- Thor Hartvigsen, analyste en crypto-monnaies met en évidence les défis actuels d'Ethereum, en particulier la baisse des frais de transaction et la hausse de l'inflation, qui font perdre à Ethereum son statut de «argent ultra son« peut perdre.
- Baisse significative des revenus issus des commissions et le déplacement de l'activité vers des solutions de couche 2, entraînant un taux d'inflation d'environ 0,7 % par an, indique une réduction des avantages pour les non-jalonneurs et des défis financiers pour les jalonneurs.
- Perspectives d’avenir et ajustements stratégiques nécessaires : Maintenir la valeur d'Ethereum pourrait nécessiter une réévaluation et une éventuelle augmentation des frais L2, malgré le défi de rester compétitif, nécessitant une nouvelle approche dans la valorisation de l'infrastructure réseau.
Dans un article récent sur Platform X, l'éminent analyste crypto Thor Hartvigsen a mis en lumière les défis actuels auxquels Ethereum est confronté, notamment en ce qui concerne la génération de frais de transaction et la dynamique de l'offre.
Hartvigsen, connu pour son analyse approfondie du secteur des crypto-monnaies, a noté qu'Ethereum pourrait perdre son statut de «argent ultra son« , ce qui pourrait nécessiter une réévaluation de l’économie d’Ethereum compte tenu des tendances à venir.
Baisse des revenus et inflation
L’un des développements les plus frappants soulignés par Hartvigsen est la baisse significative des revenus des frais sur la chaîne Ethereum.
« Août 2024 est en passe d'être le pire mois depuis début 2020 en termes de frais générés sur le réseau principal Ethereum », a déclaré Hartvigsen.
Ce déclin est principalement attribué à l’introduction de ce qu’on appelle les blobs en mars, qui permettent aux solutions de couche 2 d’éviter de payer des frais importants à Ethereum.
En raison de ces évolutions, une grande partie de l'activité s'est déplacée de la blockchain vers ces solutions de couche 2, où la majorité de la valeur est désormais captée par la couche 2. Cela a conduit Ethereum à devenir inflationniste net, avec un taux d'inflation annuel d'environ 0,7%ce qui signifie que l'émission de nouveaux ETH dépasse le montant brûlé en frais de transaction.
Impact sur les non-stakers et les stakers
Selon Hartvigsen, les différences d'impact entre les personnes qui ne participent pas au staking (non-stakers) et celles qui le font (stakers) sont importantes. Les non-stakers bénéficient principalement du mécanisme de combustion d'Ethereum, où les frais de base et les frais de blob sont brûlés, réduisant ainsi l'offre totale d'ETH. Cependant, les frais de blob sont souvent 0 $et la génération de frais de base diminue, ce qui signifie que les non-jalonneurs bénéficient moins de ces burns.
En revanche, les stakers d'Ethereum reçoivent tous les frais via le rendement du staking. Pourtant, ce groupe a également constaté une baisse significative des frais qui leur sont versés depuis le début de l'année, de plus de 90 %. Cela remet en question la durabilité du récit de l'argent ultra-sain pour les stakers et le réseau en général.
L'avenir d'Ethereum
Malgré la tendance actuelle selon laquelle le récit de l'argent ultra-sain d'Ethereum n'est peut-être pas aussi convaincant qu'il l'était autrefois, le taux d'inflation annuel d'Ethereum de 0,7 % reste nettement inférieur à celui d'autres blockchains de couche 1 telles que Solana et Avalanche qui subissent des pressions inflationnistes similaires.
Hartvigsen note que la baisse de rentabilité des couches d’infrastructure comme Ethereum pourrait nécessiter une nouvelle approche pour maintenir la valeur du réseau. Une solution possible pourrait être d’augmenter les frais payés par les couches L2 à Ethereum, même si cela pourrait poser des problèmes de concurrence.
Hartvigsen conclut son article en considérant que les couches d’infrastructure ne sont généralement pas rentables et, considérant l’inflation comme un facteur de coût, une approche d’évaluation différente est nécessaire.
« Ethereum n'est plus une valeur aberrante avec une offre déflationniste nette et, comme d'autres couches d'infrastructure, nécessite une manière différente d'être valorisé », a déclaré Hartvigsen.
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