financial Markets a soumis le formulaire BD-N pour s'inscrire en tant que courtier en contrats à terme sur titres à usage limité.
Faryar Shirzad, directeur politique de Coinbase, a en outre ajouté que l'approbation de la CFTC viendrait ensuite :
Les investisseurs en actions connaissent une demande avérée à l'échelle internationale et nous sommes enthousiasmés par la perspective d'une voie réglementée pour les investisseurs américains. La coordination entre la SEC et la CFTC qui rend cela possible aurait dû se produire depuis longtemps, et c'est exactement ce qui doit se produire pour que les États-Unis restent compétitifs sur les produits que les investisseurs souhaitent déjà.
Les actions de Coinbase (Nasdaq : COIN) ont augmenté de 10,14 % à 192,70 $ suite à l'annonce.
Un produit déjà diffusé à l’étranger
Les contrats à terme perpétuels, ou perps, sont des contrats dérivés sans date d'expiration. Un taux de financement payé entre les positions longues et courtes maintient le prix du contrat lié à l'actif sous-jacent, permettant aux traders de détenir indéfiniment une exposition longue ou courte à effet de levier sans détenir les actions.
Coinbase a lancé la version stock pour les clients non américains le 20 mars avec la gamme initiale couvrant les soi-disant Magnificent Seven, à savoir Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta et Tesla, ainsi que les contrats suivant les fonds négociés en bourse (ETF) SPY et QQQ dans certaines juridictions.
Les Américains étaient expressément exclus de ce lancement. Les nouveaux dépôts constituent la première tentative formelle de changer cela.
La feuille de route « Everything Exchange »
En juin, le PDG Brian Armstrong a déclaré que la plate-forme « comprend désormais bientôt des perps pré-IPO, des options d'achat d'actions et des actions tokenisées », avec la poussée des produits dérivés soutenue par l'acquisition de Deribit par la société pour 2,9 milliards de dollars. De même, Max Branzburg, responsable des produits grand public et professionnels, a décrit l'objectif comme « un seul compte pour tout ce que vous négociez, réglé instantanément, ouvert 24h/24 et 7j/7 ».
Coinbase n'est pas la seule entreprise à poursuivre des acteurs onshore, car Hyperliquid cherche également à entrer aux États-Unis via un partenariat avec la société mère de Kraken, Payward, après que le président Donald Trump a déclaré que la CFTC s'efforçait d'amener la plateforme sur le territoire « d'une manière totalement conforme et légale ».
Cependant, avant que tout cela ne se produise, la CFTC doit approuver elle-même les contrats avant qu'un client américain puisse les échanger. D'ici là, les documents établissent les entités juridiques qui répertorieraient et négocieraient le produit, et signalent que Coinbase a l'intention d'exécuter le même modèle 24h/24 et 7j/7, réglé par l'USDC, qu'il exploite à l'étranger.
Coinbase gère déjà des contrats à terme cryptographiques de style perpétuel réglementés par la CFTC pour les clients américains, de sorte que la plomberie pour les contrats de taux de financement existe à terre. Que les régulateurs étendent ce modèle aux actions individuelles et acceptent un effet de levier 10x sur des noms uniques ou exigent des limites plus strictes, telle est la question ouverte à laquelle le prochain dépôt répondra.