Hunter Horsley, PDG de Bitwise, ne croit plus au cycle classique du Bitcoin. Selon lui, le rythme bien connu perd de son importance car la structure du marché change fondamentalement. Les principaux acteurs financiers ne se contentent plus d’expérimenter la cryptographie. Vous construisez déjà activement des produits, des stratégies et des positions concrètes. Pour Horsley, c’est le début d’une nouvelle phase pour Bitcoin. Mais pourquoi cette évolution pourrait-elle changer le marché plus que n’importe quelle réduction de moitié précédente ?
Les banques sous pression
Les discussions avec les grandes banques américaines sont particulièrement explosives. Une banque a déclaré en interne qu’en matière de cryptographie, elle devait accélérer « de zéro à 500 miles par heure ». Un autre n’a donné que 100 jours à chaque secteur d’activité pour présenter une stratégie concrète de cryptographie.
Ces déclarations ne peuvent pas être vérifiées directement. Cependant, ils s’inscrivent dans un environnement dans lequel l’ouverture institutionnelle s’accélère sensiblement. Les fournisseurs de services de paiement tels que Block, Inc. ont déjà déployé des millions de fois les paiements Bitcoin. Les entreprises commencent de plus en plus à refléter l’allocation de Bitcoin non seulement par le biais d’achats directs, mais également par le biais d’ETF.
Bitwise lui-même bénéficie également de cette évolution. Le gestionnaire d’actifs est aujourd’hui l’un des plus importants fournisseurs de produits cryptographiques réglementés aux États-Unis. L'ETF Solana « BSOL » a déjà dépassé la barre des 500 millions de dollars d'actifs sous gestion quelques semaines seulement après le début des négociations.
Bitcoin ne rivalise pas avec les altcoins
Cependant, le point crucial de son argument est ailleurs : de son point de vue, Bitcoin continue d’être mal classé. La taille de comparaison pertinente est le marché mondial du stockage d’actifs.
Bitcoin a actuellement une capitalisation boursière de près de 1,6 billion de dollars. Le marché de l’or représente environ 30 000 milliards. Selon Bitwise, le marché mondial du stockage d’actifs dépasse déjà la barre des 100 000 milliards de dollars.
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Ce qui est important, c’est la classification : il ne s’agit pas de prévisions de prix classiques, mais plutôt de scénarios basés sur des transferts de capitaux et une expansion monétaire mondiale.
Le marché change de propriétaire
Pour Horsley, le capital institutionnel ne change pas seulement le marché, l’équilibre des pouvoirs autour de la cryptographie change également. Avec chaque nouvel investisseur institutionnel, le groupe d’acteurs ayant un intérêt économique et politique dans la réussite du secteur s’agrandit.
Il fait référence à cela dans la perspective des élections américaines de 2024, au cours desquelles des groupes de pression favorables à la cryptographie ont visiblement influencé pour la première fois les débats politiques. En outre, de plus en plus de marques mondiales expérimentent des applications de tokenisation et de blockchain. La crypto se développe progressivement d’un mouvement de niche à une composante du système financier établi.
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Cependant, il reste à voir si cela entraînera également la disparition des cycles extrêmes du Bitcoin. Cela révèle également le point faible de l'argumentation de Horsley : le marché n'a jamais connu qu'un ralentissement majeur dans lequel les ETF, les banques et les investisseurs institutionnels ont joué un rôle important. Il n’est pas encore possible de prouver si ces nouveaux flux de capitaux peuvent réellement amortir de futurs krachs.
La nouvelle logique derrière le marché Bitcoin
Cependant, le PDG de Bitwise a probablement raison sur un point : Bitcoin évolue désormais dans un environnement de marché dans lequel même de petits changements peuvent déclencher d’énormes effets sur les prix. Lorsque même de petites parties des portefeuilles institutionnels se tournent vers Bitcoin, cela modifie la dynamique de l’ensemble de l’actif.
Par conséquent, le changement le plus important n’est peut-être pas la prochaine hausse des prix, mais la manière dont Bitcoin sera valorisé à l’avenir. Le Bitcoin pourrait de plus en plus être considéré comme un concurrent de l’or, des obligations d’État et des réserves de valeur classiques.
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