La mise à niveau d’Ethereum à Shanghai a déclenché un véritable boom du staking sur la blockchain. Des projets associés tels que Lido-Finance ou Rocket-Pool enregistrent de fortes hausses de cours. Pendant ce temps, la file d’attente pour les dépôts sur la chaîne Beacon dure 44 jours. Et en plein milieu, une nouvelle industrie est en plein essor : l’activité des jetons de jalonnement liquide Ethereum (LST), dirigée par le stETH de Lido. Une nouvelle primitive DeFi se forme autour de cela : LSTfi. La finance de jalonnement naissante a déjà 400 millions de dollars en valeur totale verrouillée (TVL) et est sur la bonne voie pour inaugurer DeFi Summer 2.0.
LST : retour avec valeur réelle
Les jetons de jalonnement liquides représentent l’ETH sous-jacent jalonné sur la chaîne de balises. Ce n’est un secret pour personne qu’ils sont extrêmement populaires. Près de la moitié des ETH jalonnés vont aux protocoles LST comme Lido et Rocket Pool. L’une des raisons à cela est d’éviter les coûts d’opportunité. Les investisseurs en tirent des rendements de mise et peuvent continuer à utiliser leurs dérivés ETH pour d’autres investissements. De plus, le rendement sous-jacent est basé sur les récompenses de jalonnement d’Ethereum, plutôt que sur les jetons d’utilité ou de gouvernance particulièrement inflationnistes et souvent sans valeur des petits projets DeFi. Depuis que le déblocage des paiements de jalonnement sur ETH a entraîné une réduction massive des risques, un certain nombre de nouveaux protocoles innovants se sont appuyés sur l’actif, qui devient de plus en plus une sorte d’obligation blockchain.
L’un d’eux est Lybra Finance. Sur Lybra, les utilisateurs peuvent déposer ETH ou stETH et recevoir le stablecoin eUSD en retour. Celui-ci se démarque des autres en ce qu’il génère actuellement environ 8% de retours en convertissant les récompenses de mise gagnées via stETH. Un dollar américain du stablecoin serait sécurisé par 1,5 fois la valeur équivalente pour empêcher le désancrage. Lybra a généré plus de 180 millions de dollars US TVL en quelques semaines. Le jeton de Lybra, LBR, a gagné 600 % au cours des trois derniers jours. La demande pour le stablecoin à revenu passif est donc déjà élevée et entraîne une croissance folle.
Aucun risque pas de plaisir
Une autre raison de la croissance du secteur LSTfi est probablement la demande de produits à effet de levier avec le jeton de jalonnement. Plus de risque signifie plus de rendement. Des projets tels que MakerDAO ou Asymetrix servent ce marché. L’année dernière, Maker a permis de déposer des stETH et de contracter un prêt en ETH afin d’acheter plus de stETH. En utilisant cette stratégie, le rendement peut être généré en boucle continue, mais il est exposé à d’éventuelles fluctuations du prix des ETH. Dans le pire des cas, les utilisateurs seront alors liquidés et perdront toute leur position.
Asymetrix, en revanche, ressemble plus à une loterie. Tous les utilisateurs paient d’abord leurs jetons de mise, les récompenses de mise générées par la suite entrent dans un pool commun. Après un tirage au sort, un participant chanceux remporte alors la totalité du retour tandis que les autres ne reçoivent rien. Cela permet potentiellement aux petits utilisateurs de réaliser des profits plus importants. Au lieu de générer une constante de quatre à six pour cent, des rendements compris entre 0 et 999 pour cent sont possibles pour les parieurs individuels. L’exemple d’unshETH montre déjà que les enjeux doivent être réduits dans tout cela. La salle des marchés pour les LST avec une TVL de plus de 30 millions de dollars a été lancée la semaine dernière victime d’un piratage et a dû geler les avoirs sur la plateforme. La devise « essais et erreurs » des plateformes innovantes implique souvent un risque pour les actifs des utilisateurs.
Nouveau, innovant et complexe
Au sommet de la complexité se trouvent des protocoles comme Pendle Finance. Pendle permet aux utilisateurs de déposer des LST en échange de deux nouveaux jetons qui divisent la valeur du LST. Les jetons PT représentent la valeur de base de l’ETH mis en jeu, tandis que les jetons YT symbolisent le rendement généré. Par exemple, les utilisateurs pourraient conserver leur ETH et ne revendre que le retour de staking. Les acheteurs, à leur tour, ont la possibilité d’acheter des ETH moins chers que le prix du marché en vigueur et peuvent réaliser des bénéfices s’ils conservent la pièce à prix réduit pendant un certain temps. Pour ceux qui préfèrent participer au LSTfi de manière plus conservatrice, les protocoles DeFi éprouvés proposent également de nombreux instruments. Plus récemment, Curve Finance, qui en plus de frxETH utilisera bientôt également les dépôts stETH pour garantir leur nouveau stablecoin. Ou les utilisateurs donnent leurs LST de manière classique dans un pool de liquidités sur Uniswap pour gagner des frais de négociation.
Quoi qu’il en soit : depuis qu’Ethereum est devenu une blockchain à preuve de participation complète au début de l’année, les barrages semblent avoir été rompus. Les nouvelles opportunités de revenus innovantes apportent une bouffée d’air frais au secteur DeFi, qui semble avoir un terrain plus solide sous ses pieds par rapport à l’été DeFi 2020. Si les cours de cryptographie restent lents, davantage d’utilisateurs sont susceptibles de diffuser dans le nouvel espace pour combler la crise estivale à venir et fournir la chaleur nécessaire.
Les derniers numéros de BTC-ECHO Magazine
Cela pourrait aussi vous intéresser