Le crypto-milliardaire Arthur Hayes est connu pour ses thèses macro pointues et souvent provocatrices – mais son nouveau billet de blog « Suavemente » va encore plus loin. Dans ce document, le cofondateur de BitMEX combine la géopolitique, les cycles électoraux américains, les prix de l’énergie et la politique monétaire en une seule thèse de marché précise : Donald Trump inondera à nouveau l’économie américaine de liquidités, comme en 2020, forçant ainsi le prochain cycle haussier majeur pour Bitcoin et d’autres actifs à risque. À la base se trouve une hypothèse simple mais radicale : ce n’est pas l’adoption technologique ou les nouveaux cas d’utilisation qui déterminent le marché, mais plutôt les contraintes politiques et l’expansion de la masse monétaire. La vraie question pour Hayes n’est pas de savoir si, mais dans quelle mesure la prochaine phase d’expansion monétaire sera agressive.
Bitcoin et la logique politique de la réélection
L’analyse de Hayes ne commence pas par des graphiques, mais par les motivations des hommes politiques. Son principe central est que les gouvernements démocratiquement élus poursuivent un objectif avant tout : la réélection. Pour Trump et son camp, les élections de mi-mandat de 2026 et l’élection présidentielle de 2028 sont cruciales, même si Trump lui-même ne peut plus se présenter. Le capital politique de son entourage dépend de la question de savoir si le climat économique du pays reste positif et si les électeurs indécis peuvent être convaincus.
« Suavemente » est un essai expliquant pourquoi la colonisation du Venezuela par la Pax Americana pour son pétrole signifie qu'il est temps de $BTC à pomper !https://t.co/uU4oQcT6FT pic.twitter.com/XgmRGgoYN0
-Arthur Hayes (@CryptoHayes) 6 janvier 2026
Dans ce contexte, Bitcoin ne joue pas dans un premier temps un rôle direct, mais les marchés financiers dans leur ensemble le font. Hayes soutient que l’électeur médian valorise avant tout deux choses : les conditions économiques et l’inflation. Selon lui, les guerres culturelles et les gros titres politiques sont d’une importance secondaire. Lorsque l'économie est « chaude », les chances du parti au pouvoir augmentent. Mais c’est exactement là que commence le dilemme : la croissance à tout prix peut alimenter l’inflation – et cela est crucial pour les élections.
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Pourquoi le prix du pétrole est plus important pour les marchés que n'importe quel discours
Un élément central de l’argumentation de Hayes est le prix de l’essence. Selon lui, les données historiques montrent qu'une forte augmentation des prix du carburant avant les élections s'accompagne souvent d'un changement de pouvoir politique. La « règle des 10 % » stipule que même des chocs modérés sur les prix à la pompe peuvent influencer de manière significative le comportement électoral. Pour le gouvernement américain, cela signifie stimuler l’économie sans faire exploser les prix de l’énergie.
Trump a exporté le Venezuela jusqu’à 50 millions de barils de pétrole, d’une valeur d’environ 3 milliards de dollars, qui seront vendus sous le contrôle de Trump.
Si vous pensez que le peuple vénézuélien verra une partie de cet argent, alors vous attendez probablement toujours avec impatience votre chèque de remboursement DOGE de 5 000 $. pic.twitter.com/7Zm63Epxi3
– Mélanie D'Arrigo (@DarrigoMelanie) 6 janvier 2026
Hayes inclut également ici la dimension géopolitique, en particulier l’accent mis sur le Venezuela et ses réserves pétrolières. Indépendamment des questions morales ou juridiques internationales, il s’agit avant tout, selon lui, de garantir l’approvisionnement en énergie bon marché. Ce qui est crucial pour les marchés, c’est de savoir si une croissance nominale et des prix du pétrole bas sont possibles en même temps. Si cet exploit réussit, un environnement est créé dans lequel les liquidités circulent en abondance et les actifs risqués en bénéficient.
Croissance nominale à tout prix
Hayes décrit la stratégie politique comme étant relativement simple : le produit intérieur brut nominal peut être augmenté relativement facilement grâce à l’expansion du crédit et aux dépenses publiques. Le financement du déficit, une nouvelle dette et une politique monétaire de soutien de la banque centrale sont les instruments classiques. Pour les marchés financiers, cela signifie généralement une hausse des valorisations, du moins tant que la confiance dans la stabilité du système est maintenue.
C’est exactement là que Hayes voit le prochain grand moteur du Bitcoin. Lorsque les gouvernements mettent plus d’argent en circulation, chaque unité perd du pouvoir d’achat. Dans un tel environnement, les actifs rares qui ne peuvent pas être augmentés deviendront plus attractifs. Dans ce contexte, Bitcoin n’apparaît pas comme un phénomène spéculatif marginal, mais plutôt comme le reflet direct de l’évolution de la liquidité mondiale. Plus les politiciens soutiennent l’économie de manière agressive, plus cet effet devient fort.
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Bitcoin et le retour du flot d’argent
La comparaison avec l’année 2020 constitue le fil conducteur du texte de Hayes. À cette époque, les gouvernements et les banques centrales ont répondu à la pandémie avec des programmes de soutien sans précédent qui ont massivement augmenté la masse monétaire. Le résultat a été une hausse généralisée des prix des actifs, des actions à l’immobilier en passant par les crypto-monnaies. Hayes voit de bonnes raisons de croire qu’un schéma similaire pourrait se répéter.
Sa thèse est que les contraintes politiques sont plus fortes que la prudence budgétaire. Lorsque les chances électorales sont en jeu, la politique monétaire redevient expansionniste. Pour Bitcoin, cela représente un vent structurel favorable dans son modèle. Il ne s’agit pas d’actualités à court terme ou de développements techniques, mais bien de la quantité de capital nouvellement créé qui devrait être le moteur du prochain grand cycle.
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Positionnement et nouveaux récits sur le marché de la cryptographie
Outre la perspective macroéconomique, Hayes donne également un aperçu de sa propre stratégie de marché. Selon ses propres déclarations, son fonds est fortement positionné à risque et ne détient que de petites participations en pièces stables. L’objectif est de bénéficier de manière disproportionnée d’une nouvelle expansion des liquidités. Le Bitcoin continue de jouer un rôle central, mais est en partie réaffecté en faveur d’autres segments.
Hayes met particulièrement en avant le domaine des pièces de monnaie privées, en particulier Zcash, qu'il considère comme une sorte de « bêta de confidentialité ». Selon lui, la question de la vie privée pourrait devenir une préoccupation majeure dans les années à venir, tant pour des raisons réglementaires que sociales. Bien que cette thèse reste spéculative, elle montre que Hayes ne réduit pas le cycle à venir à un seul actif.
Bitcoin comme sismographe de la politique monétaire
En fin de compte, l’argument de Hayes se résume à une conclusion claire : le Bitcoin est moins un commerce technologique qu’un indicateur de la politique monétaire mondiale. Si la liquidité augmente, le prix augmente généralement également. S’il baisse ou si le système est soumis à des contraintes, des corrections s’ensuivent. Cette logique n’est pas nouvelle, mais dans « Suavemente » elle s’inscrit dans un contexte explicitement politique.
Pour les investisseurs, cela signifie accorder davantage d’attention aux signaux macroéconomiques qu’aux rumeurs de marché à court terme. Il reste à voir si Hayes a raison dans sa prédiction d’un nouveau supercycle politiquement motivé. Ce qui est clair, cependant, c’est que Bitcoin est de plus en plus perçu comme un indicateur de confiance dans le système fiduciaire. Et c’est précisément cette confiance qui est constamment mise à l’épreuve en période d’endettement croissant et de contraintes politiques.
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