Dans une nouvelle note, Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, fournit une analyse détaillée des premiers utilisateurs de fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin sur la base des dépôts 13F auprès de la SEC. Ses conclusions soulignent que les ETF Bitcoin sont largement adoptés par les sociétés d’investissement professionnelles, annonçant un changement potentiel dans le paysage de l’investissement BTC.
Depuis leur lancement le 11 janvier, les ETF Bitcoin ont levé un actif impressionnant de 11,7 milliards de dollars, ce qui en fait le lancement d'ETF le plus réussi dans les annales des produits financiers. Ce démarrage explosif a suscité un intérêt généralisé pour l’identité des investisseurs – qu’il s’agisse principalement d’investisseurs particuliers ou d’investisseurs professionnels.
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Qui achète les ETF Bitcoin au comptant ?
Le mémo de Hougan apporte une réponse claire. « De nombreux investisseurs professionnels possèdent des ETF Bitcoin », il expliqua. Il ne s’agit pas de n’importe quels investisseurs, mais plutôt de certains des gestionnaires d’actifs les plus respectés et les plus importants du secteur.
Hightower Advisors, par exemple, classé n°2 parmi les sociétés RIA aux États-Unis par Barron's et gérant 122 milliards de dollars d'actifs, détient désormais 68 millions de dollars d'ETF Bitcoin. Bracebridge Capital, un fonds spéculatif de premier plan basé à Boston qui gère des dotations pour des institutions comme Yale et Princeton, a également investi la somme énorme de 434 millions de dollars.
Parmi les autres acteurs majeurs figurent Cambridge Investment Research avec 40 millions de dollars, Sequoia Financial Advisors avec 12 millions de dollars, Integrated Advisors avec 11 millions de dollars et Brown Advisory avec 4 millions de dollars en avoirs Bitcoin ETF.
Au total, 563 sociétés d'investissement professionnelles ont déclaré détenir un total de 3,5 milliards de dollars d'ETF Bitcoin, selon les dernières données publiées jeudi dernier. Hougan s'attend à ce que ce nombre puisse atteindre plus de 700 entreprises avec près de 5 milliards de dollars d'actifs totaux sous gestion d'ici le 15 mai.
« C'est absolument énorme », a expliqué Hougan. « Pour tout conseiller financier, family office ou institution qui se demande s'il est le seul à envisager une exposition au Bitcoin, la réponse est claire : vous n'êtes pas seul. »
D’un point de vue historique, le niveau de participation des investisseurs professionnels a été décrit comme sans précédent. Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg, a décrit le nombre de grands investisseurs impliqués dans les ETF Bitcoin comme «fou« . À titre de comparaison, lorsque les ETF sur l’or ont été lancés fin 2004 – un lancement autrefois considéré comme le plus réussi de tous les temps – ils ont attiré plus d’un milliard de dollars en seulement cinq jours. Cependant, les premiers dépôts 13F ont montré que seules 95 entreprises professionnelles avaient investi. En revanche, les ETF Bitcoin ont déjà largement dépassé cette barre lors de leurs premiers dépôts.
Malgré cet intérêt professionnel croissant, la note de Hougan note que les 50 milliards de dollars d'actifs totaux sous gestion dans les ETF Bitcoin sont toujours détenus dans une large mesure par des investisseurs particuliers. Il estime que les investisseurs professionnels ne représentent actuellement que 7 à 10 % du total des actifs. Cependant, il suggère que la présentation de ces ETF dans les médias comme des fonds « axés sur le détail » pourrait passer à côté d’une nouvelle tendance cruciale.
« La plupart des investisseurs suivent un schéma familier », a expliqué Hougan, décrivant une trajectoire d'investissement typique en quatre étapes observée parmi les institutions. Au début, il y a une phase de due diligence qui dure 6 à 12 mois. Après cela, les professionnels peuvent effectuer une petite allocation personnelle pour tester le terrain avant de recommander une allocation plus large à leurs clients. En fin de compte, cela se traduit par des allocations plus importantes à l’échelle de la plateforme sur l’ensemble du portefeuille client, généralement entre 1 et 5 % du portefeuille.
Compte tenu de ces conclusions, Hougan reste « incroyablement » optimiste quant à l’avenir des ETF Bitcoin. Il a conclu : «Les allocations que nous voyons dans les récents dépôts 13F ne sont qu’un acompte. Il a souligné que des sociétés comme Hightower Advisors, avec une allocation actuelle de 0,05 %, pourraient potentiellement augmenter considérablement leurs investissements. « Multipliez cela par le nombre croissant d’investisseurs professionnels impliqués dans cet espace et vous pouvez imaginer mon enthousiasme.«
Fait intéressant, hier, après que Hougan a publié le mémo, il y a probablement eu la divulgation 13F la plus importante pour Bitcoin à ce jour. L'Office d'investissement de l'État du Wisconsin a annoncé l'achat de 99 167 688 $ (2 450 400 actions) d'IBIT de BlackRock et de 63 687 310 $ (1 013 000 actions) de GBTC de Grayscale.
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