Stratégie : la réserve de dividendes fond après un rachat d'un milliard de dollars

Comme déjà annoncé, Strategy n’a pas racheté cette fois du Bitcoin, mais plutôt sa propre dette. La société de Michael Saylor a racheté pour 1,5 milliard de dollars d'obligations convertibles. Environ 1,38 milliard de dollars américains ont été dépensés pour cela. Les obligations à coupon zéro dureraient en réalité jusqu'en 2029. Le rachat a été financé par les réserves de trésorerie de l'entreprise. Après la transaction, les liquidités de Strategy ne devraient plus être que d'environ 871 millions de dollars. Le coussin qui était censé garantir aux investisseurs la sécurité nécessaire au financement des dividendes sur les actions privilégiées diminue sensiblement.

Les réserves de liquidités diminuent considérablement

Strategy avait constitué cette trésorerie afin de mieux sécuriser les distributions en cours sur ses actions privilégiées. Ces instruments jouent un rôle de plus en plus important dans le mix financier de la société Bitcoin. La stratégie les utilise pour lever des capitaux sans contracter directement de nouvelles dettes traditionnelles. Toutefois, des obligations de dividendes régulières surviennent. Plus la réserve de liquidités est faible, plus la question devient importante de savoir combien de temps la stratégie pourra confortablement assurer ces distributions à partir de ses liquidités. Pour l’instant, cela suffit à couvrir les obligations de dividendes des huit prochains mois.

Le rachat améliore la structure du bilan. Une fois la transaction finalisée, l'encours de la dette passera de 8,2 milliards de dollars à 6,7 milliards de dollars. La stratégie profite de ce moment pour supprimer du marché les passifs inférieurs au pair. Cela peut avoir du sens du point de vue de la structure du capital. Pour les investisseurs, cela reste le signe que la question de la liquidité dans le modèle de trésorerie Bitcoin n’a pas disparu. En raison de l’ampleur de l’étendue des actions privilégiées, la stratégie est parfois même comparée à une pyramide de Ponzi.