Dans le cadre d’un changement sismique pour l’industrie Bitcoin, le tribunal du circuit DC s’est prononcé hier en faveur de Grayscale Investments, annulant le précédent rejet par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis de la demande d’ETF au comptant Bitcoin de Grayscale.
La décision a ouvert la voie à un nouveau chapitre dans la longue saga des ETF au comptant Bitcoin, avec des experts spéculant sur divers délais et résultats.
Attentes concernant le calendrier d’un ETF au comptant Bitcoin
Jake Chervinsky, directeur politique de la Blockchain Association, a qualifié la décision de « massive », soulignant qu’il est extrêmement rare qu’un tribunal fédéral trouve qu’une agence comme la SEC viole la loi sur la procédure administrative (APA). Chervinsky a expliqué :
« Le DC Circuit a fermement rejeté l’opinion de la SEC selon laquelle la proposition ETF de Grayscale n’était pas conçue pour empêcher les actes et pratiques frauduleux et manipulateurs. »
Il a également noté que le tribunal n’avait pas ordonné à la SEC d’approuver la proposition, mais avait plutôt ordonné un examen de la proposition de Grayscale à la lumière de la décision du tribunal. Chervinsky a spéculé sur deux scénarios possibles pour les prochaines étapes de la SEC.
Une théorie est que la SEC pourrait trouver une autre raison pour rejeter la demande étant donné « l’extrême hostilité des dirigeants de la SEC à l’égard des crypto-monnaies ». Alternativement, la SEC pourrait considérer cela comme une sortie quelque peu gracieuse de sa position anti-ETF, en particulier sous la pression politique des secteurs financiers traditionnels prêts pour un ETF Bitcoin. De nombreux autres émetteurs ont déposé une demande d’ETF cette année, notamment Blackrock, et Larry Fink fait sensation à Washington DC. L’avocat pense donc :
La seule question est de savoir si la SEC veut rendre cela plus pénible pour elle-même. Croyez-moi, s’il y a un autre refus, il y aura un autre procès. Je recommande fortement à la SEC de décider plus tôt. Voyons.
James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence, a reconnu l’importance de la décision, déclarant :
« Il s’agit d’un rejet complet et total de toutes les ordonnances de refus de Bitcoin ETF de la SEC. » Seyffart a souligné que le tribunal n’avait pas fourni de calendrier explicite pour la prochaine décision de la SEC.
« Au départ, je pensais que ce serait 45 ou 60 jours, mais ce n’est pas ce qui est dit », a noté Seyffart. Cependant, il a noté que la SEC dispose de 45 jours pour demander une audience complète, qui inclurait l’ensemble des 17 juges du tribunal, par opposition au sous-ensemble initial de trois juges.
L’analyste de Bloomberg a également présenté deux options pour la SEC si elle souhaite toujours empêcher la cotation des ETF au comptant Bitcoin : soit révoquer la cotation des ETF à terme Bitcoin, soit refuser l’approbation pour de nouveaux motifs pouvant découler de problèmes de garde ou de règlement qui étaient au centre de le Staff Accounting Bulletin 121 (SAB 121) de la SEC.
Adam Cochran, associé chez CEHV, a ajouté une autre couche aux spéculations sur la chronologie. Il a fait allusion aux décisions en attente de la SEC sur six autres applications Bitcoin spot ETF, attendues le 1er septembre pour Bitwise et le 2 septembre pour BlackRock, Fidelity et autres. Il expliqua:
Certains pensent que la décision de Grayscale signifie une approbation massive des ETF ce vendredi. Ce n’est probablement pas le cas. Je soupçonne que nous devrions nous attendre à une approbation fin octobre/novembre, à moins que la SEC ne fasse appel, ce qui aurait lieu au printemps prochain.
En résumé, bien que la décision du tribunal constitue une victoire significative pour Grayscale et la communauté crypto au sens large, elle ne garantit pas l’approbation immédiate d’un ETF au comptant Bitcoin. La SEC est désormais confrontée à une série de décisions complexes influencées par les pressions juridiques, politiques et du marché.
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