La régulation de Crypto-monnaies aux États-Unis entrera dans une phase complètement différente en 2026. Après des années de frictions, d’incertitudes et de batailles juridiques, les régulateurs signalent désormais quelque chose qui s’apparente davantage à une coordination. La Securities and Exchange Commission des États-Unis a un vaste programme qui comprend tout, de la classification des jetons à la tokenisation des actifs du monde réel, tandis que la Commodity Futures Trading Commission assume un rôle plus influent alors que les législateurs cherchent à formaliser leur autorité sur certaines parties du marché de la cryptographie. Cela signifie réellement que les sociétés de cryptographie pourraient enfin être confrontées à une structure réglementaire plus claire, bien que toujours en évolution.
Des guerres de territoire à la coordination
Comme indiqué, jusqu'à récemment, la SEC et la CFTC étaient ouvertement en désaccord sur la question de savoir qui devrait réglementer les actifs numériques. Au cours des années Biden, l’ancien président de la CFTC, Rostin Behnam, a fait valoir que la plupart des crypto-monnaies relevaient de la législation sur les produits de base, tandis que l’ancien président de la SEC, Gary Gensler, a affirmé que presque tous les jetons, à l’exception du Bitcoin, étaient des titres. Ce conflit a façonné des politiques volontaristes et a laissé l’industrie dans un vide réglementaire.
Ce ton a changé. En 2025, les autorités ont publiquement déclaré la fin de la guerre de territoire et ont commencé à publier des lignes directrices communes. Ils ont précisé qu'il n'est pas automatiquement interdit aux bourses enregistrées d'activer certains produits cryptographiques au comptant et ont signalé des priorités communes autour du trading 24h/24 et 7j/7, des contrats perpétuels et de la finance décentralisée. Pour la première fois depuis des années, la SEC et la CFTC se comportent moins comme des rivales que comme des copilotes.
Les experts juridiques l’ont remarqué. Howard Fischer, ancien avocat plaidant principal à la SEC, a décrit ce changement sans détour. La relation, autrefois dédaigneuse, semble désormais coopérative. À l’horizon 2026, cette collaboration devrait façonner presque toutes les décisions politiques majeures.
Le programme cryptographique en expansion de la SEC
La SEC ne ralentit pas. Présidée par Paul Atkins, l’agence a clairement indiqué que la réglementation des crypto-monnaies était une priorité. Atkins a promis une refonte majeure, en commençant par une taxonomie formelle des jetons conçue pour définir quels actifs numériques comptent comme titres. L’objectif est de mettre fin à des années d’ambiguïté qui obligeaient les projets à deviner leur statut réglementaire.
En parallèle, la SEC a lancé Project Crypto, une initiative visant à moderniser les règles en matière de valeurs mobilières pour les actifs numériques. L’agence fait également pression en faveur d’une exemption en matière d’innovation qui pourrait permettre aux produits cryptographiques d’être commercialisés plus rapidement, sans des années de retards réglementaires.
Au cours de l’année écoulée, ces idées ont déjà été traduites en mesures. La SEC a approuvé les normes de cotation pour plusieurs fonds négociés en bourse cryptés, ouvrant la voie aux ETF suivant des actifs tels que DOGE, SOL et XRP. Il a également publié des lignes directrices précisant que les activités de jalonnement liquide et de preuve de participation ne relèvent pas des lois traditionnelles sur les valeurs mobilières. Récemment, sa division de commerce et de marchés a publié des instructions sur la manière dont les courtiers peuvent conserver les actifs cryptographiques.
La tokenisation occupe le devant de la scène
L'un des sujets les plus importants à l'ordre du jour de la SEC est la tokenisation. À la base, la tokenisation consiste à placer des actifs réels tels que des actions, des fonds ou des obligations d’État sur une blockchain. Même si l’idée promet efficacité et trading 24h/24 et 7j/7, les régulateurs restent prudents.
Fischer a comparé le défi aux règles de divulgation climatique de la SEC. Les régulateurs comprennent les marchés, pas nécessairement les risques techniques ou opérationnels que pose la tokenisation. Il faudra du temps pour déterminer ce qui est important, comment fonctionne la conservation et comment la protection des investisseurs est appliquée.
Les dirigeants du secteur sont également divisés. Ophelia Snyder de 21shares s'est demandé si la cryptographie nécessitait des règles entièrement nouvelles ou si elle devait s'intégrer dans l'infrastructure financière existante. Elle constate néanmoins des progrès dans le recours croissant de la SEC aux exemptions et aux lettres de non-action.
Un exemple ressort. La SEC a récemment publié une lettre de non-action autorisant la société de fiducie de dépôt à symboliser un nombre limité d'actifs, notamment les actions Russell 1000, les principaux ETF d'actions et les obligations du Trésor américain. Le message était clair. La tokenisation peut être testée, mais uniquement dans des environnements contrôlés et restreints. Les régulateurs veulent des expériences sans risque systémique.
La CFTC joue un rôle plus important
À mesure que la SEC affine les définitions et les exemptions, la CFTC prend de l’ampleur. L'agence a lancé un Crypto Sprint pour clarifier les règles, a retiré les directives obsolètes sur la livraison réelle des actifs numériques et a créé des voies permettant aux bourses de répertorier les produits cryptographiques au comptant approuvés par la réglementation.
La direction change également. La présidente par intérim, Caroline Pham, a dirigé une grande partie de ce travail, mais l'agence est désormais dirigée par une nouvelle direction. Le président Donald Trump a nommé Michael Selig président de la CFTC, le confirmant à un moment où les législateurs considèrent de plus en plus la CFTC comme un leader en matière de réglementation de la cryptographie.
Les voix de l’industrie estiment que ce changement est important. La PDG de Saga, Rebecca Liao, a fait valoir que la CFTC pourrait en fait être l'autorité la plus puissante en matière de réglementation de la cryptographie. Alors que la SEC a attiré l’attention grâce à son application, la CFTC a la capacité d’ouvrir les marchés, en particulier pour les matières premières comme le Bitcoin.
Le statut du Bitcoin en tant que marchandise le place fermement sous la compétence de la CFTC. Le point de vue de Liao est simple. Si la CFTC se concentre sur la garantie d’un marché Bitcoin sain et bien réglementé, le reste de l’écosystème suivra. Historiquement, lorsque Bitcoin prospère, la liquidité et la confiance affluent vers le marché plus large de la cryptographie.
Un niveau de lean management en 2026
Les deux agences entrent en 2026 en sous-effectif. La SEC compte actuellement trois commissaires, et deux sièges seront bientôt disponibles. La CFTC est encore plus réduite, avec Selig comme seul commissaire. Selon la loi, les deux agences devraient avoir cinq commissaires répartis de manière équilibrée entre les partis.
Ce manque de personnel n’est pas idéal, mais il est peu probable qu’il stoppe les progrès. Comme le note Snyder, l’orientation stratégique vient généralement du pouvoir exécutif, et les nominations suivront. Les ordres du jour sont déjà fixés. Ce qui pourrait changer, c’est la rapidité et la précision de la mise en œuvre une fois que le niveau de gestion sera entièrement doté en personnel.
Ce que signifie réellement l’année 2026
La réglementation des crypto-monnaies en 2026 n’est plus une question de batailles idéologiques de juridiction. Il s'agit de structure, de coordination et d'expériences contrôlées. La SEC établit des définitions et des garde-fous, tandis que la CFTC se positionne comme un facilitateur de marché, en particulier pour le Bitcoin et les produits au comptant.
Il ne s’agit pas d’une déréglementation pour l’industrie. C'est quelque chose de plus mature. Des règles plus claires, une surveillance partagée et la reconnaissance du fait que les marchés de la cryptographie ne vont pas disparaître. La question n’est plus de savoir si une régulation aura lieu, mais plutôt de savoir avec quelle intelligence elle sera mise en œuvre.
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