Le Bureau américain du contrôleur de la monnaie (OCC) a publié une proposition de règle pour mettre en œuvre la loi GENIUS, la nouvelle loi fédérale régissant les pièces stables de paiement. L'agence sollicite actuellement les commentaires du public sur le projet, qui fixerait des normes détaillées sur la manière dont les banques et autres émetteurs qualifiés peuvent proposer des jetons indexés sur le dollar.
Ce que la proposition GENIUS changerait
La loi GENIUS, adoptée en 2025, a créé une catégorie de « pièces stables de paiement » qui doivent être échangeables sur demande pour une valeur fixe, généralement un dollar. La proposition de l'OCC explique comment les entreprises peuvent devenir des « émetteurs de pièces stables de paiement qualifiés au niveau fédéral » et quelles règles elles doivent suivre en matière de réserves, de rachats et de divulgations.
Les émetteurs seraient tenus de garantir leurs pièces stables au moins dans un ratio de 1:1 avec des actifs liquides de haute qualité tels que des liquidités et des bons du Trésor américain à court terme. Ils doivent racheter les jetons au pair, fournir des rapports publics réguliers sur leurs réserves et se soumettre à des audits indépendants et à des enquêtes de l'OCC.
Le projet fixe également des conditions pour les émetteurs étrangers souhaitant accéder aux utilisateurs américains. Seuls les « émetteurs de stablecoins de paiement étrangers agréés » qui répondent à des normes équivalentes et reçoivent l'approbation de l'OCC seraient autorisés ; d’autres pourraient être progressivement exclus du marché réglementé américain.
Interdiction des retours de stablecoins et réaction du marché
L’une des parties les plus regardées de la proposition est l’interdiction de payer des rendements ou des intérêts sur les soldes de pièces stables détenus auprès de l’émetteur. L'OCC affirme que les pièces stables de paiement devraient fonctionner comme des espèces ou des réserves de valeur, et non comme des comptes de dépôt ou des produits d'investissement, de sorte qu'une compensation continue sur les soldes inutilisés ne serait pas autorisée.
Le projet de réglementation n’empêche pas les banques ou plateformes individuelles d’offrir des rendements sur les fonds qu’elles détiennent, mais il interdit aux principaux émetteurs de stablecoins de commercialiser les rendements dans le cadre du jeton lui-même. Cela pourrait exercer une pression sur certains modèles existants qui brouillent la frontière entre les jetons de paiement et les produits d’épargne.
Des groupes industriels, dont l'American Bankers Association, ont salué la décision de l'OCC comme une étape importante vers une surveillance fédérale plus claire, mais ont appelé à une flexibilité dans les avoirs de réserve et le choix de la technologie. Pendant ce temps, les sociétés de crypto-monnaie évaluent actuellement l’impact de la réglementation sur les systèmes DeFi qui reposent sur les pièces stables existantes.
L'OCC acceptera les commentaires pendant 60 jours après la publication de la proposition dans le Federal Register. En particulier, il sollicite des commentaires sur les réserves obligatoires, l'accès des émetteurs étrangers, l'interdiction de rendement et la manière de traiter les dépôts bancaires tokenisés par rapport aux pièces stables autonomes.
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