Le cours de l'action MSTR a continué de chuter fortement cette semaine alors que le prix du Bitcoin a chuté et que les pertes se sont creusées au quatrième trimestre. Il est tombé à 106 $, une baisse significative par rapport au sommet historique de 460 $. Cette chute a entraîné une perte de plusieurs milliards de dollars, la capitalisation boursière étant passée de plus de 130 milliards de dollars à 35 milliards de dollars.
Graphique boursier MSTR | Source : TradingViewLes pertes de MicroStrategy ont augmenté au quatrième trimestre
Un rapport publié jeudi a confirmé que Strategy, anciennement connu sous le nom de MicroStrategy, est devenu un ange déchu. L'entreprise est passée d'une entreprise très rentable à une entreprise qui a enregistré une perte de 12 milliards de dollars au quatrième trimestre.
Cette perte était due à la chute de la valorisation boursière de ses énormes avoirs en Bitcoin au cours du trimestre. Les pertes d'exploitation ont dépassé 17,4 milliards de dollars, tandis que les revenus logiciels ont légèrement augmenté pour atteindre 123 millions de dollars.
Les pertes de la stratégie se sont poursuivies cette année alors que le prix du Bitcoin est tombé à près de 60 000 dollars. Le coût d’acquisition moyen du Bitcoin est de 76 000 $, ce qui signifie que la perte de participations s’est élevée à plus de 14 %.
Dans le même temps, le ratio capitalisation boursière/VNI est tombé à 0,76, ce qui signifie que la prime a disparu. Le mNAV, basé sur la valeur de l’entreprise, est tombé à 1,12.
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Strategy fera-t-il faillite si l’action MSTR s’effondre ?
La chute continue des prix du Bitcoin et du MSTR a suscité des inquiétudes quant à la faillite de Strategy. La probabilité que l'entreprise reçoive un appel de marge est passée à 16% sur Polymarket.
Mais en réalité, l’entreprise ne risque pas de devenir insolvable. Bien que Bitcoin se soit effondré, ses avoirs valent toujours plus de 45 milliards de dollars, bien au-dessus de sa dette totale de 8 milliards de dollars. Même si Bitcoin tombait à 15 000 dollars, ses avoirs vaudraient toujours plus de 10 milliards de dollars.
Dans le même temps, l’entreprise dispose de suffisamment de ressources pour couvrir ses dividendes et ses dettes au cours des deux prochaines années. Elle a terminé le trimestre avec plus de 2,3 milliards de dollars pour effectuer ces paiements. Le directeur financier a déclaré :
« Nous avons également établi une réserve de 2,25 milliards de dollars, couvrant plus de 2,5 ans de nos obligations en matière de dividendes et renforçant encore notre profil de crédit. Aujourd'hui, la structure du capital de Strategy est plus solide et plus résiliente que jamais. »
Plus important encore, Bitcoin a toujours connu de telles périodes d’expansion et de récession, ce qui signifie que les chances de reprise sont encore élevées. Par exemple, Bitcoin s’est effondré de plus de 70 % en 2022 lorsque la Réserve fédérale a augmenté les taux d’intérêt et que des sociétés comme FTX et Terra se sont effondrées. Il s’est ensuite rétabli et a atteint un niveau record en 2023.
Dans le même temps, Bitcoin n’est pas le seul à tomber en panne. Les principales sociétés technologiques telles que NVIDIA et AMD, Microsoft et Palantir ont également chuté ces dernières semaines alors que les investisseurs se tournent vers les valeurs mobilières. Par conséquent, une reprise de ces actions pourrait également conduire à une reprise du Bitcoin.
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