La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis vient de proposer plusieurs nouvelles règles pour l'industrie de la cryptographie, avec une période de commentaires de 60 jours.
Surnommée « Réglementation des actifs cryptographiques », la proposition du 18 août fournit des orientations spécifiques pour les crypto-monnaies regroupées sous des titres ou des contrats d'investissement.
La SEC recommande un cadre réglementaire sur les titres cryptographiques
Pour commencer, la SEC reconnaît que les jetons cryptographiques sont des titres si les investisseurs les achètent dans l’espoir de tirer profit des efforts d’une équipe centrale (test de Howey).
Cette règle présente cependant des défis en matière de dépôt, de divulgation et d’audit pour de nombreuses startups de cryptographie.
Selon les règles proposées, l’agence accorde à ces projets une « sphère de sécurité » ou une fenêtre d’exceptions à la loi sur les valeurs mobilières de 1933. Les projets de cryptographie peuvent légalement lever des capitaux sans enregistrement standard s’ils respectent les exigences suivantes :
- La collecte de fonds pour les petites start-ups est limitée à 5 millions de dollars sur quatre ans pour une offre unique.
- La collecte de fonds pour les projets à grande échelle est limitée à 75 millions de dollars sur un an, avec des audits financiers obligatoires et des rapports détaillés.
- Au-delà de ces délais, les jetons seraient soumis en permanence aux lois standard sur les valeurs mobilières de la SEC.
- Toutes les équipes de startup doivent fournir des « divulgations narratives basées sur des principes » qui décrivent le code source, la structure, les tokenomics, la feuille de route et l'équipe principale du projet dans un anglais simple.
- Les dispositions standards anti-fraude et anti-manipulation s’appliquent.
Plus important encore, l’objectif ultime de la SEC est que ces jetons sortent de la classification des titres en réalisant une décentralisation complète.
Les critères de décentralisation incluent l’absence de contrôle central, une gouvernance indépendante et des nœuds distribués. Un quatrième élément est l’indépendance du marché symbolique, où la valeur symbolique est basée sur l’utilité plutôt que sur un marketing centralisé.
Notamment, si la voie proposée devenait loi, elle annulerait ou prévaudrait sur toutes les exigences de l’État en matière de sécurité. Cela allégerait considérablement le fardeau de l’unification des lois étatiques et fédérales.
« Les règles doivent être rédigées de manière à ce que des personnes bien intentionnées puissent les suivre sans avoir à abandonner leurs activités légitimes. » – La commissaire de la SEC, Hester Peirce.
Le vide réglementaire actuel
Une réunion prévue demain entre les agences de régulation et le bureau du président américain pourrait donner un aperçu plus approfondi de la réglementation en matière de cryptographie.
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