Pourquoi la volatilité, l’or et le Bitcoin dominent

VanEck envisage 2026 avec un optimisme prudent. Les progrès budgétaires sont visibles, mais dans le même temps, l’environnement reste difficile. Selon le PDG Jan van Eck, les marchés trouvent lentement un nouvel équilibre. Il est toutefois crucial de faire le bon choix, car tous les secteurs ne bénéficieront pas de la même manière des changements à venir.

Dans une perspective multi-actifs, trois thèmes généraux émergent. Tout d’abord, le bouleversement technologique, notamment à travers l’intelligence artificielle. Deuxièmement, les atouts matériels classiques qui rendent possible la construction de ce nouveau monde. Troisièmement, la dévaluation monétaire croissante avec laquelle les États financent d’anciennes obligations et de nouveaux investissements.

Plan VanEck pour 2026, source : https://www.vaneck.com/us/en/blogs/investment-outlook/plan-for-2026-predictions-from-our-portfolio-managers

Le secteur technologique en particulier entre dans une nouvelle phase. Après des années de construction, la phase de mise en œuvre commence désormais. Alors que la première phase récompensait principalement les grandes promesses et les économies d’échelle, les résultats concrets apparaissent désormais. Cela entraîne des fluctuations plus importantes, mais crée également de nouvelles opportunités d'entrée. VanEck s’attend donc à une volatilité continue, mais considère cela comme un élément normal du changement structurel.

L'or reste un pilier du portefeuille

Pour VanEck, l’or est l’un des actifs les plus puissants de ces derniers temps. Le prix a dépassé la barre des 4 000 $ pour la première fois en 2025 et s'est ainsi frayé un chemin vers une nouvelle zone. Les baisses à court terme sont considérées comme une consolidation saine et non comme une rupture de tendance. On s’attend plutôt à une stabilisation bien au-dessus des niveaux antérieurs.

Deux facteurs contribuent à cette évolution. Les banques centrales achètent de l’or à une échelle extraordinaire depuis trois ans et diversifient leurs réserves en dehors du dollar américain. Ce processus est considéré comme structurel et devrait se poursuivre. Dans le même temps, la demande d’investissements occidentaux revient également. Les grands avoirs des ETF sur l’or restent bien en deçà des sommets précédents, laissant la place à des entrées supplémentaires.

Bitcoin vs Gold se situe sur une ligne de tendance majeure.

Ce niveau a défini des cycles dans le passé.
Une forte prise et un rebond pourraient signaler le début d’une nouvelle phase haussière.
Une cassure nette en dessous ouvrirait la porte à un scénario baissier plus profond.

Cette zone décidera du prochain mouvement majeur.… pic.twitter.com/D3HESmRw5d

– CryptoELlTES (@CryptooELITES) 7 janvier 2026

Pour 2026, VanEck estime qu'un niveau de prix allant jusqu'à 5 000 $ est possible. L’or devrait devenir plus volatil que les années précédentes, ce qui n’est pas considéré comme un inconvénient. Ce sont précisément ces fluctuations qui peuvent ouvrir des opportunités, notamment pour les stratégies orientées activement.

Les valeurs minières aurifères semblent particulièrement intéressantes. Malgré des chiffres d'exploitation solides, de nombreuses entreprises restent valorisées à des niveaux bas. Des flux de trésorerie élevés, des marges en hausse et une politique de capital disciplinée rencontrent des niveaux de valorisation relativement favorables. La capitalisation boursière totale du secteur s'élève à environ 1 000 milliards de dollars. Même de petits changements par rapport à d’autres segments boursiers pourraient avoir des effets plus importants ici.

D’autres actifs réels affichent également de plus en plus de performances supérieures à celles de nombreuses actions de croissance. Les valeurs des secteurs de l’énergie, des matières premières et des infrastructures bénéficient de l’expansion des centres de données, de l’électrification et de la délocalisation des chaînes de production. VanEck considère cette évolution comme faisant partie d’un cycle à long terme qui pourrait durer des années.

Bitcoin comme démarreur tardif avec un potentiel de rattrapage

Le Bitcoin a joué un rôle mineur en 2025 par rapport aux valeurs aurifères et technologiques. Selon VanEck, la performance était d'environ 30 pour cent derrière les actions technologiques et d'environ 70 pour cent derrière l'or. Cette faiblesse n’est toutefois pas considérée comme le signe d’un problème structurel.

Au contraire, Bitcoin réagit de manière particulièrement sensible aux conditions de financement serrées et à la volonté prudente de prendre des risques. Une fois ces conditions atténuées, Bitcoin pourrait en bénéficier de manière disproportionnée. VanEck y voit une opportunité et a profité de la phase de relative faiblesse pour réaliser des acquisitions.

Les ETF Bitcoin Spot ont connu peu de déclin, Source : https://farside.co.uk/btc/

Un mouvement supplémentaire provient du secteur minier. L'efficacité, les coûts énergétiques et les nouveaux modèles économiques modifient sensiblement le secteur. L’accent n’est plus mis sur la croissance pure, mais sur des flux de trésorerie plus stables et une meilleure structure du capital. Cela ouvre de nouveaux points de départ pour les investisseurs.

Obligations : préserver la valeur au lieu de courir après les rendements

Dans le domaine des titres à revenu fixe, VanEck s’attend à des revenus plus modérés pour 2026. Les rendements ont considérablement baissé et les spreads sont serrés. Des hausses de prix plus importantes sont considérées comme peu probables. L’accent est plutôt mis sur des valorisations stables et la préservation du capital.

VanEck voit des opportunités principalement dans certains segments de crédit, tels que les structures CLO de haute qualité ou les obligations des marchés émergents en devises locales. La prudence est de mise lorsqu’il s’agit de longs termes. L’augmentation de la dette nationale, les incertitudes budgétaires et les risques structurels liés aux taux d’intérêt sont des facteurs importants dont il faut tenir compte.

Dans l’ensemble, dans son rapport, VanEck décrit un environnement pour 2026 qui repose moins sur de larges mouvements de marché que sur une sélection ciblée. La volatilité reste présente, les actifs réels gagnent en importance et Bitcoin pourrait revenir du deuxième rang au premier rang.