Le plus important en bref
- Sur la base de graphiques à long terme, Peter Schiff prédit un support possible seulement à 10 000 $.
- Le défenseur de l’or critique vivement le modèle économique basé sur l’effet de levier de Strategy (anciennement MicroStrategy).
- La hausse des positions courtes par rapport à la stratégie et la baisse du multiple de la valeur liquidative mettent « l’empire Bitcoin » sous pression.
Le marché de la cryptographie est dans une phase de correction douloureuse après avoir atteint le sommet historique de plus de 126 000 $. Alors que de nombreux investisseurs espèrent un plancher, le célèbre investisseur en or et critique du Bitcoin est inquiet. Pierre Navire a encore fait sensation. Avec des prévisions drastiques, il met en garde contre une chute encore plus profonde et cible particulièrement la société de Michael Saylor. Mais un krach à 10 000 dollars est-il un scénario de risque bien fondé ou une polémique habituelle ?
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Qui est Peter Schiff et pourquoi son avertissement est-il pertinent ?
Peter Schiff n'est pas étranger au monde financier. En tant qu'économiste en chef chez Euro Pacific Capital, il a développé une réputation de critique ouvert des monnaies papier non garanties et d'ardent défenseur de l'or. Sa position sur Bitcoin est constamment négative depuis des années. Schiff l'a depuis 2013 La chute de la cryptomonnaie a été prédite à plusieurs reprisessouvent à des moments où le marché avait tendance à être faible.
Bien que ses objectifs de prix à long terme pour Bitcoin aient souvent été contredits par la réalité dans le passé, Schiff touche souvent une corde sensible avec ses critiques du système financier traditionnel. Son avertissement actuel est pertinent car il cible non seulement le prix du Bitcoin, mais aussi le risque systémique créé par des acteurs fortement endettés comme Strategy sur le marché. Lorsque Schiff parle, les investisseurs conservateurs écoutent – ce qui peut encore peser sur le sentiment d'un marché déjà nerveux.
Les arguments en faveur d'un crash à 10 000 $
La thèse de Schiff repose sur deux piliers principaux : l'analyse technique et la critique fondamentale du modèle économique de l'entreprise. Stratégie (anciennement MicroStrategy). En regardant le graphique à long terme, Schiff identifie uniquement le premier support technique massif dans la zone des 10 000 $. Cela correspondrait à une perte d’environ 94 pour cent par rapport au niveau record.
Il est particulièrement critique à l'égard de la situation entourant Michael Saylor. Strategy détient désormais plus de 700 000 Bitcoins, ce qui en fait le plus grand détenteur institutionnel. Ce portefeuille massif était de plus en plus financé par la dette. Schiff soutient que ce modèle ne fonctionne que dans un marché haussier. Le « Multiple to Net Asset Value » (MNAV) – c’est-à-dire la prime de l’action sur les avoirs purs en Bitcoin – n’est actuellement que d’environ 1,18. Si cette valeur tombe en dessous de 1,0, les actionnaires pourraient exercer des pressions pour vendre du Bitcoin afin de racheter des actions.
Cela pourrait déclencher une spirale descendante : la baisse des prix du Bitcoin entraîne des appels de marge ou des problèmes de refinancement chez Strategy, ce qui force les ventes et fait baisser davantage le prix. Les vendeurs à découvert ont déjà considérablement augmenté leurs positions contre Stratégie depuis septembre, ce qui suggère que les vendeurs à découvert institutionnels parient exactement sur ce scénario.
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Contre-arguments : pourquoi le scénario pourrait être improbable
Malgré cet avertissement qui semble logique, il existe de solides arguments contre une chute aussi profonde. D'une part, Bitcoin en tant que classe d'actifs a considérablement évolué depuis les premiers jours auxquels fait référence le support de 10 000 $ de Schiff. L'introduction des ETF au comptant aux États-Unis et leur acceptation par les investisseurs institutionnels ont créé une nouvelle structure de marché. Un retour aux niveaux de prix de 2020 semble irréaliste pour de nombreux analystes étant donné l’adoption mondiale actuelle et le montant du capital immobilisé dans Bitcoin.
De plus, les prévisions d’autres experts sont nettement plus élevées. Alors que Schiff prévoit un effondrement total, des banques comme Standard Chartered s'attendent à des corrections, mais voient le plancher se rapprocher de 50 000 $ avant que les choses ne recommencent à augmenter. Michael Saylor a également prouvé par le passé qu’il pouvait surmonter la volatilité.
Historiquement, le marché a souvent eu la sagesse d'interpréter les avertissements de Schiff comme un signal d'achat – ses « appels au krach » extrêmes marquaient souvent la fin d'une phase de correction plutôt que le début.
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Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?
Pour les investisseurs, la situation est à double tranchant. Le scénario de Schiff à 10 000 $ est peut-être un cas extrême (« risque extrême »), mais la dépendance du marché à l'égard de la santé d'acteurs individuels comme Strategy est réelle. Si la barre des 55 000 à 60 000 dollars franchit durablement la barre des 55 000 à 60 000 dollars, la situation technique pourrait même se détériorer.
Les investisseurs doivent garder un œil sur le ratio MNAV de la stratégie comme indicateur. Si l’action tombe en dessous de la valeur de ses avoirs en Bitcoin, le risque de vente forcée augmente. Dans la phase actuelle du marché, la gestion des risques est plus importante que la cupidité. Quiconque croit au Bitcoin comme réserve de valeur à long terme ne sera pas paniqué par les scénarios de naufrage de Schiff, mais disposera de réserves de liquidités prêtes au cas où le marché testerait un niveau inférieur.
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