Une nouvelle génération de plateformes d'échange et de courtiers en cryptomonnaies est en train d'émerger. Elles sont moins connues et ne font pas de publicité à la télévision ou dans les stades de football, comme c'est souvent le cas chez certains acteurs qui ciblent principalement les investisseurs particuliers. Il s'agit d'acteurs en cryptomonnaies tels que Bullish de New York ou Deutsche Börse Digital Exchange de Francfort, qui se concentrent sur les investisseurs institutionnels.
Mais les fournisseurs de détail originaux comme Bitpanda ou Kraken s’efforcent également de conquérir le groupe de clients convoité avec leurs propres entités. La course aux investisseurs professionnels et institutionnels a commencé depuis longtemps. Pour la première fois dans l’histoire de la crypto-monnaie, pour la première fois dans un cycle cryptographique, il existe une concurrence importante pour les parts de marché dans un segment de marché qui n’a guère été développé.
La vague de légitimation crée de nouveaux clients
Jusqu'à présent, seuls les investisseurs institutionnels dotés d'une autonomie suffisante et d'un esprit pionnier se sont impliqués dans le secteur des crypto-monnaies. Les petits hedge funds, les family offices et les investisseurs individuels fortunés (appelés HNWI) sont les principaux à citer ici. La nouvelle vague de légitimité du secteur – apportée par les ETF crypto de BlackRock et Cie, MiCA dans l'UE ou la tokenisation des actifs du monde réel – a créé une nouvelle base d'investisseurs.
Entre-temps, même les conseils d’administration les moins doués en matière de numérique d’une banque régionale ou d’un gestionnaire d’actifs ont compris que des offres de cryptomonnaies étaient nécessaires pour leurs propres clients afin d’éviter les sorties de fonds. Le besoin de produits structurés, d’indices, de produits dérivés tels que les futures, etc. augmente. Alors que la plupart des petits investisseurs se contentent de négocier des cryptomonnaies via le trading au comptant, la situation est différente pour les clients institutionnels.
Ils ont besoin de produits sur mesure qui peuvent être utilisés pour mettre en œuvre des stratégies de trading. Ils ne sont pas intéressés par un grand choix de monnaies à la mode, mais plutôt par le traitement de commandes importantes sur un marché très liquide avec des actions de premier ordre de la manière la plus rentable, la plus réglementée et la plus sûre possible. Cela comprend la couverture à court terme de la position Bitcoin ainsi que le représentant personnel du service clientèle dont vous avez enregistré le numéro dans votre téléphone portable.
Haussier : L'offre de produits parle un langage clair
Les besoins de ce groupe de clients sont particulièrement évidents chez la bourse de crypto-monnaies américaine Bullish. D'une valeur de plusieurs milliards et relativement peu connue, elle capte de plus en plus de volumes d'échange de crypto-monnaies sans beaucoup de marketing. Bullish négocie plus d'un milliard de dollars américains en crypto-monnaies chaque jour. Cela place la bourse de crypto-monnaies Insti dans la Ligue des champions et peut facilement rivaliser avec les autres grands acteurs du secteur. Cependant, au lieu de centaines de crypto-monnaies, seules les plus importantes sont proposées dans la gamme de produits.
Il existe différentes paires de trading de stablecoins, principalement avec le stablecoin USDC de Circle, qui est populaire auprès des institutions. Les stablecoins en dollars américains de Tether et les stablecoins PayPal sont également représentés, mais pour un nombre nettement plus restreint de paires de trading. En plus de diverses paires de trading BTC/stablecoin, des contrats à terme, appelés Perps, sont également proposés. Dans le même temps, la gamme de produits comprend des indices que Bullish a mis en place en collaboration avec la société de médias acquise CoinDesk.
De Wall Street pour Wall Street
Les programmes de bonus, les enseignes au néon, les rampes de lancement et les loteries, tels que vous les connaissez chez KuCoin, Binance ou Crypto.com, sont introuvables sur Bullish. Non seulement pour des raisons d'image, mais parce que de telles campagnes marketing sont tout simplement hors de propos ou inappropriées pour un trader institutionnel de Wall Street.
Pour comprendre le profil de Bullish, il faut s'intéresser à son PDG, Tom Farley. En tant qu'ancien président de la Bourse de New York, il est un représentant de Wall Street par excellence. Fort de son expérience et de son réseau, il utilise l'argent des institutions pour construire une plateforme boursière pour les institutions. Parmi les investisseurs figurent Peter Thiel, Founders Fund, Galaxy Digital et Nomura. Le poids financier est donc considérable.
D’autant plus que Bullish a été lancé à l’origine par Block.one, la société à l’origine du protocole EOS. Bullish peut donc s’appuyer sur des ressources financières qui atteignent plusieurs milliards de dollars.
Bitpanda Wealth, Kraken Institutional, DBDX : tout le monde veut y être
Le fait que le développement d’un marché cryptographique professionnel offre des opportunités gigantesques n’est un secret pour personne parmi les bourses et courtiers cryptographiques locaux. Qu’il s’agisse de Bitpanda Wealth, Kraken Institutional, Coinbase Institutional, EDX Markets, Deutsche Börse Digital Exchange (DBDX), Börse Stuttgart Digital Exchange ou Bitcoin Suisse : ils tentent tous de se positionner dans le secteur institutionnel et créent parfois leurs propres entités à cette fin.
Même si leurs objectifs et leurs offres diffèrent, ils ont en commun la même vision du marché : seuls ceux qui ont les moyens peuvent gagner beaucoup d’argent. Certains acteurs agissent donc non seulement comme partenaires commerciaux, mais aussi comme prestataires de services d’infrastructure ou fournisseurs de marque blanche. Les possibilités de positionnement sont nombreuses, tout comme les groupes de clients institutionnels sont nombreux.
À vos marques, prêts, partez !
Le petit investisseur, poussé par le buzz, qui achète Dogecoin pour 2 000 euros finance actuellement une part importante des revenus de la bourse et des courtiers. Même si aucun des acteurs ne veut renoncer à ces revenus, ils adoptent de plus en plus une approche à double voie, à moins qu'ils ne se concentrent uniquement sur les investisseurs institutionnels, comme Bullish ou DBDX.
La concurrence sera très vive dans les mois à venir. Qui se positionnera de quelle manière dans le secteur institutionnel ? Quel acteur sera particulièrement fort dans quelle région ? Qui gagnera quelle part de marché ? Qui gagnera quels clients de renom ? Les prestataires de services européens sauront-ils tenir tête à la concurrence internationale ?
Beaucoup de choses restent à déterminer. Le MiCA n’entrera pleinement en vigueur qu’en janvier 2025. Mais une chose est sûre : seuls les acteurs déjà bien positionnés et préparés aujourd’hui seront aux avant-postes.
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